“禁塑”风声再起 可降解概念A股火热走强 一级市场投资冷静待望？

“禁塑”风声再起 可降解概念A股火热走强 一级市场投资冷静待望？

《科创板日报》（记者 敖瑾）讯，近日，A股可降解塑料板块拉升走强，多只个股盘中一度涨停。消息面上，联合国环境大会上周举行，各国政府讨论制定首个全球“限塑令”。国内方面，国家发改委环资司相关人士二月底透露，发改委正在研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。

一级市场方面，2月28日，生物基材料企业中科国生完成数千万元天使轮投资。公司方面表示，目前正在开发一款新型低成本可降解塑料产品，有望在2023年底前大规模进入市场。

可降解塑料再引资本市场注意。但有新材料领域的投资人告诉《科创板日报》记者，尽管二级市场对一级市场通常有传导作用，但在2020年“最严限塑令”出台时，可降解塑料已经在资本市场火了一把，“现在行业大趋势没变，一级市场也不会完全看着二级市场高频变化。”

2年15次融资事件

《科创板日报》记者梳理发现，可降解塑料细分领域，自2020年以来，一共发生15次融资、并购事件。

其中，中科国生、微构工场以及蓝晶微生物其间完成多轮融资，也是细分领域内聚集了最多头部机构关注的几家企业。

中科国生成立于2021年，主要从事呋喃类生物基材料的设计和开发，公司核心团队来自中国科学院各研究所。成立不到两年，中科国生已完成两轮融资，投资方包括五源资本、经纬创投以及碧桂园创投等。

值得一提的是，碧桂园创投对微晶生物亦有注资。蓝晶微生物在2021年8月的B2轮4.3亿元融资，正是由碧桂园创投领投。今年1月蓝晶微生物B3轮8.7亿元的融资，也出现了碧桂园创投的身影。

蓝晶微生物于2016年成立，创始人为清华大学合成生物学博士李腾和北大物理学博士张浩千。公司基于合成生物技术从事分子与材料创新，目前主要产品管线包括生物可降解材料PHA再生医学材料、美妆新功能成分、新型食品添加剂等。据悉，公司年产能2.5万吨的PHA制造工厂目前正在江苏盐城施工建设。

2020年至今，蓝晶微生物共完成4轮融资，累计融资金额超过15亿元。多家头部机构参与了蓝晶微生物的投资，包括高瓴创投、腾讯投资、松禾资本等。

值得一提的是，一家“国字头”基金在可降解塑料一级市场多次出现：国家混改基金。该基金在1月份相继投资了蓝晶微生物和微构工场。其中，微构工场2.5亿元的A轮融资由其领投。

国家混改基金成立于2020年12月，是国务院国资委委托国企发起设立的第三只国家级基金。 中国通城为国家混改基金的发起人和管理人，总基金规模2000亿元，首期募资707亿元。除两家新材料企业外，今年以来国企混改基金还投资了一家智慧物流公司中储智运，投资额6.31亿元。

微构工场于2021年2月成立，是清华大学科技成果转化成立的一家创新型合成生物技术研发与应用企业。微构工场截至目前已完成两轮共计3亿元融资，红杉中国和SEE Fund无限基金连续两轮参与。

不太火的千亿规模市场

华安证券研报称，2020年1月，中国第一次颁布“禁塑令”，随后各省市相继制定禁塑政策。依据各省市禁塑政策执行时间表和执行力度，以及海外可降解塑料发展历程预测，到2025年，预计国内可降解塑料需求量可到238万吨，市场规模可达477亿元；到2030年，预计国内可降解塑料需求量达428万吨，市场规模可达855亿元，可降解塑料市场空间巨大。

多份券商研报表示，包装薄膜、一次性塑料袋、一次性餐具和农用地膜，将成为可降解塑料的重点应用领域，并将撑起千万吨的潜在需求空间。

可降解塑料产业链的上游为原材料的生产，按照原料来源分类，原材料大致分为生物基塑料和石油基塑料。其中，生物基塑料（如淀粉基塑料、PLA、PHA等）的基本原料，是可再生的天然生物质资源如淀粉（如玉米、土豆等）、植物秸秆、甲壳素等，石油基塑料（如PBAT、PCL、PBS、PGA等）则是以石化产品为单体形成的。

国家颁布政策推动可降解塑料之后，国内 PBAT 项目持续增加。据前瞻产业研究院不完全统计，目前中国有500多万吨的在建和规划新增产能。

川流投资新材料研究总监杨子平在去年底的可降解材料峰会上曾表示，“短期来看PBAT存在投资过热的现象，BDO原料目前的高位价格很有可能是一个周期性的因素。站在投资角度看，现在的位置可能不是特别合适介入。”

另有新材料投资人则对《科创板日报》记者表示，不看好PBAT一类石油基可降解塑料。“首先，石油基可降解塑料目前已经产能过剩，另外，从石油基可降解塑料本身来看，它并没有实现减少二氧化碳排放的目标，因此环保层面的意义和作用有限。”他进一步表示，一级市场未来的投资看点，主要还是在生物基可降解材料上寻找，但其认为，在新材料领域，可降解材料细分总体而言“不算太火”。

针对近期二级市场可降解塑料板块的热度，该投资人表示，对一级市场的传导作用较小。“二级市场对一级市场，通常而言会有一个传导，但也需要看二级市场是什么时候火的。可降解塑料板块，二级市场在2020年禁塑令推行时已经火过一把了，那时候一级市场该投的项目也都被投了，该贵的也都贵了。”其认为，可降解塑料目前为止，政策等大趋势没有太大变化，因此二级市场最近的热度“最多就是影响一些项目的报价”。

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