市场的流动性断层，何时结束？

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8月第一周的交易日，市场的行情已经逐渐的逼近行情的高潮，从几大大主线：顺周期、芯片、光伏、新能源、华为鸿蒙、CRO，到现在淘汰赛阶段赢家剩下两个：新能源、光伏，也就是直接形成市场合力一起上攻的区域，同时也是成交量堆积的区域。

在市场成交量连续破万亿的情况下，新能源、光伏两个板块占了全市场四分之一。这就直接形成了整个交易盘面的流动性断层，跷跷板效应下消费、医药、计算机、游戏板块被严重抽血。

1、为什么是新能源、光伏胜出？

来复盘下：这个行情从五月份开始，国内宏观流动环境，央行直接给了市场定心丸：5月份财政通常收大于支，这种在资金面持续宽松背景下，央行公开市场操作并未进行资金的净回笼，而是基本等额续作。外部环境方面，以美联储为主，依旧是以偏鸽派为主的信号让市场货币方向预期持续的往宽松。

上述两块因素叠加经济的恢复进度，债市的长期跌，短期涨，直接便是“利空价值周期、利多成长股。

而在淘汰赛阶段：顺周期的龙头中远海控随着业绩落地后，市场的一致性预期下降。华为鸿蒙、CRO，前者本身是题材炒作阶段，而CRO过高的估值加行业的利空：CDE针对ME TOO的打击，属于整个产业的景气度出现利空。

至于芯片，涨价以及行业政策影响，这板块的机构配置在明微电子和富满电子机构净值画线完毕之后，已经是走向分化：即业绩确定性+行业短缺的景气度下，拥有极高确定性的标的，也是阿尔法标的会持续走下去。

基于此，跟同消费一样，上述几条主线7月中旬开始淘汰赛阶段输下阵来，反观光伏、新能源则是各有各的景气度影响。

首先，新能源、光伏的利好消息太多，最明显的就是光伏拐点的提前到来，原本预计是在第三季度。

新能源：景气度至少短时间没有结束，就拿最新的龙头数据来看：8月中游排产继续环比向上，宁德湖西和溧阳8月新增铁锂产能陆续放量。随着8月中下旬VC、6F等短板环节投产，中游排产有望加速环比向上。根据我们调研，CATL Q4单月产量有望达到18GWh。

隔膜：8月湿法、干法预计分别排产3.9、0.35亿平，同比分别+123%、+59%，环比分别+3%、0%。

E排产：8月预计排产2.7亿平，同比+145%，环比+4%。

电解液：8月排产预计1.85万吨，同比+68%，环比持平。TC排产：8月预计排产1.10万吨，同比+57%，环比持平。

整车：比亚迪7月份总销量为56975辆，同比大增89.4%，环比增长14.5%。其中，新能源汽车销量占总销量的87.85%，相比6月份比重进一步增大，达到了50057辆。不论是全系，还是新能源及其动力细分市场，比亚迪7月均再度刷新2021年度单月销量新高。

并且，新能源同时向各个相关的领域扩散，最明显的便是各个矿，比如锂矿：

其次是光伏，这个很简单，整体的行业状态被上游涨价所压制，过快的上涨引起了业界的反应，最终在部门层次影响下，硅料开始下跌，截至目前硅料价格连续第五次下调，但主流产品依然维持了20万元/吨的高价。同时，光伏逐渐的向储能领域延申形成整体性的炒作：比如上能电气、科达数据、盛弘股份等等。

2、市场的流动性断层何时结？又流向哪里？

投资的规律：涨多了，必然是有资金退出，但是在高景气度面前，根据市场流出来的消息，必然有着一些资金，比如割肉了消费的资金要上车新能源。

但是，从整体的市场环境来看，资金的过度集中导致的流动性溢出：从8月份开始，整体的新能源、光伏板块产生的一定的分化。

这种市场过度强化情绪的背后更多是非理性的上涨，简单理解，贝塔资金一致性的涌入，后面抢跑了，那么一致性的踩踏。那么在当前市场宏观环境，整体流动性不变的情况下，一方面很难出现年后3月份的崩塌行情，但是出现去年八月、九月强震荡是非常有可能性的。

所以，溢出来的资金去哪？

8月份第一周的交易已经结束，从整体盘面来看，贝塔资金的涌入背后两个主力板块鸡犬升天的行情，那么强震荡之后：拥有极强阿尔法特征的个股，依靠未来高景气度行业、业绩确定性依然会走出来：比如宁德时代、比亚迪、光伏逆变器双龙或是其他小细分领域的龙头。但是那些被带上去不具备强基本面支撑的个股，则会在此轮内部淘汰赛中被甩下，回到原来的位置。

其次，极度抽血板块的回补，这个同样是基本面的强支撑或是行业的特殊性，那么最确定的增长赛道是：白酒、CRO。

在这两个领域当中：次高端的酒鬼酒、舍得酒业或会依靠业绩能力和个股弹性能力领先其他同业，另一个，CRO领域，占海外营收比重非常大的药石科技，在这周公布业绩之后股价20CM涨停，表现出强势的一面。

冬木古雨 http://www.cityruyi.com/lm-3/lm-3/5302.html