投资者可考虑半仓过节

春节长假即将来临，每当这个时候，投资者都会纠结是持股过节还是持币过节。本栏建议，股市长期向好和短期调整同时存在，投资者不妨半仓持有蓝筹股，将是比较中庸的应对策略。

有这样一个故事，说一个人漂流到一个小岛上，小岛上都是理发师，他要选择一个人帮他理发，于是他找到了头发最难看的一个理发师帮他理发，原因是这个人一定不是最糟糕的理发师。

股市也一样，如果投资者找不到最佳策略的时候，那么避免最糟糕的策略就成为了可行的选择。现在的A股市场，政策层面暖风频吹，利率下行、银行股业绩提升、GDP意外保持高位，这些都在支撑着长期牛市基础。但是部分公司大股东巨量减持、业绩爆雷、财务信息不实等不利因素也客观存在，这就决定了当前股市在长期牛市中存在短期回调风险，在多数股票的上升周期中存在部分股票的风险因素，所以投资者的择时和择股显得特别重要。

即将进入长假，最关键的问题还是要防范风险。必须承认，如果境外股市在春节期间一路走低，咱们说不受影响是不现实的，同时境外股市目前所处的环境并不是很好，疫情出现反复，随时有可能引发境外股市大跌，7天的长假将会让投资者没有应对的选择。所以本栏说，长假满仓持股显然是有风险的，所以这是应该被避免的策略。

那么空仓会如何？从过去的股市走势看，春节过后到“五一”之间的股市走势，上涨的概率还是蛮高的，而且这段时间刚好是年报公布季，不排除会有业绩亮丽的年报出炉，加上投资者对于上市公司业绩提升的预期，有可能出现绩优股票的上涨走势，那么如果投资者空仓过节，又有踏空的风险。所以本栏说，空仓也是应该被避免的策略。

半仓比较中庸，持有业绩向好的股票，进可攻退可守，是大多数股民的可行选择。但这个选择却显得资金效率有些低下，毕竟半数资金闲置，对于投资者的预期收益率还是有影响的，所以本栏提出一个进阶版的中庸策略。即投资者用80%的资金买入优质蓝筹股并持有过节，同时用另外20%的资金进行风险对冲，买入与股票市值相对应的股指的看跌期权或者股指期货空单，这样做的好处是如果股指上涨，那么股票的收益就能弥补金融衍生品的损失；如果股指下跌，金融衍生品的收益有能平衡股票的损失。于是投资者的持仓就变成了买入优质蓝筹股的走势强于大盘，显然这样操作的结果是投资者能够避免股市大盘波动的系统性风险，同时又能投资优质蓝筹股。

当然，通过金融衍生品进行投资并非每一个投资者都能适应，而这种套期保值的操作也要考虑到人的性格因素，如果是投机性过强的投资者，不排除逐渐把套期保值演化为单纯的金融衍生品投机，虽然说投机能够获得更多的超额收益，但是其风险性也不容小觑。

评论员 周科竞

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