相信股价被低估！平安健康管理层回应五大焦点问题，已回购超5亿元

3月15日下午，平安健康医疗科技有限公司（股票简称：“平安好医生”）公布了2021年全年财报。

数据显示，2021年 平安健康实现总收入73.34亿元，同比增长6.8%，整体毛利率23.3%。其中医疗服务实现收入22.88亿元，占比31.2%，增速为8.0%；健康服务收入为50.46亿元，占比为68.8%，增速为6.3%。据公告，由于报告期内持续进行战略升级，在渠道、服务和能力方面加大费用投入，净亏损为15.39亿元，同比增62.3%。

在3月15日晚间举行的2021年业绩线上发布会上，平安健康董事会主席、首席执行官方蔚豪等高管围绕政策趋严影响、盈亏预期、股价表现等五大个焦点问题进行了答复。

问题1:互联网医疗行业监管趋严对公司经营有哪些影响？

方蔚豪：去年10月，国家相关部门出台了互联网医疗相关管理办法的征求意见稿。从平安健康来看，我们认为政策出台恰逢其时，非常欢迎。

互联网医疗过去在发展过程中，相关政府部门一直是支持态度。疫情期间，互联网医疗对于解决线上就医问题起到了非常大的帮助作用。伴随着时间推移，以及行业中参与主体增加，相关配套政策也随之接连出台，以进一步约束和规范。

从平安健康的角度来说，我们认为这是对行业非常有利的重大措施和政策，这是因为：

第一，平安健康从过去几年来一直是比较关注医疗合规、质控，以及医疗安全的建设，几年前公司内部就成立了专门的医疗质控队伍，现在病案质量的甲级率已经上升到了98%，同时医疗质量的有责投诉率不断改进，最新的数字是十万分之1.4，这是非常不错的数字。

第二，过去几年来，我们一直注重自身合规建设，在全国各地建立了12家互联网医院，同时我们也在线上严格执行实名制问诊和实名制的处方，我们一定要经过线上的问诊之后，根据患者的实际情况做出判断之后才可以开出处方才可以提供后续的送药服务。

第三，我们用AI的方式大大提升了医生的问诊效率，帮助医生团队预诊、分诊、导诊，为医生问诊过程提供辅助。目前来看，医生采纳率达到70%。

我们本身已经做了很多自律性的工作，这些举措先于互联网医疗管理办法征求意见稿，对于我们来说，相应的监管合规成本已经在过去发生了，已经在公司变成了一种常态。所以我们相信相关政策的出台对行业长期、健康发展是有很大帮助的，同时对于头部公司来说是利好消息。

问题2：相较2020年，公司2021年的亏损有所增加，毛利率有所下滑，原因是什么？

方蔚豪：2020年我们确定了产品、渠道、能力三大升级，2021年是三大升级持续落地的第一年，这个过程中我们做了很多战略投入，包括医生生态、企业健康管理服务，地面药店、网络建设，以及互联网医院等等。回头看，我们认为这些投入是非常必要和值得的。在这些投入中，我们发现企业B端客户和保险是我们应该深入耕耘的方向和群体。同时，在产品升级中，我们认为以家庭医生为核心的产品会是未来最主要的产品序列；三是我们发现O2O这种方式，这种开放平台不是简单的分发，而是通过服务断点的弥补和服务体验的提升，将严肃的医疗行为保质保量地为用户做好服务，这是我们下一步延伸的方向和关键。正是在这样的过程中，我们提炼出了HMO+家庭医生+O2O 的这样新的战略方向。

去年整体亏损加大也是和这个因素相关。未来，我们的一些投入还是要持续，但是整体的投入会越来越少，因为前期大批投入已经基本完成。毛利下降主要是由于公司整体在战略上进行转型，在C端我们从数量经营转向注重客户质量的经营，这个过程中我们将许多高投入、低价值的一些投入主动去除了。同时我们将更多的精力和资源投入到战略升级中发现的新的战略方向。所以去年我们在收入上受到一些影响，主要是战略过程中转型的原因。毛利率下降还有一个原因是，2020年疫情比较严重，而2021年疫情相对缓和，带来体检服务履约率大幅上升，这也是毛利率下降比较重要的原因。

问题3:公司此前公布了盈亏平衡的中期目标，现在来看能否实现预期？

方蔚豪：我们去年在整体升级之后确定了新的方向，伴随着新的方向我们做了新的战略升级，一是从过去单纯关注C端数量转向关注质量，因为目前我们已经有4.2亿个人拥护，更重要的是让更多用户转化为会员，二是B端方向，这是重中之重，在这个方向上我们启动了HMO+家庭医生+O2O 的战略。这是一个非常庞大的工程，其中包括与保险公司合作，以及向企业提供多系列的产品服务，通过家庭医生串接线上线下，弥补线上和线下的断点，为客户和企业员工提供端到端的完整体验，目前市场上是没有这样的产品供给的。同时线下欢迎更多供应商加入到平安的平台上来，为企业员工和客户提供更多丰富的产品和选择。这个过程实现起来是庞大的也是复杂的，这个过程还是要持续一段时间，也要进行投入。已经有非常多的案例印证了我们这个方向的正确，相信在不久的将来，我们会有更多实证案例会落地。

问题4:去年底公司发布了回购计划，下一阶段是否有扩大回购规模的计划？

2021年12月,平安健康公告称,拟购回占公司已发行股份最高10%股份。根据购回授权,最多可购回的股份约5600万股,拟使用的最高资金总额为13.8亿元。

平安健康首席财务官资深副总裁、首席财务官臧珞琦： 公司董事会相信在市场上买卖的股份价值被低估，相信公司现有的财务资源允许执行建议的股份回购计划，同时能保持本公司在良好的财务状况下持续经营，建议股份回购也反映了董事会和管理层对公司未来经营有信心。本次回购中，公司用现有储备和流动现金流购买普通流通股，根据股东大会及董事会授权，最多回购5600万股，使用最高资金总额为13.8亿元。截至目前公司已经回购约1796万股，耗资超过5亿元。年报发布后，公司将视市场情况和股价表现决策并进行第二阶段的回购计划。

问题5:目前股价长期处于低位，如何提振股价？

方蔚豪：股价受影响因素非常多，有国内外形势的因素、市场的因素，也有对于行业整体的不同看法的因素。我们想回答的是从公司层面，我们能够做的更多努力让股价更加符合公司实际情况。

首先要强调一点，我们更多关注的是公司实际价值，股价变化、短期波动并不代表公司长期价值。我也很愿意回答未来我们会怎么做，从而让股价更加贴合公司价值。我们之前做了产品升级、渠道升级和能力升级，在这个基础上，我们逐步探索，找到了HMO+家庭医生+O2O 的整体战略。我们所围绕的就是为企业员工和客户提供健康管理服务型的产品。我认为这样的方式符合未来市场需要和预期。因为从平安健康来说，我们不能简单停留在医疗机构，我们也不是一个纯粹和简单的线上医疗机构。我们如何确定和清晰定位与与线下医疗机构的关系？如何确定我们在用户心中的价值呢？我们希望将自己定位成用户的全面医疗解决方案和健康解决方案的服务提供商。如果家庭医生是1的话，后续的相关服务都是n，同时加上健康档案，用1+n+1这样服务形成整体的健康管理服务。

那么，谁会为这样的服务进行支付呢？我们寻找的支付方，更多是企业和保险机构。因为企业和保险机构愿意为用户和员工满意度的提升来付费，进而提升企业和保险机构在员工和客户心中的满意度和温度。这样的方案，无论对于我们，还是对于保险机构和企业客户来说，都是双赢和互相促进的。同时，我们也很关注在B端愿意支付之后，我们可以对这些C端客户的服务可以持续，所以我们会更加关注家庭医生链接的服务质量。

实际上，去年我们已经看到相关数据有了非常大的增长，正是得益于此，我相信未来坚持按照这个方向去走，随着B端和C端客户满意度提升，会逐渐形成飞轮效应，正向循环产生后，我们本身的收入和利润的产生也是完全可期的。

责编：李雪峰

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