【2021年度观察家金融峰会系列报道之九】香港大学冯氏讲席教授陈志武：金融市场长久持续发展需要稳定的体制环境

11月23日，由主办、上海信托战略合作的“新发展 新秩序——2021年度观察家金融峰会”在上海召开。香港大学冯氏讲席教授、亚洲环球研究所所长陈志武发表了题为《金融持续发展需要哪些条件？》的演讲，其中谈到，长久而持续地发展金融市场，需要体制环境的稳定性，不能因为一时的方便抛弃一些基本的原则。

陈志武指出，过去三十多年，中国的金融市场取得了诸多辉煌的成就，但是当前，一些企业或是行业的爆雷频繁出现，金融市场依然面临着较大的挑战。“这个时候，我们需要去思考中国金融市场发展所需要的体制架构是不是真的能够经受住检验，我们是不是能够坚守住基本的原则。”陈志武说到。

在这其中需要去明晰两个大的方面，一是金融交易的本质是什么，二是金融市场发展所需要的体制机制的重要性。

陈志武进一步阐述指出，金融交易的本质是契约交易，因此契约能不能得到可靠的执行、得到遵守就是非常关键的部分。“如果契约条款、契约执行规则、契约权益保障在未来可以随便更改，那么金融交易所依赖的契约很容易变成废纸一张，变得一文不值，这就是为什么世界上那么多的国家，真正能够长久持续地发展好金融市场的国家少之又少。”陈志武说到。

在金融市场发展所需要的体制机制的重要性这一方面，陈志武谈到，国家通过货币政策的调控、财政刺激等一系列的政策工具，使得中国在过去几十年中一次又一次地平稳度过金融市场出现的危机。但陈志武同时指出，需要认识到，过去的增长是粗放式的发展，是通过不断增加杠杆带来的增长，而到了今天，真正考验体制机制、契约环境以及法律规则的时候到了。陈志武特别谈到，尤其是当前诸多的“股份有限责任公司”，这其中的“责任”是否能够得到法律的保护，关键考验的时间已经到来。

最后，陈志武谈到了对当前体制机制的几点建议和希望，他指出，各级权力部门不能随意改变政策环境、规则环境，尤其是涉及到债务纠纷、债务违约的法律诉讼程序的安排。

陈志武表示，中国的企业以及地方政府的融资成本在快速上升，如果这样持续下去，不仅仅是影响接下来经济发展中真正需要“供血”的项目很难找到新的资金，还会使得中国的金融市场在经历了三十多年不懈努力的高速发展后，面临越来越大的挑战。“需要我们不随便改变规则环境，不随便改变法院应该发挥的作用，保留规则的稳定性，保留法院在处理权益纠纷、债务纠纷上的专业空间，这样中国金融市场才能长久持续的发展，才可能更有希望。”陈志武说到。