应收账款激增、业绩不稳 金杨股份冲A困难重重

成立逾20年，无锡市金杨新材料股份有限公司（以下简称“金杨股份”）也加入了IPO阵营。深交所官网显示，金杨股份创业板IPO已获受理，公司正式开始冲击A股资本市场，拟募资6.58亿元。发现，闯关A股背后，金杨股份应收账款出现激增，报告期各期资产负债率也高于可比上市公司平均值，偿债能力较低,未来公司业绩能否保持稳定还要打上一个问号。

一季度末应收账款高达3.55亿

报告期各期末，金杨股份应收账款余额较大且逐年增长。

招股书显示，金杨股份主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，公司成立于1998年，控股股东为杨建林，实控人为杨建林、华月清、杨浩，三人合计实际支配公司表决权比例为82.77%，其中杨建林和华月清系夫妻关系，杨浩为杨建林及华月清之子。

需要指出的是，创业板IPO背后，金杨股份应收账款出现激增。

数据显示，2018-2020年末以及2021年一季度末，金杨股份应收账款余额分别为2.54亿元、2.65亿元、3.32亿元和3.55亿元，占各期营业收入的比例分别为41.74%、48.21%、44.08%和148.13%。

独立经济学家王赤坤对表示，应收账款持续大幅上升存在一定的财务风险，如果公司客户财务状况恶化或无法按期付款，将使得公司面临较大的营运资金压力。

金杨股份也坦言，若未来公司下游客户的财务状况出现不利变化，公司对该等客户的应收账款将有可能进一步发生坏账损失，从而对公司的经营业绩造成不利影响。

注意到，仕净环保、时代装饰等多公司IPO期间，公司应收账款占比较高就曾遭到过追问。

另外，就目前A股市场来看，今年以来也相继有上海电气子公司、国瑞科技等披露过应收账款可能逾期的消息。

资产负债率高企

报告期内，金杨股份资产负债率也远高于可比上市公司平均值。

2018-2020年以及2021年一季度，金杨股份资产负债率分别为57.64%、60.61%、51.81%、52.13%，对应流动比率分别为1.2、1.05、1.22和1.33，速动比率分别为0.82、0.74、0.92和0.98。

不难看出，金杨股份2019年流动比率和速动比率较上期均有所下降，资产负债率较上期有所上升。

对此，金杨股份表示，一方面，受行业政策短期调整影响，公司对下游客户的收入及回款受到一定影响，导致货币资金、应收账款等流动资产规模较上年同期减少4017.98万元；另一方面，公司为满足生产经营需要适度增加银行融资，当期短期借款余额较上年同期增加4200.91万元，导致公司流动负债较上年同期增加2137.99元。

另外，报告期各期，金杨股份资产负债率也远高于可比上市公司平均值。对于可比上市公司，金杨股份选取了科达利、中瑞电子、震裕科技三家，上述公司资产负债率的平均值分别为37.92%、37.02%、43.6%、39.19%，均低于金杨股份资产负债率。

成立逾20年，无锡市金杨新材料股份有限公司（以下简称“金杨股份”）也加入了IPO阵营。深交所官网显示，金杨股份创业板IPO已获受理，公司正式开始冲击A股资本市场，拟募资6.58亿元。发现，闯关A股背后，金杨股份应收账款出现激增，报告期各期资产负债率也高于可比上市公司平均值，偿债能力较低,未来公司业绩能否保持稳定还要打上一个问号。

一季度末应收账款高达3.55亿

报告期各期末，金杨股份应收账款余额较大且逐年增长。

招股书显示，金杨股份主营业务为电池精密结构件及材料的研发、生产与销售，公司成立于1998年，控股股东为杨建林，实控人为杨建林、华月清、杨浩，三人合计实际支配公司表决权比例为82.77%，其中杨建林和华月清系夫妻关系，杨浩为杨建林及华月清之子。

需要指出的是，创业板IPO背后，金杨股份应收账款出现激增。

数据显示，2018-2020年末以及2021年一季度末，金杨股份应收账款余额分别为2.54亿元、2.65亿元、3.32亿元和3.55亿元，占各期营业收入的比例分别为41.74%、48.21%、44.08%和148.13%。

独立经济学家王赤坤对表示，应收账款持续大幅上升存在一定的财务风险，如果公司客户财务状况恶化或无法按期付款，将使得公司面临较大的营运资金压力。

金杨股份也坦言，若未来公司下游客户的财务状况出现不利变化，公司对该等客户的应收账款将有可能进一步发生坏账损失，从而对公司的经营业绩造成不利影响。

注意到，仕净环保、时代装饰等多公司IPO期间，公司应收账款占比较高就曾遭到过追问。

另外，就目前A股市场来看，今年以来也相继有上海电气子公司、国瑞科技等披露过应收账款可能逾期的消息。

资产负债率高企

报告期内，金杨股份资产负债率也远高于可比上市公司平均值。

2018-2020年以及2021年一季度，金杨股份资产负债率分别为57.64%、60.61%、51.81%、52.13%，对应流动比率分别为1.2、1.05、1.22和1.33，速动比率分别为0.82、0.74、0.92和0.98。

不难看出，金杨股份2019年流动比率和速动比率较上期均有所下降，资产负债率较上期有所上升。

对此，金杨股份表示，一方面，受行业政策短期调整影响，公司对下游客户的收入及回款受到一定影响，导致货币资金、应收账款等流动资产规模较上年同期减少4017.98万元；另一方面，公司为满足生产经营需要适度增加银行融资，当期短期借款余额较上年同期增加4200.91万元，导致公司流动负债较上年同期增加2137.99元。

另外，报告期各期，金杨股份资产负债率也远高于可比上市公司平均值。对于可比上市公司，金杨股份选取了科达利、中瑞电子、震裕科技三家，上述公司资产负债率的平均值分别为37.92%、37.02%、43.6%、39.19%，均低于金杨股份资产负债率。

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