央行全面降准0.25个百分点 释放约5300亿资金（附历次降准后股市表现）

胡艳明 4月13日国常会给出降准“信号”的两天后，降准如期而至。

4月15日下午，中国人民银行（下称“央行”）决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），共计释放长期资金约5300亿元。

同时央行称，为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

降准0.25个百分点

4月13日的国常会曾表示：“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具”。

从近几年国务院表态及后续政策落地动态来看，国常会提及“降准”具有较强的信号意义。

央行负责人表示，当前流动性已处于合理充裕水平。对于此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

央行负责人表示，此次降准共计释放长期资金约5300亿元。此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。

值得注意的是，此前全面降准多为0.5个百分点。对于此次降准的综合考虑，央行负责人表示，一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。同时，保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

此前，市场也曾预计本次央行可能也将采取全面降准0.5个百分点，对此，东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，本次降准幅度低于市场预期，可能有两个原因：一是现在存准率不高，从政策空间考虑，每次下调幅度收窄。二是着眼于兼顾内外平衡，货币政策实施比较审慎，也预示未来政策节奏将是＂小步快走＂，相机而动。依据经济金融走势，我们判断，二季度还有降准降息可能。现在的关键是时机、节奏和幅度。监管层要权衡疫情冲击、地产下滑带来的经济下行压力，及降息可能对人民币汇率和跨境资金流动的影响。在人民币强势运行，国内通胀整体温和背景下，货币政策动用价格型工具没有实质性障碍，当前货币政策有充分条件＂以我为主＂。

影响

中国民生银行首席研究员温彬对表示，对股市来说，此前国务院金融稳定委员会召开专题会议，释放稳预期稳市场信号，效果显著，资本市场已筑底企稳，此次降准将进一步增强市场信心，助力资本市场平稳运行。

温彬认为，对债市来说，降准将促进银行做好资产负债管理，增加利率债配置，预计国债收益率稳中有降，并带动企业债融资成本下降。

对房地产市场来说，温彬认为，在各地因城施策进行房地产调控背景下，房地产企业合理融资需求以及居民刚需、改善型按揭贷款需求将得到有效满足，这对当前化解部分房企流动性压力、提高居民购房意愿、保持房地产市场平稳健康发展具有积极作用。

4月15日上午，央行续作中期借贷便利（MLF），量价都维持不变。每月的15日，央行开展中期借贷便利（MLF），向符合条件的金融机构投放贷款，一般来说，MLF利率反映了银行体系自央行融入中期基础货币的平均边际资金成本。

MLF利率也是每月20日LPR（贷款利率报价）的基础，LPR报价=MLF利率+加点。从LPR的以往价格走势来看，每月15日公布的MLF利率是LPR的重要参考。

本月MLF利率未变，市场曾预计降息的预期大概率落空。“尽管本月MLF政策利率保持不变，但降准或将促使LPR报价行压降点差，本月20日LPR利率有望下调。”温彬认为。

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