港股国企指数解读港股旗舰指数：恒生国企指数投资价值分析

　　板块占比过半指数新经济。分股范围拓宽至红筹及中资民营股继2017年恒生国企指数将成，股差别权落第二上市公司后2020年将范围拓宽至同，济板块占比力着提拔恒生国企指数新经。

　　在香港上市的中国本地企业团体表示的旗舰目标恒生中国企业指数（简称恒生国企指数）是反应，港上市中国本地企业组成由最大及成交最活泼的在。

　　权重较为集合指数身分股。由畅通市值加权均匀的办法恒生国企指数体例接纳自，上限设置为10%普通身分股权重。W、工商银行、美团-W、阿里巴巴-SW、中国挪动、招商银行、中国银行恒生国企指数前10大权重股为腾讯控股、建立银行、中国安然、小米团体-，达55%合计权重。

　　疫情打击之下2020年在，度猛烈震动港股市场一，环球次要市场并较着跑输。021年瞻望2，场偏低、南下资金主动流入与外洋资金回流持续供给市场活动性等身分综合影响下在中国经济苏醒深化、海内政策逐步回归一般化、港股市场团体估值程度较环球市，持相对主动的观点我们对港股市场维，退”对A股的影响大于港股海内增加和政策的“一进一。

　　E估值略高于汗青均值恒生国企指数前向P。指数PE（TTM）升至汗青高位程度客岁疫情带来的红利打击招致恒生国企，M）为14.8 X今朝指数PE（TT，值均值向上一倍尺度差靠近2006年以来估。估值来看但畴前向，月PE为9.8X指数前向12个，6年以来均值程度仅略高于200。

　　前目，健、消耗等新经济板块权重达52%恒生国企指数中信息手艺、医疗保，42%的占比高于恒生指数。等“老经济”板块占比太高此前恒生国企指数中周期，更能反应“新经济”特性调解后的恒生国企指数，计往将来看且我们预，升的趋向中持久仍将持续持续指数“新经济”身分占比提。

　　的中心旗舰指数作为港股市场，将会受益于投资者感情的上升我们以为恒生国企指数一方面；方面另外一，身的天分指数自，对低的估值程度也无望支持此中持久表示如身分股构造改进、红利持续修复、相。资者重点存眷我们倡议投。

　　本年瞻望，球需求改进而显现更加较着的苏醒趋向非金融行业无望跟着经济根本面和全，解无望动员银行板块红利改进偏低基数及坏账构成压力的缓。分歧预期按照市场，利润无望同比增加15.1%2021年恒生国企指数净。

　　求上升的鞭策下无望完成较快增加2021年企业红利在低基数及需。对中国企业红利带来明显打击2020年新冠疫情的发作，润分歧预期增速为下滑8%恒生国企指数2020年利。

　　略团队打造的一个系列研讨产物衍生市场研讨系列是中金财产策。探究买卖性或构造性时机旨在于衍生市场中开掘和，风险判定供给根底性研讨撑持为金融产物设想构建和收益。

　　余年开展颠末二十，指数化投资产物不竭丰硕与恒生国企指数相干的，中国企业指数供给了更多挑选与路子为差别风险偏好的投资者投资恒生，生权证、与指数挂钩的构造性产物（如加强型指数产物、雪球构造产物）等次要包罗指数基金（被动型基金、自动型基金）、指数期货、指数期权、衍。

　　1开年202，港股已达两千亿元南下资金净流入，资者存眷及投资的热门港股市场成为近期投。于此基，资代价阐发作为我们衍生市场研讨系列的第二篇我们将香港市场旗舰指数——恒生国企指数投。

　　比来看横向对，E PE为17.8x恒生国企指数2020，次要股指倒数第三位位列环球市场16个。数估值压力测试阐发成果显现按照汗青数据测算确当前指，当前地位时当估值处于，正收益的几率相对较小恒生国企指数中期得到，的几率也相对较小但跌幅大于20%。

　　重较为集合身分股权，指数走势发生较为主要的影响意味着高权重个股表示能够对。注释中我们在，存眷度较高的恒生科技指数做了具体比照对恒生国企指数与恒生指数及今朝市场。