天风证券股份回购背后：券商股配置价值已显？

周一帆 又一家上市券商实施股份回购。

12月1日晚间，天风证券（601162.SH）发布公告称，2021年11月，公司通过集中竞价交易方式回购A股股份3630.16万股，占公司总股本的比例为0.4189%，购买的最高价为人民币4.01元/股，最低价为人民币3.80元/股，已支付的总金额为人民币1.41亿元（不含印花税、佣金等交易费用）。这也是今年以来实施股份回购的第三家上市券商。

根据此前公司发布的回购计划，天风证券拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购4333万股至8666万股，占总股本的0.5%—1%，回购价格不超过人民币6.92元/股（含），回购资金总额不超过人民币6亿元，回购期限自董事会审议通过回购公司A股股份方案之日起不超过12个月。

天风证券称，回购的股份将用于实施员工持股计划，有利于建立、健全公司激励机制，充分调动公司员工的积极性，有利于增强投资者对公司未来发展的信心。

实际上，除了天风证券以外，华泰证券（601688.SH）、东吴证券（601555.SH）同样已在1月及4月启动了公司的股份回购。其中，华泰证券以均价18.46元/股的价格回购公司9076.65万股，耗资16.75亿元；东吴证券以均价9.05元/股的价格回购公司3879.98万股，耗资3.51亿元。

对此，有业内人士认为，天风证券此时选择回购的玄机在于，如本次员工持股推进顺利，员工利益将与天风证券更深度绑定。同时，鉴于现阶段是天风证券股价的低点，这对于参与持股的员工来说也十分有利。

从二级市场表现来看，截至12月2日终盘，天风证券上涨2.05%，收3.98元/股。过去一年来公司股价已累计下跌39.42%。

对于股价的低迷，天风证券相关人员在上证e互动上表示，股价波动属于二级市场行为，受宏观经济、市场形势、投资者情绪等多种因素影响。公司始终秉持着与客户共生共荣的核心价值观，坚定不移的以研究业务为核心，提升综合机构服务能力；坚定不移的由零售业务向财富管理转型；坚定不移的加大金融科技投入，打造特色金融科技供应链；坚定不移的走国际化战略。

但在业绩上，财报显示，天风证券前三季度实现营业收入为29.18亿元，同比下降15%；归属于上市公司股东的净利润为6.35亿元，同比下降9.61%；归属于上市公司股东的扣非净利润为5.88亿元，同比下降12.09%。

与“开倒车”的天风证券相比，上市券商三季度业绩整体来看依然保持了一定幅度的增长。根据中国证券业协会行业数据，2021年前三季度140家证券公司总资产10.3万亿元，实现营业收入3663.6亿元，同比增长7%；实现净利润1439.79亿元，同比增长8.51%。前三季度共有124家证券公司实现盈利，占比89%。

在投资方面，有观点认为，去年7月券商板块整体冲高之后，已经震荡回调一年有余，券商板块整体估值处于历史低位，配置价值逐步显现。

光大证券亦指出，当前在资本市场大发展的背景下，A股市场成交活跃，券商行业财富管理、投资业务和机构业务等面临着快速发展或转型时期，低估值的券商板块在跨年度有较高的配置性价比。