趣店“折腾”不断

在全国范围内开展少儿素质教育项目，在2021年一季度财报发布后的电话会议上，美股上市公司趣店再度“宣言”。6月16日，注意到，趣店交出了一季度成绩单，金融主业持续缩水，资本市场也再一次用脚投票。虽然“万里目少儿”项目成为新宠，但同名奢侈品电商平台“万里目”却成为了“过气网红”，逐渐消失在大众视野中，甚至疑似已经进入到“清仓”阶段。

财报显示，趣店一季度总收入为5.16亿元，较上年同期的9.58亿元减少46.2%；归属于公司股东净利润为4.78亿元，上年同期录得净亏损4.87亿元，同比增长198.15%。

具体来看，趣店以借款为主的融资业务和贷款撮合业务收入这两大业务板块均处于大幅下降状态。趣店2021年一季度融资收入为3.62亿元，同比降低41.9%；贷款撮合及其他相关业务收入为1220万元，相较上年同期的4.22亿元下降97.1%。业绩同样下滑的还有趣店“销售佣金”板块，同比降低68.1%至1070万元。

在趣店的收入板块中，融资业务与贷款撮合业务是其金融业务的主要构成部分，也是趣店的主要收入来源。而从趣店过往财报数据来看，自2019年三季度开始，趣店这两项业务营收连续缩水，融资收入由8亿元、贷款撮合业务收入由5.8亿元开始逐月下滑。

对于报告期内净利润上涨的原因，趣店并未在财报中详细提及。在关于各项支出与总营运成本的简单介绍中，趣店指出受第三方服务费和营销推广费用减少、员工薪金减少等方面因素影响，趣店总营运成本及开支从2020年一季度的20.67亿元，下降96.9%至6330万元。

但通过趣店财报中披露的“资产负债表”，便不难发现“担保责任和风险保证责任变动情况”与“应收账款和其他资产准备金”才是趣店运营成本极速变化的主要原因。其中，“担保责任和风险保证责任变动情况”由上年同期的-6.72亿元增至6437.9万元，“应收账款和其他资产准备金”则由-11.08亿元增至1.07亿元。

一名资深上市公司研究员告诉，前述两项数据的变动大概率是趣店利润增量的主要来源，是由于风险资产的预估价值变动引起的，即贷款担保损失责任减少导致利润增加。不过，前述人员直言，风险资产预估价值存在较大的人为裁量空间。

第三方研究机构透镜公司研究创始人况玉清指出，从趣店近几年的财务数据来看，高峰时期趣店以200亿元不到的资产规模，创造20余亿元的净利润。但对于趣店来说，最好的时代已经过去。2020年起，趣店金融业务规模和负债杠杆急剧收缩，降放贷规模并去债务杠杆后趣店货币资金储备大幅增加，同时有息负债大幅减少，当前趣店更像是在持币观望控风险，择机选择更好的赛道。

值得一提的是，趣店创始人、CEO罗敏还在财报中提到，坚实的资产提供资金以建立新的商业渠道，包括当前趣店在少儿素质教育方面的投资。2020年12月，“万里目少儿”App上线运营。

在中国人民大学助理教授王鹏看来，教育培训行业当前已经成为了典型的红海市场，市场竞争已经处于白热化阶段，尤其是2021年以来更是面临监管环境的变化，规范化发展成为必然。“原本主要从事线上业务的趣店转投线下，以传统运营模式布局教育业务，在方式转变上需要磨合期，尤其是短期内便大量投入设计甚至是建设，难免会背负高额的运营成本。”

对于金融业务后续是否会持续缩量、万里目电商平台当前运营状况如何、万里目少儿场馆何时大面积落地等问题，向趣店方面进行了进一步了解，但截至发稿未收到对方回复。

况玉清认为，趣店频繁更换发力赛道，也是迫切需要找到新的业务支柱。在经历了金融领域的监管收紧后，趣店会更加关注业务与合规风险，降低高风险的业务比重成为必然。但对于普通投资人来说，趣店业务和所处赛道政策的不确定性也很难让用户对其股价建立信心。

岳品瑜 廖蒙