多路资金扫货港股，南水4天净买入107亿，科网巨头频繁加码回购，哪些条件正支撑恒指“转运”？

多路资金扫货港股，南水4天净买入107亿，科网巨头频繁加码回购，哪些条件正支撑恒指“转运”？

（深圳 记者，成孟琦）讯，外围市场近期表现欠佳，但恒生指数一反去年跌跌不休的窘况，连续反弹，港股互联网板块更是一马当先。

1月10日，港股各指数全面造好。当中，恒指早盘开盘曾跌94点，其后迅速回升，尾市一度高见23790点，最终，恒指全日升1.08%，收报23746点；国企指数升1.63%，收8365点；恒生科技指数升2.21%，收5625点。港股全日成交总额为1387.46亿元。

有趣的是，全球股市在2022年出现魔幻逆转，2021年表现抢眼的美国大型科技股纷纷回落，苹果特斯拉新年假期后连跌数日，号称“特斯拉最大的竞争者”Rivian一度跌破发行价，然而，中概股和港股市场却风景这边独好。

恒生指数自1月6日起连升3日，由22907点升至23746点；年初至今，恒指成分股当中，中国海外发展累计上涨 19.72%、中国生物制药累计涨13.74%、中银香港累计涨12.33%、中国平安累计涨10.24%；两地上市中概股造好，2022年以来，汽车之家升15.17%、阿里巴巴升7.82%、百度升4.98%、携程升3.3%。

不断磨底后南水持续涌入

回首2021，港股市场一片愁容惨淡，恒生指数一年累计跌14.08%，恒生科技指数跌32.7%，国企指数跌23.3%。三大指数都在年初触及当年高点之后，反复下跌，不断磨底，在全球各指数当中表现垫底。有投资人士表示，港股错过了全球过去3年的大牛市。

但是自2022年元旦以来，港股市场仿佛开启了转运按钮，上演魔幻逆转。对此，无论是已经清仓割肉，还是仍旧蛰伏在港股市场的投资人都有同样的疑问：港股的春天真的来到了吗？

资金层面上，南向资金在开年后最近的四个交易日净流入累计达107亿元，具体交易日的净流入分别为24.06亿、22.99亿、28.68亿和31.57亿，南水涌入流量保持充裕并呈上涨趋势。

久经沙场的投资老将查理芒格，其风格被归纳为“高度集中，通常只重仓5家公司”，因为重仓的上市公司偏少，投资风格又稳健谨慎，而被称为“市场风向标”。另外，巴菲特和芒格曾在股东大会上表示，不会投资自己看不明白的互联网科技股，更偏向于雇佣投资经理来投资。这不禁让人猜想，2021年一季度、三季度，芒格“抄底”阿里巴巴，是不是因为看好中国头部科网股价值而准备长期持股？

科网巨头频繁加码回购

2022伊始，腾讯、小米等互联网科技巨头，频繁加码回购自家公司股票。

当中，以小米的回购最为频繁。1月3日，港股2022年第一个交易日，小米回购157.5万股，耗资0.29亿港元；之后连续3个工作日，小米累计耗资1.07亿港元分别回购了157.5万股、272.5万股和165万股股票。

而作为港股市值“王者”，腾讯开年的回购耗资最多，1月5日，腾讯公告回购47万股，耗资2.03亿港元；1月6日，回购47万股，耗资2.03亿港元；1月7日，又回购46万股，耗资2.04亿港元。

2020年3月17日，京东曾发公告称，将在未来24个月回购至多20亿美元股份的计划，回购期限将至之时，京东又在2021年12月29日表示扩大股份回购计划，回购授权由20亿美元增至30亿美元，并延长至2024年3月17日。另外，阿里也曾延长回购限期与提高回购额度，2021年8月3日表示，将回购计划总额从100亿美元提升至150亿美元，有效期至2022年底。

对此现象，兴业证券分析指出，以史为鉴，回购潮可能是未来股价上涨的先行信号。大规模的公司回购往往预示着阶段性底部，并且后续均伴随着一波上涨行情。2022年港股是反弹行情，恒指有可能涨15%~20%的技术性小牛市。

多路资金扫货 港股迎配置窗口

对于港股未来走向，机构纷纷表示，在多因素催化下，港股有望迎配置窗口。

中信证券表示，2022年监管常态化叠加稳增长政策的带动下，从二季度起，港股将迎来20%的年度级别估值修复，二季度为最佳战略配置窗口。

广发香港认为，基于调整后的估值和风险溢价水平，2021年恒指的下行不仅完全消化了年初时过于乐观的预期，而且已经计入了较为悲观的情绪，目前的PE和PB水平都隐含着至少9%的估值修复空间。

中金公司认为，港股市场此前大幅跑输和估值差为市场带来充足缓冲，这一点可以从上周后期美股遭遇抛售和A股持续走低后，而港股市场仍然呈现一定韧性中得到印证。目前恒生指数市盈率处于历史区间的32百分位，而沪深300和标普500指数分别处于约73和95百分位，根据历史经验，这通常意味着恒生指数在接下来的12个月中可能实现超额收益。尽管存在一定波动，但上周后几天南向资金重回稳健流入态势。

除年末收官和开年第一个交易日短暂流出外，南向资金从去年12月以来基本保持强劲的流入势头，上周后期每天平均流入规模达到25亿港元，中金认为背后的支撑因素不仅包括H股市场的比较优势，而且也包括中国内地目前宽松的流动性。从许多方面来看，这一情形与2016年初和2019年初均存在相似之处。股票回购交易的增加也凸显出管理层对自身企业的信心。

贝莱德基金投资总监陆文杰表示，港股的配置价值在于，中国相较于世界各大经济体拥有两大核心优势，拥有完备和坚韧的工业体系、庞大和富有创新精神的消费市场；另外，港股比A股在价值上更具有吸引力，尤其是在经历了2021年的调整之后，港股与A股之间的溢价幅度进一步扩大。港股又是一个相对成熟的市场，以机构投资者为主导，机构投资者最关注的一个核心要素就是故事能否在企业盈利上获得验证。

港股市场上可以看到非常明显的边际改善，消费拥有极大的恢复空间；随着企业逐渐把成本压力转移至价格，成本和利润情况也正在改善；另外，近期中央经济工作会议上提到“稳字当头”，监管政策开始趋缓。因此，看好港股中A股市场上相对稀缺的资产类别，包括新能源、科技自主创新、本土消费及健康医疗等四大主题。

在港股回暖的过程中，也有不同的声音。花旗近期发表报告，下调阿里巴巴H股及美股ADR目标价，H股目标价由227元降至210元，美股ADR目标价由234美元降至216美元。不过，对港股及美股ADR投资评级均维持“买入”评级，仍然认为目前股价对投资者建仓有吸引。该行表示，基于宏观经济环境挑战及内地消费需求进一步疲软，以及“双十一”商品成交金额增长乏善可陈及内地去年11月零售销售数据急剧减速，该行下调对阿里巴巴截至去年底止第三财季业绩估算，并下调盈利展望。

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