冰峰冲刺IPO

蔡越坤 “凉皮、肉夹馍、再来一瓶冰峰”在西安被誉为“三秦套餐”。2021年下半年，瓶装冰峰的生产方西安冰峰饮料股份有限公司（以下简称“冰峰”）开启了IPO的进程。

7月上旬，中国证监会预披露冰峰首次公开发行股票招股说明书（申报稿），这家西安本土的主营橙味汽水的企业正式开始冲刺IPO。华创证券有限责任公司（以下简称“华创证券”）为冰峰上市的保荐券商。

据悉，冰峰汽水起源于1948年，主营业务为橙味汽水、酸梅汤等饮料的研发、生产与销售。作为一家历史超过70年的西安本土的汽水品牌企业，招股说明书披露，此次IPO募资用途为玻璃瓶装生产线改扩建等项目；意味着冰峰拟扩大再生产。

不过，据了解，玻璃瓶装汽水饮料的市场竞争也非常激烈，西安的冰峰、北京的北冰洋、天津的山海关。而且上半年，冰峰玻璃瓶装汽水零售终端多已由原来的2元/瓶上调至2.5元或者3元/瓶。涨价后，带有强烈西安本土特色的汽水饮料冰峰如何在残酷的饮料市场继续保持优势，值得关注与期待。

就冰峰的IPO进展，8月18日，致电冰峰招股说明书上披露联系电话，对方回应表示：“并不清楚”。此外，该人士向提供了一家公关公司联系方式，致电后，相关人士回复表示：“以证监会官网披露为准。”

尽管冰峰在上市途中面临不少风险，但2021年全国第十四届运动会即将在西安召开，而冰峰成为其独家供应商及赞助企业，推出堪称西安名片的“冰峰十四运激扬罐”。

拟募资6.7亿元

今年1月份，据陕西证监局披露，冰峰与华创证券签署上市辅导协议，拟于深交所中小板挂牌上市。7月上旬，中国证监会预披露冰峰首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。

根据招股说明书，冰峰本次发行募集资金总额扣除发行费用后，将全部用于与发行人主营业务相关的以下三个项目：第一，玻璃瓶装生产线改扩建项目，投资总额19,896.03万元；第二，营销服务网络升级及品牌建设项目，投资总额42,985.27万元；第三，信息化管理平台的建设项目，投资总额为4032.99万元。三个项目计划投资总额为66914.29万元（约6.7亿元）。

根据冰峰IPO招股说明书募资用途，意味着冰峰拟扩大再生产。

对于募资的优点，招股说明书中也明确表示，冰峰本次发行募集资金扣除发行费用后，将用于“玻璃瓶装生产线改扩建项目”、“营销服务网络升级及品牌建设项目”和“信息化管理平台建设项目”，有利于公司解决产能瓶颈、提升品牌知名度、完善营销渠道、逐步由区域品牌向全国品牌发展、提高信息化运作和管理能力。

此外，募集资金到位后，冰峰也表示，将加快募投项目建设进度。随着募投项目逐步完成，公司的盈利能力和经营业绩将会有效提升，有助于填补本次发行对股东即期回报的摊薄。

另从财务分析，2018-2020年，冰峰分别实现营收2.86亿元、3.02亿元和3.32亿，净利润分别为6969万元、7767万元和6525万元。2020年冰峰净利润下降超19%。对于2020年度公司净利润较上年减少，冰峰称，主要是公司对核心骨干人员进行股权激励列支 35,546,394.33元股份支付费用所致。

对于财务情况，冰峰在招股说明书里表示，公司营业收入、毛利润和扣非后净利润复合增长率分别为 7.79%、4.40%和15.70%，呈稳定增长态势。

作为多年的老品牌，为何冰峰选择在此时开启IPO之路？

冰峰在招股说明书中提及，饮料行业竞争较为激烈，公司业务拓展、产品延伸、人力引进和优化管理任务繁重，尤其是品牌提升。迄今为止，公司业务发展依赖自身积累，对公司跨越式发展形成制约。因此，借助资本市场助力，提升公司品牌形象和融资能力，逐步实施品牌建设计划、信息化系统升级计划、产品开发计划、产能扩充计划等，强化在一线城市的品牌形象，带动二、三线城市的品牌建立及推广，是进一步夯实公司长远发展的基础，是“冰峰”由区域品牌走向全国品牌的必由之路。

受零售涨价等质疑

在冰峰上市之际，作为西安本土汽水“鳌头”企业，上半年冰峰旗下热销的产品玻璃瓶装汽水饮料却悄无声息的已经涨价，引起不小消费者的质疑。

8月18日，向一位冰峰销售端负责人询问时，对方表示，玻璃瓶装汽水涨价时间大概在2021年4月份左右，商家每瓶的零售价从每瓶原来的2元上调至2.5元或者3元。

一位西安冰峰的消费者向吐槽，冰峰的优势本来就是价格优势，2元/瓶相比其他饮料价格低，现在上涨至3元/瓶，跟其他饮料价格几乎相当，价格优势不再，在消费时随着选择的品类增加，选择冰峰的频次也会降低。

冰峰相关负责人曾接受媒体采访时表示，受原辅材料和人工成本的上涨，利润难以促使企业良性发展，所以选择了调价。从3月31日起对玻璃瓶出厂价进行了调整，调价0.5元，此次调价后建议零售价为每瓶2.5元。冰峰玻璃瓶一直以来执行的是出厂价定价，运费、杂费由商户自行承担，部分商户将零售价格定在了3元/瓶。

另一方面，回顾冰峰在西安的几个关键发展历史，要从上个世纪说起。据冰峰官网介绍，1948年，一名商人从天津引进汽水生产设备，在东大街马厂子建成西安第一家汽水厂——西北汽水厂，生产“洋气水”；1953年，国营西安食品厂建厂，西北汽水厂公私合营后并入，在西关正街成立了汽水车间，冰峰品牌由此诞生；

目前冰峰股东持股情况如下：西安市糖酒集团（以下简称“糖酒集团”）持股数量为17,820.00万股，持股比例为99%；久悦酒业持股数量为180.00万股，持股比例为1%。糖酒集团旗下产品包括：“冰峰”饮料，“秦俑”、“西安特曲”系列白酒等，其“冰峰”系列饮品在陕西省内同类产品中销售独占鳌头。

历经70余年，“凉皮、肉夹馍、再来一瓶冰峰”在西安被誉为“三秦套餐”。冰峰橙味汽水成为冰峰的优势之同时，也限制了冰峰进一步扩张。

根据招股书显示，冰峰对区域依赖十分明显。报告期内，公司销售收入主要来自陕西，占比分别为87.44%、81.73%和80.23%，一定程度上制约了公司未来向外拓展业务的发展。如果公司不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。

此外，报告期内，冰峰橙味汽水（包括玻璃瓶装和罐装）累计销量达到7.56亿瓶（罐），收入分别为2.5亿元、2.5亿元、2.7亿元，占主营业务收入的比例分别为86.3%、84.3%、81.4%

尽管除了橙味汽水，冰峰还有酸梅汤、茯茶、冰峰果果等其他产品，但公司对单一产品的依赖显而易见。冰峰在招股书中也坦言，酸梅汤和其他产品尚处于市场开拓阶段，销售规模仍然较小。

上市面临风险

另一方面，冰峰的上市仍然面临着部分风险。

根据招股说明书，首先，冰峰面临着市场拓展风险。冰峰饮料品牌存续七十多年，在西部区域具有很强的影响力和品牌优势，报告期内主营业务收入复合增长率为7.74%，基础好，发展稳健，增长势头良好。

但是冰峰称，由于饮料行业市场化程度高以及消费者口味变化等原因，竞争对手对市场区域和产品类别的相互渗透将长期持续，公司仍需要在品牌建设、营销网络等方面加大投入，加强市场拓展。若公司在战略决策、管理水平、技术研发和资金投入上未能同步提升，可能导致市场拓展的投入与产出不匹配，将对公司经营业绩产生一定不利影响。

其次，冰峰面临着新产品延伸开发风险。报告期内，冰峰开发多项新产品，风味饮料上市销售快速增长，茯茶饮料处于发展期，后续将进一步丰富产品线。但因新产品延伸研发需要投入较多资源，且可能存在研发失败或市场不认可的风险，从而对公司业绩产生一定影响。

以及销售区域集中风险。招股说明书披露，报告期内，冰峰销售收入主要来自陕西，占比分别为 87.44%、81.73%和80.23%，存在一定的销售区域集中风险，一定程度上制约了公司未来向外拓展业务的发展。如果公司不能有效开发陕西省外新市场，拓宽更广阔的产品市场区域，将对公司未来成长产生一定影响。

此外，招股说明书也披露，本次募集资金到位后，“玻璃瓶装生产线改扩建项目”“营销服务网络升级及品牌建设项目”和“信息化管理平台建设项目”将陆续实施。一方面，公司净资产相应增加。另一方面，随着募投项目的实施，公司固定资产折旧或费用性支出相应增加。第三，募投项目建设需要一定周期，达产及实现收益滞后。以上情况使得募投项目收益实现滞后于净资产增加，从而导致公司本次发行后一定期间存在净资产收益率下降的风险。公司也面临发行失败风险。根据《证券发行与承销管理办法》等相关规定，若本次发行过程中，发行人投资价值无法获得投资者的认可，导致发行认购不足，则发行人可能存在发行失败的风险。

值得注意的是，尽管冰峰在上市途中面临不少风险，但是2021年全国第十四届运动会即将在西安召开，而冰峰成为其独家供应商及赞助企业，推出“冰峰十四运激扬罐”，作为西安名片，为城市发展贡献力量。

对于冰峰的上市，将持续关注。

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