专访牛散钟幸华：坚定看好三大行业，这个领域进入新一轮投资价值区域！曾精准抄底酒鬼酒

因精准抄底ST酒鬼酒和ST生化，牛散钟幸华被市场所熟知。

在个人投资生涯，钟幸华曾经历大起大落，最终实现了亿万财富，但他也坦言一路艰难，甚至煎熬。2020年8月，钟幸华发行了第一期私募产品，正式投身私募行业，欲做出更大的成绩。

在成立私募一年多后，近日，记者在深圳中国新媒体产业园见到了钟幸华。在钟幸华看来，从个人投资到操盘私募基金，最大的区别是不能让投资人亏钱，在行情不好的时候需要安抚投资者情绪，所以压力倍增。

钟幸华坦言，过去自己赖以成名投资ST股的打法，亦很难出现在如今私募产品的投资上，因为管理私募和个人投资完全不同，投资人无法承受大幅波动和本金的直接损失。

1月份以来，A股持续下挫，不少私募基金损失惨重，部分私募产品甚至触及预警线。不过，钟幸华旗下的产品却逆势上涨，近期净值创下新高。

钟幸华表示，今年产品净值上涨的主要原因是所持股票、所属板块成为市场热点，尤其是重仓持有的股票持续飙升，业绩增长逻辑获得市场认可。

“做投资最重要的是独立思考，而不是随大溜，去年大家净值都涨我们就没涨。投资一定要选择好的行业，不懂不做，比如我就从来不碰科技股；同时，坚定长期投资，要有耐心。”

展望未来，钟幸华依然坚定看好医疗医药大健康、大消费食品板块以及未来十年有确定性增长的新能源板块。无论疫情如何发展，消费和大健康板块都是刚需行业。

“就新能源而言，经过充分调整后，已经进入了新一轮的投资价值区域。但如果说过去粘上新能源概念就会大涨，那么未来的新能源股票一定要见到真实的利润兑现并且业绩增长具备可持续性才行。”

坚定看好三大行业，刚需是关键逻辑

记者：今年年初市场大幅下跌，不少私募损失惨重，听说您近期产品净值创新高了，主要原因是什么？净值为何能逆势上涨？

钟幸华：去年别人基金净值大涨的时候也没有我们份呀？今年以来我们阳光宝基金净值大幅上涨的主要原因还是今年所持股票、所属板块成为市场热点，其中重仓持有的股票持续飙升，业绩增长逻辑也得到市场认同，是市场共振的结果，也就是所谓的戴维斯双击。

记者：怎么看待年初以来A股的表现，你们目前主要布局在哪几大行业，具体逻辑是什么？

钟幸华：疫情影响经济很大，我们主要布局依然在我们擅长的医疗医药大健康板块和大消费食品板块。逻辑还是因为无论疫情如何发展，这两个板块依然是刚需行业。

记者：您觉得接下来市场的超额收益将来自哪里？看好哪些行业的投资机会？

钟幸华：由于经济形势不算很好，这种形势下依然有业绩增长逻辑的好公司将越来越少，接下来市场更加聚焦于那些有确定性增长、逻辑特别过硬的股票。依然坚定看好医疗医药大健康和大消费食品板块、以及经过充分调整之后未来十年有确定性增长的新能源板块。

新能源进入新一轮投资价值区域，互联网红利已消失

记者：如何看待新能源产业的投资前景和机会？不少人说很多企业已经透支了未来多年的成长，您怎么看？

钟幸华：我觉得新能源已经充分调整了，未来由于全球市场需求庞大和政策扶持，它已经进入了新一轮的投资价值区域。但是市场会去伪存真，如果说过去粘上新能源概念就会大涨，那么未来的新能源股票一定要见到真实的利润兑现并且业绩增长具备可持续性才行。

记者：消费股和互联网股过去一直是市场的大牛股，您怎么看待这两个板块当下的投资机会？

钟幸华：消费食品我一直看好，特别是白酒板块，只要经济增长的逻辑在，白酒的市场就永远存在。互联网则不太看好，它已经进入了存量博弈的阶段，过往的互联网红利已经消失。

青睐困境反转逻辑，ST股爆发机会降低

记者：过去您以投资和挖掘ST股成名，认为ST股中有黄金，怎么能寻找到这种机会？

钟幸华：ST股依然有偶然爆发的机会，但是只存在于真正的资产重组或借壳，现在市场环境下，靠自身力量改变命运的ST股是越来越少。

记者：您选个股的逻辑是什么？最喜欢什么特质的公司？一般持股多久？能否分享一个最近重仓的典型案例？

钟幸华：我持有的个股逻辑就是困境反转，跌到跌不动的价值区域慢慢收集（每个股票都有它的价值存在逻辑），然后最喜欢那些公开信息公布之后，正式更换新的实力大股东的公司，我们跟随新的大股东一起成长，持有时间完全就是根据新的大股东的各种经营表现能否符合我长期持股的逻辑。我一般持有时间可以很多年，包括我现在刚刚成立没有多久的基金，投资人都是长时间跟随并且相信长线是金的成熟投资人。

最近重仓的典型案例由于涉及基金持股信息披露规则，大家以后可以在公开的上市公司大股东资料和我们正常的基金持股披露信息中看到。

所谓的伟大都是煎熬，投资人越来越急躁

记者：您是怎么理解价值投资的，最近两年，有哪些新的投资感悟？

钟幸华：价值投资永不过时。我一直认为，世界上根本没有所谓的伟大，所谓的伟大就是煎熬的代名词。以后大家可以继续监督我的基金未来长期的净值表现，其中有些重仓股，我可能基本底仓持有时间在3到10年。

最近两年，最大的投资感悟就是：投资人越来越急躁，大家都拼命打信息预期差的提前战，也就是说无论涨和跌、买和卖，都要比别人跑得快。中国股票的特点就是涨起来一路涨，跌起来就一直跌到它的价值底部区域折磨大家。现在的投资人如果认为涨价之后会跌，它就会提前下跌（比方最近锂电池现货市场价格大涨，二级市场反而大跌）；如果认为跌价之后依然肯定回暖，它就会在利空密集公布的时候反而逆势大涨（比方最近的房地产股票，利空密布，二级市场反而大涨）。

责编：李雪峰

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