老字号五芳斋冲击“粽子第一股”

老字号浙江五芳斋实业股份有限公司（以下简称“五芳斋”）迎来IPO大考。根据安排，1月13日五芳斋上会接受审核。

招股书显示，“五芳斋”始于1921年，主要从事以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，目前已形成以粽子为主导，集月饼、汤圆、糕点、蛋制品、其他米制品等食品为一体的产品群。截至2021年6月30日，公司通过直营、合作经营、加盟、经销等方式共建立了497家门店。

纵观五芳斋的IPO之路，公司于2021年6月4日在证监会官网披露招股书，同年9月3日证监会披露了对五芳斋的首发反馈意见，2021年11月29日五芳斋对招股书进行了预更新披露。

如今，五芳斋终于迎来上会IPO大考。投融资专家许小恒认为，若五芳斋能顺利上市，将成为A股正宗粽子第一股，实控人也将享受资本盛宴。

招股书显示，厉建平与厉昊嘉通过五芳斋集团间接控制五芳斋50.06%的股份，为公司的实际控制人。

注意到，2020年五芳斋业绩出现下滑趋势。招股书显示，2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，五芳斋实现的营业收入分别约24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元和21.36亿元，2020年度营收较2019年下降3.44%。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，五芳斋实现的归属于母公司所有者的净利润分别为9698.5万元、16314.13万元、14210.13万元和30594.74万元，2020年度较前一年下降12.9%。

另外，报告期内，五芳斋主营业务收入中来源于华东地区的收入占比分别为63.23%、61.45%、55.82%和54.67%。

据招股书披露，五芳斋主营业务收入按类别分为粽子系列、月饼系列、餐食系列和蛋制品、糕点及其他。其中粽子系列收入是五芳斋最主要的收入来源。

财务数据显示，2018-2020年以及2021年1-6月，粽子系列的收入分别约15.02亿元、16.09亿元、16.44亿元以及17.07亿元，占各期主营业务收入的比例分别约66.28%、67.74%、70.77%、84.06%。

注意到，五芳斋粽子系列产品的产能利用率在2018-2020年期间逐步下滑。数据显示，粽子系列产品年产能分别为30900万只、41933.33万只、45000万只，对应的产能利用率分别为121.3%、84.82%、60.57%。

此次上市，五芳斋拟募集资金约10.56亿元，用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目和补充流动资金五个项目。

五芳斋称，五芳斋三期智能食品车间建设项目达产后，公司可实现新增年产1亿只高端粽子系列产品、4350万只烘焙类食品（月饼、绿豆糕、蛋黄酥）、1304万袋速冻类食品（汤圆、烧卖、馄饨）等的生产能力。

在首发反馈意见中，证监会曾要求五芳斋进一步分析披露公司2019年和2020年产能利用率较低的原因；分析说明公司在产能利用率较低的情况下大幅扩产的原因及合理性。

五芳斋则表示，随着公司对粽子产品线上线下的推广，以及境内外市场的开拓，公司各类粽子产品销量持续增长，现有粽子生产车间产能利用率较为饱和，如果不能够及时进行产能扩建，产能瓶颈将成为公司未来快速发展的障碍。目前，公司现有粽子生产线主要用于传统粽子生产，尚无专门高端粽子系列产品的生产线，高端粽子系列产品的生产需挤占现有传统粽子生产线，因此公司有必要在现有粽子生产能力基础上，进一步增加高端产品供应能力，抓住未来市场增长点。

“若市场环境及行业格局发生重大变化，或是公司未能按既定计划完成募投项目实施，公司也可能存在募投项目的预期收益无法完全实现的风险。”五芳斋如是表示。

针对公司相关问题，向五芳斋发去采访提纲，相关人士表示“邮件有关负责人看到后会回复”。不过，截至发稿，未能收到相关回复。

刘凤茹

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