美柚股份上市梦碎 阿里巴巴既是大客户也是供应商

6月24日，深交所官网显示，厦门美柚股份有限公司（以下简称“美柚股份”）创业板IPO已变更为终止状态，终止的原因系美柚股份主动撤单。美柚股份推出的一系列App投资者并不陌生，如美柚、柚子街等。作为一家以女性健康细分领域为“卖点”的公司，美柚股份已谋求上市多年，但最终还是以撤单作为此次IPO历程的结局。

招股书显示，美柚股份是基于移动互联网的女性生活服务提供商，公司以女性经期管理为切入点，不断挖掘女性用户需求，持续开发并运营围绕女性生活的各类移动应用产品。

作为主要依靠广告收入和用户日活量的公司，美柚股份目前却已进入用户增长乏力阶段，2018年，美柚App的注册用户增长率为27.38%，2019年该比例下降至22.68%，2020年1-6月该比例进一步大幅下降，注册用户增长率只有10.6%。

此外，2020年1-6月，除美柚App外，柚子街、柚宝宝、返还网、羊毛省钱日活量全都呈下降趋势，其中，羊毛省钱日活量下降超过50%，柚子街的日活量下降了近40%。对此，美柚股份解释称，柚宝宝和柚子街App活跃用户数量有所下降，主要系美柚App向用户提供的服务已经覆盖柚宝宝和柚子街App提供的服务。返还网和羊毛省钱活跃用户数量下降，一方面受新冠疫情因素影响，另一方面随着行业竞争者的不断涌入，用户选择范围增多，对同类型返利导购App的活跃用户有一定的挤占。

值得注意的是，阿里巴巴集团在美柚股份的经营发展中占据重要角色。2017年至2020年6月，阿里巴巴集团是美柚股份的第一大客户，同时，2019年起，阿里巴巴集团又是美柚股份的第一大供应商。

报告期内，阿里巴巴集团一直是美柚股份的第一大客户。2017-2019年，美柚股份对阿里巴巴集团实现的销售收入占总营业收入的比例分别为61.39%、36.77%、38.48%，2020年1-6月，该比例为37.63%。其中，阿里巴巴集团为美柚股份贡献的电商服务业务营收的比例逾九成。报告期内，来自阿里巴巴旗下推广联盟杭州阿里妈妈软件服务有限公司（以下简称“阿里妈妈”）的佣金收入占美柚股份电商服务业务收入的比例分别为95.41%、95.29%、89.08%及86.72%。

对此，美柚股份也提示风险称，若电商平台调整收益分成或技术服务费收费标准，将可能对美柚股份的经营业绩造成较大不利影响。同时，若电商平台因经营不善导致商家数量锐减或商家降低推广佣金预算，亦将对美柚股份的经营业绩造成不利影响。

不仅是大客户，2019年来，阿里巴巴集团还“兼职”美柚股份的第一大供应商。2019年、2020年1-6月，美柚股份向阿里巴巴集团采购金额占总采购金额的比例分别为30.19%、31.72%。2017年、2018年，阿里巴巴集团为美柚股份第二大供应商，采购金额比例分别为26.52%、17.94%。

美柚股份表示，以阿里妈妈为例，阿里妈妈作为阿里巴巴集团的电商联盟平台，是美柚股份电商服务的主要收入来源，公司按照所取得佣金的10%向其支付技术服务费；同时，美柚股份亦向阿里妈妈采购淘礼金。因此，阿里巴巴集团既是客户也是供应商。

投融资专家许小恒表示，美柚股份对阿里巴巴的依赖程度较大，持续盈利的能力也将大打折扣。与此同时，也有可能会存在关联关系和关联交易情形，存在返利或补贴、代垫成本费用等利益输送的情形。

针对公司相关问题，致电美柚股份进行采访，但对方电话未有人接听。

董亮 丁宁