1月巨亏40%！这家百亿私募发生了什么？又是杠杆惹得祸？百亿量化九成亏损

国内量化巨头九坤投资旗下海外产品巨亏的消息，今日在市场发酵！

据记者了解，今年1月份，在不考虑杠杆因素的情况下，九坤投资旗下美元产品（简称Ubi Asia Fund）平层收益回撤超7%。叠加杠杆后，总体收益回撤近40%。该美元产品主要投资A股，1月份杠杆维持在5倍左右，产品规模约2亿美元。

九坤投资告诉记者，本次回撤主要来自超额回撤和市值敞口暴露。基于对策略组合的长期信心，公司已于2月4日以自有资金3000万美元(约1.9亿元人民币)申购该基金。

值得注意的是，由于1月份A股超预期的大跌，不少过去业绩亮眼的量化私募损失惨重，净值大幅下跌。

私募排排网数据显示，29家百亿量化私募今年以来平均收益-5.11%，高达90%的百亿量化私募今年亏损，部分百亿量化旗下的指数增强策略产品年内浮亏达10%。知名百亿私募赫富投资成为首家宣布跌破预警线的量化私募，高速奔跑的量化私募正遭遇业绩困境。

九坤美元杠杆产品1月亏损40%，已自购3000万美元

作为国内头部量化的代表机构，九坤投资过去几年发展迅速，管理规模一度逼近千亿元大关。今年1月份，A股的大幅下跌，九坤的海外产品遭遇业绩考验。

据记者了解，今年1月份，在不考虑杠杆因素的情况下，九坤投资旗下美元产品（简称Ubi Asia Fund）平层收益回撤超7%。叠加杠杆后，总体收益回撤近40%。该美元产品主要从离岸市场反投A股，采用量化对冲策略，1月份杠杆维持在5倍左右，产品规模约2亿美元。

该私募于2月16日发布的一份“UBIQUANT 亚太对冲基金 2022 年 1 月 Class A 投资报告”显示，该基金1月的收益为-39.13%，产品自2019年4月成立以来的最大回撤为-55.09%。

九坤投资在接受记者表示，本次回撤主要来自超额回撤和市值敞口暴露。从去年四季度以来，A股波动加剧，市场环境剧烈变化，多个行业板块出现巨大反转，在这种极端的市场行情下，不管是公募基金还是私募基金业绩都颇为惨淡。

显然，九坤海外产品1月巨亏是杠杆惹的祸。

九坤投资表示，旗下美元产品Ubi Asia Fund1月份杠杆维持在5倍左右，在海外属于常规操作。Ubi Asia Fund的杠杆是该基金的特点，也是盈亏同源的必然因果。“我们坚信‘通过跨周期的长期投资，才能收获稳健的长期价值’，所以接下来，在符合内地香港两地监管、遵守《ISDA协议》、严控风险的情况下，我们将继续维持当前的杠杆水平。”

这再度给投资者警示，即便是九坤这样的专业机构，使用杠杆也会造成巨大回撤，普通投资者更应该谨慎对待杠杆，最好远离杠杆。

在基金后续运作中，九坤表示将保持对风险因子暴露的更严格管控。基于对策略组合的长期信心，公司已于近日以自有资金 3000 万美元申购了本基金。目前，投资者情绪整体表现平稳。国内量化产品不加杠杆，业绩不受影响。

年内9成百亿量化私募亏损，量化面临业绩困境

值得注意的是，由于1月份A股超预期的大跌，不少过去业绩亮眼的量化私募损失惨重。

私募排排网数据显示，在29家百亿量化私募中，仅有千象资产、洛书投资、黑翼资产三家量化私募取得正收益，正收益私募占比仅为10.34%，且公司策略均以管理期货策略为主。

实际上，量化私募自去年9月份开始就已经开始出现回撤，伴随着指数的下跌，年初至今更是一路下挫。29家百亿量化私募今年以来平均收益-5.11%，高达90%的百亿量化私募今年集体亏损；部分百亿量化旗下的指数增强策略产品年内浮亏达10%，可见市场行情之惨烈。

2月11日晚间，百亿级量化私募上海赫富投资向投资者和代销机构发出公告，称旗下赫富灵活对冲九号A期私募证券投资基金在2月10日的单位净值为0.8774元，已低于预警线0.88元，触及预警，成为行业目前首家宣布跌破预警线的量化私募。

2月14日，上海赫富投资就旗下基金产品触及预警线的情况，向投资者表示歉意，并表示已将该产品的管理费调整至0%，未来在该产品净值回到1元之前将不再收取管理费用。同时，赫富投资在2月10日以自有资金跟投该产品母基金500万元。

据了解，赫富投资在2021年备案了85只私募基金，作为一家“学霸”云集的知名量化对冲私募，其产品都遭遇巨大回撤，无疑对整个私募行业造成深远影响。

进入2022年，过去几年高速发展的量化私募正迎来业绩困境。一方面利用市场低效挖掘投资机会的竞争正在加剧，显著降低了回报；另一方面，市场意外的下跌也让机器算法措手不及，尤其是在策略同质化的情况下，业绩压力加大。

在策略交流会中，赫富投资表示，“近一段时间，量化行业遇到了近五六年以来的最大挑战。但依照我们的经验，未来一两年，将迎来做量化的好时机。另外，虽然今年开局不好，今年量化的情况应该不会比去年差。”

责编：桂衍民

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