量化交易 进入狼多肉少时代

近日，知名量化私募幻方量化就业绩巨大回撤发出致歉信并解释原因，其中一条为量化策略同质化严重，这表明，狼与狼之间的竞争已经让部分狼开始挨饿，或许量化交易的好日子已经到头，散户投资者不再轻易上当，这也是散户投资者自我保护意识产生的结果。

任何行业都有一个饱和度，钢铁如此，汽车如此，量化交易也是一样。让散户投资者又恨又怕的量化交易这次也出现了投资亏损，幻方量化的不少低风险产品出现了业绩亏损，前面盈利较多的产品也出现了大幅回撤。

按照公司的说法，主要原因有两点，一是长线持仓出现亏损，二是量化策略同质化严重。

这里主要说同质化严重，量化交易的核心技术就是人工智能的设计，说白了，就是告诉电脑怎么选股，然后让电脑去自动选股、下单。当然，从实际的交易情况看，应该电脑还能自己设计陷阱，例如在涨停板上的交易策略等，如何诱骗散户上当等。量化策略最大的优点就是不会恐惧，不会贪婪，不以物喜，不以己悲，然后投资者就只能任人屠戮。

股市里如何对抗量化策略？只能用量化对抗量化，于是更多的量化交易进入股市，量化资金多了，散户的数量就不够了，再加上散户投资者亏损严重，原本也没有多少能力踩踏陷阱，结果当众多的量化交易存在于股市时，就形成了狼多肉少的局面，生存自然不再容易。

在本栏看来，大幅回撤除了公司自己提到的两点原因以外，可能还有第三点原因，那就是更大资金对于量化资金的猎杀，既然量化交易都是有固定的交易策略，只要大资金根据盘面的推理或者其他渠道获得了量化交易的交易策略，那么大资金就有能力知道自己的操作会得到量化交易怎样的回应以及应对，如此一来，更大资金就有可能在看着量化资金对手牌的情况下和量化资金玩牌，那么结果可想而知。散户羸弱，量化资金收割散户。量化策略透明，自然会有黄雀在后。所以当更大资金来捕杀量化资金的时候，量化交易出现业绩下滑甚至亏损也就不足为奇了。

作为散户投资者来说，除非具有很高的计算机水平，否则是没办法设计出自己的量化软件的。同时，由于散户资金量有限，购买量化软件也不划算，而且外买的量化软件也存在交易策略泄露的风险。

所以，散户投资者很难用量化来对抗量化，而且就算对抗，也不一定能赢。关键还是得价值投资，只要投资者买入的股票有足够的投资价值，那么就可以通过长期持有来获得满足的投资收益，不管量化资金如何设计，投资者都不会受到收割。

评论员 周科竞

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