Tims咖啡中国欲合并上市 是否操之过急

纳斯达克或将迎来又一家咖啡上市公司。2021年8月17日，有消息称，Tim Hortons China(以下简称“Tims咖啡中国”)同意通过与空白支票公司Silver Crest Acquisition Corp合并的方式在纳斯达克上市。向Tims咖啡中国求证，Tims咖啡中国相关负责人表示，关于融资计划，Tims咖啡中国暂无更多信息透露。

瑞幸咖啡因造假而退市后，咖啡市场虽蒙上一层阴霾，但同样存在机遇，咖啡赛道中“无声的战争”从未停止。瑞幸咖啡不久前传出已经实现盈利的好消息，Manner、Seesaw Coffee、三顿半、隅田川等新锐咖啡品牌同样受到资本青睐，如今Tims咖啡的做法能否为其在市场争得一席之地？

Tims咖啡中国在进入中国市场后，便立下了扩张“flag”，称未来几年内在全国开设1500家门店。

受资本青睐

Tims咖啡中国开始瞄准上市之路。8月17日，有消息称，Tims咖啡中国正在考虑通过与Silver Crest Acquisition Corp合并实现在纳斯达克上市，目前已经接近达成最终协议。此项交易完成后，Tims咖啡中国的估值将达到18亿美元。

不过，关于合并上市的消息，也有消息称，官方声明最早可能在本周宣布，目前双方尚未签署任何实质性的协议，谈判依然可能破裂。

进入中国市场才两年的Tims咖啡中国略显年轻，但已受众多资本“大佬”青睐。今年2月26日，Tims咖啡中国宣布获得第二轮融资，红杉中国领投、腾讯增持、钟鼎资本跟投，此轮资金用于门店拓展、数字化基础建设及品牌建设等领域。获得融资后，Tims咖啡中国同步宣布计划在2021年新增200家以上咖啡门店，包括标准店、Tims Go和主题店等多种门店形态。而在去年5月12日，Tims咖啡中国公司宣布获得来自腾讯的独家投资，其资金主要用作布局中国市场门店。

据了解，Tims咖啡中国2019年2月进入中国市场，截至今年6月，Tims咖啡中国市场已经开出将近180家门店，包含上海、北京、杭州、郑州等11个城市。资料显示，Tim Hortons隶属于餐饮品牌国际有限公司(Restaurant Brands InternationalInc)，旗下包含汉堡王、Popeyes等餐饮连锁品牌。Tims咖啡中国由Restaurant Brands InternationalInc与其特许经营商笛卡尔资本集团(Cartesian Capital Group) 合资成立。

咖啡市场竞速

分析人士认为，进入中国市场不过两年，Tims咖啡中国便寻求合并上市，此举与如今国内咖啡市场“内卷”严重存在一定关系。

从市场端来看，不仅有传统的老牌咖啡品牌占据大量市场份额，还有不少新锐品牌、跨界品牌闯入咖啡市场，它们在场景、产品以及模式上不断创新，以占据更多市场。

从资本端来看，获得资本青睐的咖啡品牌远不止Tims咖啡中国。仅上半年4个月之久，Manner咖啡就获得三轮融资，其中一轮交易金额为数亿美元；M stand上半年内融资两轮，总金额超6亿元人民币；Seesaw咖啡今年虽只获得一轮融资，但也由于该轮融资为喜茶第一次公开出手投资，使得Seesaw备受瞩目。此外，三顿半、隅田川等新崛起的咖啡品牌，同样都在今年获得了融资。由此可见，资本市场对于咖啡市场的关注不止一星半点，而在咖啡品牌花样百出吸引资本市场的同时，资本市场同样也在预估，究竟哪些品牌能够为自身带来收益。

Tims咖啡中国寻求合并上市或许是为了“稳赢”，以更高、更稳妥的方式进入资本市场。

和君咨询餐饮连锁专家、和弘咨询总经理文志宏认为，Tims咖啡中国与Silver Crest Acquisition Corp 合并能够尽快地获得更多资金。合并后，上市的速度与时间周期都会更短，且确定性更强。目前中国的咖啡市场已经进入到一个快速发展的周期，许多品牌都获得了大量融资，并且在进行快速扩张。

门店连锁“flag”尚未达成

Tims咖啡中国在进入中国市场后，便立下了扩张“flag”，称未来几年内在全国开设1500家门店，同时一直也在强调这个拓店计划仍保持不变。如今，开设1500家门店的“flag”尚未达成，便寻求合并上市，Tims咖啡中国是否急了点？

文志宏分析，Tims咖啡中国选择与Silver Crest Acquisition Corp合并上市的模式称为SPC，相比于IPO，此种模式的确定性强、周期短，所以若双方达成一致协议，上市一事基本确定。“虽然企业上市会带来一定的优势，但同样伴随着压力。如果上市，Tims咖啡中国能够拥有更好的平台来吸引资本融资，从而支持其前端业务的扩张与发展。而对于上市公司来说，同样会受到公众的监督，来逼迫其保持快速的成长节奏，否则，资本市场可能会将其抛弃。”文志宏说。

即便Tims咖啡中国上市已成定数，但在中国市场掌握话语权仍非易事，品牌多、成长速度快，导致行业整体向上发展，尽管背靠餐饮企业能够给这些外来的咖啡品牌带来便利，但市场竞争激烈，市场空间有限，Tims咖啡中国要想站稳中国消费市场需扩大竞争优势。

中国食品产业分析师朱丹蓬则指出，中国咖啡市场正走向成熟阶段，咖啡处于增长节点，仍有获得收益的空间。Tims咖啡中国即便能够借助腾讯现有的资源，利用微信作为入口取得一定优势，但想要完成1500家门店的目标，从而走向成功仍旧存在一定的风险，且“Tims咖啡中国的运营实体在中国，如果选择在美国上市，则可能会带来许多不确定因素，导致上市风险略高”。

赵述评 郭缤璐 张天元/文并摄

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