市场企稳 10月新增房贷占比超50%

10月金融数据如期出炉。11月10日，央行官网公布金融统计数据，10月信贷、社融增速企稳，增量略超预期，但信贷结构仍不理想。同时，在监管多次提及维稳房地产市场的背景下，10月房贷数据备受市场关注。数据显示，10月人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元。其中，住户贷款增加4647亿元，中长期贷款增加4221亿元。分析人士指出，受近期房地产调控政策边际松动的影响，居民中长期信贷出现企稳迹象，房地产市场平稳发展。

信贷结构不理想

根据央行发布的数据，10月末人民币贷款余额190.29万亿元，同比增长11.9%，增速与上月末持平，比上年同期低1个百分点。10月人民币贷款增加8262亿元，同比多增1364亿元。

分部门看，住户贷款增加4647亿元，其中，短期贷款增加426亿元，中长期贷款增加4221亿元；企（事）业单位贷款增加3101亿元，其中，短期贷款减少288亿元，中长期贷款增加2190亿元，票据融资增加1160亿元；非银行业金融机构贷款增加583亿元。

梳理发现，10月人民币贷款增量8262亿元略超市场预期，但与9月增加1.66万亿元相比有较大回落，其中企（事）业单位贷款由9月增加6955亿元回落至增加3101亿元。同比来看，10月新增信贷多增部分主要来自于票据融资，票据融资2020年同期减少1124亿元。

在体现居民房贷变化的住户部门中长期贷款方面，根据央行发布的数据，自2021年5月以来，住户部门中长期贷款同比增量连续呈现负增长，10月居民中长贷同比多增162亿元结束了这一局面。

此外，在发布金融数据后，央行还发布了个人住房贷款统计数据。数据显示，2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，2021年10月贷款总量有所改善，但结构仍不够理想。与近几个月相比，居民中长期贷款新增规模保持了相对稳定，但居民中长期贷款占全部新增贷款的比重升至51.1%，为2020年10月以来的新高，说明近期按揭贷款政策有所调整，促进房地产市场平稳发展。

植信投资研究院高级研究员王好指出，10月企业新增信贷数量较上月大幅回落，主要原因一方面在于季节性因素，历年10月都非信贷旺季，同时受国庆假期和三季度末集中放贷的影响，10月企业新增信贷数量大幅下降是正常现象；其次是经济增速放缓带动企业信贷需求下降。

“受近期房地产调控政策边际松动的影响，居民中长期信贷出现企稳迹象，但消费需求疲软难以对短期信贷形成明显支撑。”王好补充道。

M2增速超预期

在货币供应方面，数据显示，截至2021年10月末，广义货币（M2）余额233.62万亿元，同比增长8.7%，增速比上月末高0.4个百分点，比上年同期低1.8个百分点；狭义货币（M1）余额62.61万亿元，同比增长2.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和6.3个百分点；流通中货币（M0）余额8.61万亿元，同比增长6.2%。当月净回笼现金781亿元。

在人民币存款方面，10月人民币存款增加7649亿元，同比多增1.16万亿元。其中，住户存款减少1.21万亿元，非金融企业存款减少5721亿元，财政性存款增加1.11万亿元，非银行业金融机构存款增加1.24万亿元。

综合考虑各项因素，温彬分析认为，M2增速超出市场预期，主要原因一是上年同期基数的回落，2020年10月M2同比增长10.5%，涨幅较前值回落0.4个百分点，基数有所降低；二是信贷派生能力增强，10月新增人民币贷款8262亿元，比去年同期多增1364亿元，提升了货币创造能力。

“在传统缴税大月和政府债券发行有所加快影响下，本月新增财政存款1.11万亿元，比去年同期多增2050亿元，导致货币回笼力度加大，不利于M2回升。另外，本月M1增长2.8%，比上月回落0.9个百分点，延续了今年以来的持续回落态势，反映出企业经营活动偏弱。”温彬说道。

了解到，在货币供给方面，受到税期高峰、政府债券发行等因素影响，央行在10月下旬连续开展了千亿元规模的逆回购。在王好看来，此举提高了M0和人民币存款的增速。

社融增速基本持平

社融数据方面，初步统计，2021年10月社会融资规模增量为1.59万亿元，比上年同期多1970亿元，比2019年同期多7219亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7752亿元，同比多增1089亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少33亿元，同比少减142亿元。

10月末社会融资规模存量为309.45万亿元，同比增长10%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为189.2万亿元，同比增长12%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.31万亿元，同比增长0.3%。

环比来看，10月社融增量1.59万亿元，较9月的2.9万亿元有所回落，但同比2020年10月增量1.42万亿元增长11.97%，同比增幅与上月基本持平。

王好指出，新增社融数量基本保持正常，各分项均无异常变化。信托贷款回流表内的速度有所放缓和房地产调控政策边际松动有关。

王好认为，预计11月新增社融规模将明显好转，碳减排支持工具将逐渐发挥作用，11月地方政府债券也将完成全年发行额度。因此，11月央行在公开市场很可能将采取量增价稳的操作，保证地方政府债发行工作顺利完成，并继续使用结构性政策工具保持灵活操作。

温彬同样强调，下一阶段，宏观政策要继续做好跨周期调节，加大力度提振内需。货币政策继续加大对实体经济的支持力度，提升前瞻性和自主性，应对好美联储货币政策转向。加大结构性政策力度，运用好新出台的碳减排支持工具，促进贷款规模增长和结构优化，增加有效投资，保持经济运行在合理区间。 岳品瑜 廖蒙

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