下半年及中期全球经济展望：穿越新旧动能转换阵痛期2022年7月23日

　　大变局已来环球经济。0 余年间二战后的8，中国快速兴起德国、日本和，G7)占环球的比重不升反降但环球8 大经济体(中国+，带来新动能没无为环球；倒逼、世纪疫情、俄乌战役等偶尔中有一定开展不均衡加重、高端手艺去环球化、滞胀，球化理念应战全，贬值很能够才拉开帷幕一些次要国度的本币大。

　　从头订价市场开端。一个再订价的历程经济变局时期是。胀或重复美国滞，率振荡上行动员美圆利，能逾越前期升幅上限将来美圆贬值有可，美日政策分化固化向上打破110.，元超趋向贬值有能够鞭策日。求偏弱我国需，打击的身分有疫情负面，产转型的构造性影响更头要的是受房地，下行周期开启信誉。

　　与投资时机将来趋向。预算我们，的几率曾经上升到98.6%将来1 年美国经济堕入阑珊，3 年三季度及之前堕入阑珊即美国经济大几率会在202。辑曾经发作变革我国经济增加逻，适度去地产化将来投资应，中间接融资的新机缘掌握信贷下行周期，和长板制作业规划大消耗，处理营业才能打造窘境资产。

　　储武断加息、缩表风险提醒：美联，胀超预期回削发达经济体通，产政策加码海内房地，度超预期稳增加力。

　　动力转换期堆叠环球与中国增加。胀”的背后环球“滞，增加动能转换的叠加是环球与中国经济，潜力不敷旧动能，还没有构成新动能，总需求不敷集合表示为，宏观政策透支等货泉和财务等。阵痛期穿越，年以至更长工夫里是将来3~5 ，走势的根本特性环球与中国经济。

　　动能转换我海内需。8 年开端从199，7 年快于名义GDP增速我国房地产投资增速持续1，9.1个百分点均匀增速差达。是一个分水岭2014 年，始进入平台期房地产经济开。预算我们，国三分之一阁下的经济举动房地产及其财产链影响我，期的一个明显特性是进入后房地产经济时，于名义GDP 增速房地产投资增速慢。

　　长动能连续削弱兴旺经济体增。动能削弱美国增加，日元贬值欧元、，长的主要性已大幅降落兴旺经济体对环球增，观政策遍及透支即便兴旺国度宏，放慢的势头短时间难以逆转环球传统增加动能持续。兴旺国度的再产业化去环球化并没有鞭策，跟从者作为，口增加完成本身的经济当代化新兴市场大国也难以经由过程出。