新能源车市持续升温！国际大行持续看好中国汽车行业，并将这家车企评级展望升至稳定

中国汽车市场的稳健复苏，让全球车企对中国汽车市场的发展预期更加确定，纷纷扩大了对中国市场的投资。有业内人士判断，随着国内新能源汽车市场的快速升温，中国将成为全球汽车产业的中心。

事实上，中国汽车行业“绿色含量”的提升，也让越来越多的投资机构、国际评级机构更加看好中国汽车产业及中国车企的发展趋势。今年上半年，标普全球评级发布了《中国汽车行业将迎来稳健增长》的报告，预计2021年中国汽车市场将获得中高个位数百分比的增长。按照中国汽车工业协会给出的最新预测，2021年国内汽车产销同比增长已成定局。

标普方面认为，随着中国市场的复苏，中国汽车行业整车厂商和供应商的评级展望负面程度将有所减轻。同时，车企在新能源赛道上的布局情况，将成为标普评级分析中一个越来越重要的考量因素。

12月6日，标普全球评级确认吉利控股集团、吉利汽车评级在“BBB-”，将吉利控股集团评级展望从负面调整为稳定。

标普在评级报告中指出，修正对吉利控股集团和吉利汽车市场前景的展望评级，反映了标普的预期，预计在未来的1年-2年内吉利控股集团及其子公司将在全球汽车市场上保持良好的地位和业绩。

标普调整吉利汽车信用评级

12月6日，标普全球评级确认吉利控股集团、吉利汽车评级在“BBB-”，将吉利控股集团评级展望从负面调整为稳定。 这在一定程度上反映出中国汽车市场的进一步恢复，同时中国汽车企业在挑战与冲击中展现的韧性，也获得了国际市场、投资机构和国际评级机构的认可。

公开资料显示，标普与穆迪、惠誉并称为世界三大专业信用评级机构。按照标普的评级机制，对公司信用等级标准从高到低划分为：AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级、C级和D级。一般而言，前面四级被认为是信用较高的投资级债券，后面几级则是信用较低的投机级债券；CCC级以下则存在较大违约风险。

2020年，受汽车行业竞争态势和疫情冲击叠加影响，国际评级机构陆续对全球车企的评级做出调整，多家车企被穆迪、标普等下调评级或列入评级下调观察中。然而，随着中国汽车市场的持续复苏，尤其是新能源汽车的火热升温，国际评级机构纷纷对中国车企及供应链的评级展望进行调整和上修。

标普方面判断，预计大多数受评整车厂商的2021年营业收入将实现5%到10%的增长，利润率也会因为销量的提高和降成本措施的继续实施而恢复到疫情前水平。同时，暂时的芯片短缺不会对受评的中国整车厂商产生重大影响。

业内人士表示，正是由于中国汽车市场的整体复苏以及吉利汽车在过去一年中稳健发展，标普对其信用评级进行了调整。按照标普评级的分布情况，目前吉利控股集团有限公司位于投资级中枢位置，具有上升前景。

标普在评级报告中表示，之所以对吉利控股集团的评级进行调整，主要是观察到其子公司吉利汽车的股权融资和收益情况，这将有效提振集团整体的财务情况。标普认为，吉利控股旗下子品牌在资本市场的表现，能够持续优化财务结构，提升发展效率。吉利控股集团子公司沃尔沃汽车的IPO项目和新能源科技品牌极氪的战略融资，也将为整个集团带来额外的资本。

销售趋势及利润率水平备受关注

今年3月，标普全球评级发布《中国汽车行业将迎来稳健增长》报告，预计2021年中国汽车市场将获得中高个位数百分比的增长。其中，预计2021年中国轻型车销量将增长5%到9%。中国经济复苏和支持性政策有望抵消车用芯片短缺的影响，从而对车市增长构成支撑。

根据中国汽车工业协会（下称“中汽协”）的预测显示，2021年全年，国内汽车产销将比去年略有增长。日前，中汽协根据13家重点企业上报的周报情况推算，11月汽车行业销量将完成247万辆，环比增长5.9%。

据标普方面透露，2021年标普在对车企评级的过程中会尤其关注企业的销售趋势、供应链稳定性、利润率水平等。

业内人士分析称，标普上调对吉利的评级，与其2021年以来销量、营收的稳步增长有密切联系。

公开资料显示，2021年11月，吉利汽车（HK.0175）销量为13.59万 辆，环比增长约22%，已连续四个月实现环比增长。1-11月，吉利汽车总销量116.93万辆。

营收方面，2021年上半年，吉利汽车营收达450亿人民币，同比增长22%；扣除股份支付的股东应占溢利30.2亿人民币，同比增长31%，净利润达24.1亿人民币。

值得关注的是，今年上半年，吉利汽车及领克品牌的单车平均收入已达8.42万元，同比增长10%，品牌溢价能力有了显著提升。招银国际分析称，吉利汽车单车利润的同比提升，为公司毛利率的提升提供了重要支撑。同时，吉利控股集团充裕的现金流，将为公司在技术研发、投资布局的提供稳定基础。

公开信息显示，近十年来，吉利控股集团在研发上累计投入已超1400亿元，其中2020年研发投入高达218亿元。今年10月，吉利汽车正式发布了“智能吉利2025”战略和全球动力科技品牌“雷神动力”，旨在全力加速向智能化、可持续能源化转型。

按照标普的预计，到2022年-2023年，吉利汽车的销量可达到140万-150万辆。沃尔沃汽车的高端定位、坚实的产品组合和良好的电气化执行能力也可能将这段时间内的增长率支撑在接近10%的水平。

新能源汽车将成标普评级的重要考量

2021年，中国新能源汽车市场持续升温，单月销量屡次刷新历史纪录。根据中汽协公布的数据显示，今年1-10月，国内新能源汽车销量达254.2万辆，同比增长1.8倍，占新车销量总量的12.12%，已超过行业协会此前的预期。

中国汽车行业“绿色含量”的飙升，引起了全球的瞩目。今年8月，标普全球评级发布《中国汽车行业电动化展望》报告，预计未来中国汽车行业将日益电动化。报告指出，未来一两年，中国新能源汽车市场可能仍将以自主品牌为主角。

标普全球评级信用分析师袁杰表示：“来三到五年内，受评汽车厂商能否在新能源赛道上奋起直追，将是我们评级分析中一个越来越重要的考量因素。”

对此，标普还上调了对中国新能源汽车市场 2021-2022 年批发量的假设，从此前 2021 年 200 万辆、2022 年 280 万辆，分别调高到 240 万和 340 万辆。调高后的假设意味着 在2021年和2022年国内新能源汽车的年增速将达到75%和40%。

此次被标普上调评级的吉利，正是在新能源汽车领域加速发力的典型企业。2021年，吉利正式推出了新能源科技品牌极氪，并创新性地引入了宁德时代、bilibili等战略资本，共创新品牌。公开资料显示，目前极氪的首款车001在11月的交付量已达2012辆。按照预期，到2025年，吉利汽车致力于实现集团总销量365万辆，其中新能源销量将达到90万辆，占比30%，加上极氪品牌，吉利新能源的整体销量占比将超过40%。

标普方面认为，新能源汽车是中国的战略性新兴产业，车企在新能源汽车领域的表现，将对企业的利润水平和信用质量产生日益重要的影响。正因如此，未来三至五年，车企在新能源领域的布局，将成为标普评级分析中一个越来越重要的考量因素。那些在新能源及智能化领域布局深厚的车企，不仅有望获得更大的市场份额，其信用质量也会有所上升。

责编：陈书玉

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