一年内两度重组折戟 吉翔股份跨界不易

自2020年3月以来，吉翔股份（603399）接连开启跨界并购计划。在收购中天引控科技股份有限公司（以下简称“中天引控”）未果之后，今年3月吉翔股份又筹划并购厦门多想互动文化传播股份有限公司（以下简称“多想互动”）事宜，结果同样以终止收场。急于转型背后，折射出吉翔股份双主业发展下的经营困境。在2019年、2020年业绩接连亏损的背景下，如何挽救业绩颓势，吉翔股份着实需要花一番心思。

业务转型再落空

抛出收购多想互动股权的方案后，吉翔股份此次重组曾被投资者寄予很高的希望，遗憾的是，该收购计划最终还是黄了。

今年3月初，吉翔股份曾公告称，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向刘建辉等47名交易对方购买其合计持有的多想互动83.12%的股份，并拟向宁波梅山保税港区恒硕实业有限公司等3名特定对象非公开发行股份募集配套资金。经交易各方初步协商，多想互动整体估值暂定为约10亿元。

标的多想互动是一家主打“时尚＋体育”内容的整合营销公司，主要为品牌客户提供传播策略、策划创意和传播执行服务。若交易完成，多想互动将成为吉翔股份控股子公司。通过并购，吉翔股份主营业务将向整合营销传播服务领域进行延伸。

只可惜事与愿违。从吉翔股份的公告来看，因交易双方对核心条款始终未能达成一致，重组按下“终止键”。这也意味着吉翔股份转型计划再度落空。

在筹划重组的过程中，吉翔股份的交易被上交所重点关注。其中，吉翔股份遭标的多想互动撤回IPO后不久即拟出售给上市公司的主要考虑、交易作价的合理性和公允性等一系列问题的灵魂考问。至重组终止，吉翔股份也未能对上述疑问给出答复。

从股价走势上看，吉翔股份此次重组似乎也不被市场看好。据东方财富统计，3月1日-5月19日，吉翔股份的股价区间跌幅超22%。

前次跨界国防领域告败

从吉翔股份的资本运作来看，并购多想互动终止只是失败案例中的一个。

2020年3月20日，吉翔股份曾公告称，公司拟以发行股份及支付现金的方式向中建鸿舜等106名交易对方购买其持有的中天引控100%的股权，并向郑永刚、罗佳、陈国宝、上海泱策和上海仁亚发行股份募集配套资金。要拿下中天引控100%股权，吉翔股份需要支付24亿元的价款。

中天引控主营业务为精确打击弹药系列产品、防护材料系列产品，时空信息平台的研发、生产和销售。当时吉翔股份谈到，交易完成之后，中天引控将成为上市公司全资子公司。上市公司主营业务将通过本次交易向国防行业领域进行延伸，借助向国防领域的外延式发展，丰富上市公司的产业布局，拓展上市公司的业务体系。

遗憾的是，7个月后，吉翔股份以“由于本次重组历时较长，外部市场环境发生一定变化，加之新冠疫情的影响，宏观经济形势和市场环境压力加大，交易双方始终无法就本次重组方案的调整达成一致，公司认为现阶段继续推进本次交易存在较大不确定性与风险”为由终止了该重组。

可以看出，过去一年时间里，吉翔股份筹划的两起并购均属于跨界。证券市场评论人布娜新认为，相对于产业并购，跨界并购的难度更大。并购不熟悉领域的资产，对于价值判断不一定特别准。“跨界并购不只是收购一家公司，如何做好企业整合，实现1+1＞2的效应，是个很大的难题。”投融资专家许小恒如是表示。

值得一提的是，吉翔股份频繁跨界收购也曾一度被上交所问询。

盈利困局待解

并购计划接连失败，对于业绩不佳的吉翔股份而言打击不小，如何破解盈利困局是吉翔股份亟待解决的问题。

公开信息来看，2016年11月，新华龙（系吉翔股份前身）曾以0对价收购了霍尔果斯吉翔影坊影视传媒有限公司100%股权，收购后又对该公司增加注册资本至1亿元。自此，吉翔股份的主营业务变更为钼产品业务和影视业务双主业发展的模式。

随着影视业务注入到上市公司，2017年吉翔股份的业绩迎来爆发式增长，即便2018年归属净利润出现一定下滑，吉翔股份2018年仍盈利约1.9亿元。

但好景也仅维持了两年。2019年吉翔股份业绩出现“大变脸”，当年归属净利润亏损数额约2.26亿元。2020年吉翔股份归属净利润增亏至约2.63亿元。“受到新冠疫情的影响，2020年的影视行业发生了较大波动。影视剧的开机和拍摄进度遭到推迟，同时影院在上半年也无法恢复营业，致使影视行业的线下业务受到较大损失。”吉翔股份在2020年年报中如是表示。

针对公司后续是否还会有其他并购、转型计划的相关问题，致电吉翔股份董秘办公室进行采访，相关人士在接受采访时表示“相关计划暂时没有，如果有的话，我们会第一时间进行披露”。

刘凤茹