收购还在亏损的美国口罩生产厂商 延江股份图什么？

范芊芊 董兴生

3月29日晚间，延江股份（300658.SZ）公告称，子公司Yanjan USA LLC（以下简称“美国延江”）拟通过受让认缴出资权暨债转股的方式取得SpinTech LLC100%股权。SpinTech LLC主营生产和销售符合美国当地标准的口罩。值得注意的是，标的公司还未实现盈利。

2020年，随着新冠疫情的突然暴发，延江股份从打孔热风无纺布拓展至熔喷无纺布，开始生产口罩的重要原材料。当年，公司净利润也实现了超2倍的增长。不过，随着疫情防控的推进，口罩市场已经降温，相较于2020年，去年延江股份的扣非净利润预计下降超100%。

标的公司去年亏损60万美元

公告显示，SpinTech LLC成立于2020年2月，主要生产和销售符合美国当地标准的口罩，注册资本为10万美元，而实缴资本为0。

从财务状况来看，SpinTech LLC还未实现盈利。截至去年底，SpinTech LLC的总资产为391.17万美元，净资产为-99.10万美元，营业收入为103.23万美元，净利润为-59.78万美元。

延江股份控股子公司YJI Singapore Holding Pte. Ltd.和Yanjan International Trading Pte. Ltd.也是SpinTech LLC的股东，合计持股比例达35%，公司实际控制人谢继华的女儿谢萤程也是SpinTech LLC的董事，因此这笔收购构成了关联交易。

此外，因向美国延江采购商品、机器设备等，SpinTech LLC对美国延江尚存在应付款项410万美元。美国延江将通过受让出资权及债权转股权的方式收购SpinTech LLC100%股权，其中400万美元将成为美国延江对SpinTech LLC的实缴资本，SpinTech LLC还需在今年底前偿还剩余的10万美元应收款。

公告截图

对于交易的必要性及影响分析，延江股份在公告中表示：“SpinTech LLC拥有美国FDA Level-3证书，具备向美国医疗机构销售医疗器材的资质，且SpinTech LLC负责人在医疗器材领域具有渠道及资源优势，未来业务拓展具有较强可期待性，本次交易有利于美国延江拓宽业务领域，符合美国延江未来业务规划。”

延江股份去年扣非净利润预计下降超100%

作为国内无纺布行业的领军企业，延江股份的主营产品是打孔热风无纺布和PE打孔膜，主要供应给下游的女性卫生巾生产厂商和婴儿纸尿布生产厂商。2020年，由于新冠疫情暴发，延江股份开始将业务拓展至熔喷无纺布的生产，即口罩的重要原材料。

2020年上半年，由于口罩热销，延江股份股价多次涨停，当年熔喷无纺布也为延江股份贡献了4.25亿元的营收。

不过，口罩行业的高景气度时期已经过去。随着新冠疫情逐渐平稳，熔喷无纺布价格逐渐回调，口罩的价格也逐渐恢复至疫情前的水平。

延江股份此前发布的2021年业绩预告显示，公司扣非净利润预计同比下降103.05~105.34%。延江股份在业绩预告中透露，公司2021年熔喷无纺布的销售量及价格同比均大幅下降，对公司营业收入及利润贡献极低。

公告截图

而美国延江是延江股份为拓展北美市场设立的控股子公司，主要业务是生产及销售PE膜、无纺布，2020年才首次实现盈利，去年上半年也实现了近800万元的净利润以及超9000万元的营收。

除了北美市场，延江股份还在拓展印度及中东、非洲、地中海市场，在美国、埃及、印度都设立了生产基地。2020年，海外业务在延江股份的营收占比超过了50%，不过这也带来了一些新问题，包括国际航运费用上涨影响业绩等。

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