瑞银财富胡一帆：预测春节前央行会降准一次 信贷政策保持宽松

胡艳明 “我们现在预测在春节前央行还是会降准一次，信贷政策保持宽松。央行降准对市场整体的情绪也会有所提升，同时会增加市场上面流动性的拨放。”在11月29日瑞银财富管理举办的“全球及中国市场2022年展望与投资策略”媒体电话会上，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆在谈及中国货币政策时表示。

胡一帆称，市场上现在觉得降准的可能性较小，在10月央行更希望公开市场操作的方法来调控流动性，这是央行比较喜欢的方式，因为这样是比较温和的调控，而且可以有方向的针对性，而且收放自如。

“我们觉得随着经济压力的增大，中国最后的政策出台是各方协调的结果。可能在春节之前有一次降准。尤其在春节之前，特别由于对于流动性的需求，有一次降准的可能性。至于明年有没有可能性，我们看明年政策经济的总体走势，现在我们判断春节之前有一次。”胡一帆如此解释对于降准预期的推测。

对于中国经济走势的分析中，胡一帆表示，中国比发达经济体的经济周期早两个季度左右，所以我们看到今年下半年经济出现了一些下滑，从上半年的12.7%，三季度放缓至4.9%。

“最近看到了一些政策宽松的一些正面的支持信号，最近比如说国务院也讲到，经济面临着挑战，人民银行三季度货币政策报告也把以前一些比较紧的语调拿走，比如以前要控制货币的阀门等等，所以呈现出比较支持的正面信号。”胡一帆称，最近对中小企业的减税，以及国务院促使地方债尽快发行，还有央行给绿色经济提供长期低息贷款，贷款只有1.75%，这确实对中国的经济有支持的作用。

综上，胡一帆表示，瑞银现在预测在春节前央行还是会降准一次，信贷政策保持宽松。央行降准对市场整体的情绪也会有所提升，同时会增加市场上面流动性的拨放。

近期，新冠病毒的新型变异毒株奥密克戎出现，对全球市场产生一定压力。对此，胡一帆表示，新毒株的出现并不会让全球经济突然的出现逆转，但是确实给全球经济增长带来了一定的风险和不确定性。

对于未来的投资机会，根据近期瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)最新发表的《2022 年度展望》报告显示，2022 年的核心建议包括：

买入全球经济增长的赢家。在 2022年上半年，全球经济增速很可能持续高于趋势水平，从而利好周期性市场和板块，包括欧元区和日本股票、美国中型股、全球金融股、大宗商品以及能源股。

寻求医疗保健行业的机会。虽然 2022 年初经济增长料将强劲，因而有利于周期性行业，但随着时间推移，增长趋于放缓，从而逐渐有利于市场中的防御性板块，例如医疗保健。

寻求“非传统”收益率，以历史标准来看，利率、债券收益率和信用利差仍处于低位。在此环境下，美国优先级贷款、合成型信用债、私募信贷和派息股具吸引力。

为美元走强做好准备，美联储缩减购债规模，而全球经济增速放缓，这种环境相对利好美元，而不利于货币政策更为宽松的货币，例如欧元、日元和瑞郎。

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