老郑说汇｜避险情绪减弱 美元下跌

郑步春 贾运可

本周俄乌和谈消息虽有反复，但整体上市场避险情绪明显弱于上周，故美元有所承压。此外，市场对美国经济未来某个时候陷入衰退的忧虑有所强化，这也有损投资者对美联储加息空间的预期，同样利空美元。本周汇市余下时间走势一方面取决于美国周五的“非农就业数据”，另一方面取决于俄乌后续谈判进程。

俄乌局势有所缓和

因避险情绪下降、经济衰退预期强化，美元本周下跌。截至北京时间周四20:47，美元指数本周迄今暂累计下跌约0.64%。

北京时间本周三有消息称，俄罗斯代表团团长梅津斯基表示，谈判很有建设性，俄方正在研究乌方提议。梅津斯基还表示，普京与乌克兰总统泽连斯基的会面可与两国草签和平条约同时进行。另外，俄罗斯国防部副部长福明表示，俄国防部决定“数倍减少”在基辅和切尔尼戈夫方面的军事行动。

虽然消息反复无常，但整体来看投资者对停火的指望应强于上周。而美元为避险货币，本来受益于俄乌冲突，可现在来自这个方面的支撑弱了许多。

俄乌局势会显著影响到全球通胀情况，由于俄乌关系缓和有压低通胀之效，故也就间接压低了美联储的加息动机。

“非农”左右短期走势

本周美国碰巧有较多重要经济指标公布，每月的月末或下月初，是美国最重要的数据公布期，因这期间有非农就业数据公布。

本周三公布的美国3月ADP新增就业人数为45.5万，略优于预期的增45.0万，但不如2月的增48.6万。同日公布的美国第四季度GDP年化季率终值为增6.9%，略微不如预期的增7.1%。

上述ADP数据有“小非农”之称，可这回没有太明显的指向，所以本周五将公布的3月美国非农就业数据就成了相对较大的悬念。另一些数据也可能构成汇市较重要影响因素，比如周四稍晚，美国将公布较重要的2月个人收入与支出数据。

上述数据当有机会改变市场早已形成的关于“美国经济可能陷入衰退”的看法，如果数据意外地强，那么这种衰退忧虑就会减少，反之衰退预期还可能进一步强化。

之前几周，美国中期债与长期债收益率曾出现过倒挂，这稍稍引发了衰退忧虑，但本周这种忧虑有所强化。债券期限区别越大，就越难倒挂，所以当最难倒挂的品种出现倒挂时，那么衰退预期显然就是最强的。

由美元后续走势看，短期先看非农就业数据及其他一些数据，另得看俄乌局势后续进展。因俄乌和谈还在扯皮，故短期内可能也只有经济指标能对汇市构成较重大推动，所以至少本周内投资者关注点应该以经济指标为主。