刚刚!期货市场重磅会议召开,十大交易所负责人齐聚,共议行业高质量发展
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12月5日,由中国期货业协会、深圳市地方金融监督管理局、深圳市期货业协会共同主办的2021年第17届中国(深圳)国际期货大会召开。大会的主题是“赋能大宗商品科学定价 促进实体经济高质量发展”。
中国期货市场如何实现高质量发展?今天十大交易所的高层领导围绕这个主题,分享各自真知灼见,并“剧透”了下一步的重点工作及战略布局。
提高中国定价影响力
期货市场作为现代经济体系的重要组成部分,是价格发现、风险管理的重要场所,如何更好地优化资源配置,提升大宗商品价格的国际影响力,助推实体经济高质量发展,是交易所重要课题之一。圆桌论坛上,十大交易所相关负责人首先就如何提升中国定价影响力展开讨论。
上期所总经理王凤海:推动更多实体企业参与并使用中国的市场和价格
上海期货交易所总经理王凤海表示,期货市场功能的有效发挥是根本,推进期现一体化发展是关键,高水平对外开放是基础。扩大“朋友圈”是保障。
“中国价格”影响力的提升,需要推动更多实体企业参与并使用我们的市场和价格。为此,上期所以广渠道、多形式向实体企业讲好“期货故事”,引导其更有效地运用期货市场、更多关注和使用期货价格。除了实体企业,我们市场“朋友圈”还需拓展贸易商、金融机构等市场主体深度参与,还需媒体、政府以及行业协会等的关注和支持。
郑商所总经理鲁东升:四方面提升中国价格国际影响力
我国是传统的“农业大国”,也是当今世界的“制造大国”和“贸易大国”,产业门类齐全,工农业产值和贸易体量巨大。中国定价的国际影响力,体现在期货市场,就是境内外企业积极利用期货价格,作为国内外贸易活动的定价基准或重要参考。
在持续提升中国价格的国际影响力方面,期货市场可以从以下几个方面着力。一是依托重点期货品种,构建产业链系列化品种体系。二是打通产业链上下游,提高期货市场对产业企业的覆盖度。三是多种形式推动对外开放。四是积极推动制度型开放的期货市场建设。
大商所党委副书记、总经理席志勇:促进国内国际资源要素合理流动
当前,国际上主要的大宗商品已从传统的生产商和贸易商主导定价,逐渐转变为由相关各方参与的期货市场主导定价。我国作为绝大部分大宗商品的最大消费国,建设以我为定价中心的期货市场,发现好与我国主消地相适应的价格,形成反映合理供求关系的国际贸易主价,有助于提升我国大宗商品价格影响力,促进国内国际资源要素合理流动。
中金所总经理霍瑞戎:将金融期货的运行摆到资本市场改革发展大局当中
金融期货作为现代资本市场的重要组成部分,近年来,中金所积极将金融期货的运行摆到资本市场改革发展大局当中,在自身不出风险的前提下有效输出风险管理服务,服务资本市场全面深化改革和经济社会高质量发展。
截至目前,中金所已上市3个股指期货品种、3个国债期货品种和1个股指期权品种,总体运行安全平稳,运行质量不断提升,经济功能日益显现。
股指期货方面,市场持仓稳步增长,机构化程度进一步提升。今年前三季度,股指期货市场日均成交约29万手,日均持仓54万手,日均成交持仓比0.53。机构投资者成交占比超过五成,持仓占比接近七成。国债期货方面,市场定价效率继续保持高水平,服务实体经济效能不断增强。目前,国债期货的机构持仓占比已接近90%,是我国机构持仓占比最高的期货品种。股指期权方面,今年前三季度,沪深300股指期权成交持仓比、期现成交比均运行在合理区间,机构成交、持仓占比均约6成,持仓目的较为多元,其中保险属性持仓占比达2成,对应日均受保现货市值约250亿元,对维护股票现货稳定运行发挥了积极作用。
广期所总经理朱丽红:产品布局主要涉及4大板块、共16个品种
根据证监会批复的广期所两年品种上市计划,我们的产品布局主要涉及4大板块、一共16个品种。其中,碳排放期货等绿色发展类产品是我们的核心战略板块。我国有世界上规模最大的碳市场,2021年生态环境部发放的免费碳配额大约为43亿吨。碳期货上市后,中国有潜力成为全球最大的碳衍生品市场。
同时,围绕绿色可持续发展,我们还将推动二次能源--电力期货,以及与新能源有关的工业硅、多晶硅、锂、稀土、铂和钯等金属品种的上市。在传统的大宗商品领域,中国通常是最主要的进口国,但是在工业硅、多晶硅、稀土等品种上,我们却是全球最大的生产国,开展这些品种的期货交易,将有利于期货市场提高中国的定价能力和国际影响力。
商品指数类的期货是广期所的另一个重要的品种板块,它将填补中国期货市场另一个空白。我们正在加紧研发商品综合指数期货品种。此外,广期所围绕服务粤港澳大湾区建设和国家“一带一路”倡议,推动咖啡、高粱等特色农产品的上市,加强与境内外交易所比如我们的股东——香港交易所,在产品互挂方面的合作,在粤港澳大湾区期货市场的建设方面积极有为、开拓创新。
上交所副总经理刘逖:进一步发挥期权产品的功能和作用
近年来,随着中国资本市场对外开放进程的不断推进,中国定价权的问题逐渐成为了衍生品市场的一个重要关注点。从股票期权市场的角度看,提高中国定价影响力,需进一步发挥期权产品的功能和作用,功能发挥的更好,市场才能发展更好,更壮大,才能提高中国定价影响力。
2015年我国首支股票期权诞生,2019年扩大股票期权试点,股票期权的经济功能已初步发挥,对相关现货市场产生了积极影响。主要有几个方面:
一是保险功能发挥,减少现货抛压。今年以来,日均受保市值为317.7亿元,较上市初期的14.1亿元增长了21倍。二是促进价格发现,降低市场波动。期权推出以后,上证50ETF及沪深300ETF平均折溢价率下降显著,定价效率明显提升;上证50ETF和沪深300ETF的日超额波动率,在期权上市后显著降低,波动较市场基准收窄。三是提升现货市场流动性,促进标的市场发展。期权上市后,标的ETF及成分股成交量显著增长,价格冲击指数明显下降,市场订单深度有较大提升。
深交所副总经理唐瑞: 构建更大范围、更宽领域、更深层次对外开放格局
作为全面深化资本市场改革的重点任务,加快推进资本市场高水平开放是提升中国定价影响力的一个重要渠道。近年来,深交所围绕“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”总目标,践行“建制度、不干预、零容忍”方针和“四个敬畏、一个合力”要求,认真贯彻落实中国证监会对外开放各项改革任务,统筹发展与安全,用深化改革的思维和开放合作的方法论,持续提升A股定价影响力。一是持续推动高水平对外开放,促进资本市场互联互通。二是推动深港资本市场协同发展,完善跨境投融资产品种类。
中国经济的持续增长和资本市场的巨大发展潜力,为全球投资者提供了难得的机遇。深交所将立足湾区、面向全球,持续推动资本市场制度性双向开放,完善跨境投融资制度安排,提升境内外规则衔接、基础设施互联互通水平,不断丰富跨境投资的渠道和产品,完善和拓展深港通机制,优化境外机构投资者参与交易所债券市场方式,拓展ETF互联互通渠道,丰富股票期权产品体系,推进深市股指期货研发,为国际投资者提供更加多元化的投资选择和风险管理工具,推动构建更大范围、更宽领域、更深层次对外开放格局,持续提升中国定价影响力。
中证商品指数公司副总经理陈利军: 首批9个跨市场指数已在内部测试中
目前,我们自主编制的、与各交易所合作编制的、机构定制等首批9个跨市场指数已在内部测试中,接下来将会通过公司网站和国内外专业信息渠道陆续向市场公开发布,经优化后的期货市场监控中心商品指数也将很快与大家再度见面。
指数提供了商品研究之锚,为商品市场价格监测、服务宏观经济决策提供了依据,也为指数衍生品的开发提供了基础标的,有助于推进资本市场供给侧结构性改革。商品指数衍生品的推出,可进一步提升期货市场发展质量,引进和培育更多的机构投资者,改善投资者结构,提升市场流动性,充分发挥机构投资者的“压舱石”作用,进而有利于增加市场深度,提升期货市场接纳和服务产业客户套期保值的能力,是促进期货市场更好服务实体经济的应有之义。商品指数衍生品市场的未来发展前景可期。
德意志交易所中国事务部负责人 伊凯婷 : 有效资本市场对于经济体良好运行十分重要
资本市场通过提供信息效率,以及根据供需关系进行资源分配,在一个经济体中发挥着至关重要的作用。同时,资本市场使得供需之间的不平衡变得透明化,从而为经济体增加供给提供了动力。因此,一个有效的资本市场对于经济体的良好运行是十分重要的。
同样重要的是,我们应该信任并且保护资本市场以及其价格发现过程。相比于干预,参与者更应该在观察到供需不平衡时进行反思。
良好运行的资本市场是公平定价的基础。价格信号和基准为对冲工具的发展提供了基础,对冲工具则能够使市场参与者规避实体经济相关的风险。
港交所行政总裁欧冠升:打造一个交易更活跃、资本更充足、流动性更强的离岸人民币市场
影响中国在全球定价权的因素有很多,其中一个关键因素是人民币作为全球货币所扮演的角色。人民币国际化是中国的长期战略。这一战略,不仅有助于为中国的经济发展创造一个稳定的国际货币环境,而且还将增强中国在全球的定价权。人民币若要成为广泛用于全球贸易结算、跨境投资和国家储备的国际货币,那么,拥有一个交易活跃、资本雄厚和流动性充沛的人民币离岸市场是至关重要的。
可预期的是,中国的资本市场在未来十年必将迎来飞速发展,人民币也将在国际舞台上得到越来越广泛的运用。作为东西方市场之间的"超级联系人",我认为,香港作为世界领先的离岸人民币中心的重要性将会越来越大。在香港交易所,我们将不断促进双向资本流动,扩充人民币产品线,旨在打造一个交易更活跃、资本更充足、流动性更强的离岸人民币市场。
未来重点战略布局
站在年末的这个时点上,对于扑面而来的2022年,交易所将会重点关注哪些发展方向?又会做出什么样的战略布局?
上期所总经理王凤海:明年五大主要工作安排
上期所总经理王凤海表示,明年主要工作有: 期现一体化方面,上期所将依托标准仓单平台,上线互换、基差业务,上线期转现报价专区、相关品种报价专区等;同时,以保税商品为突破口,以区块链技术为基础,探索建设大宗商品仓单注册登记中心。
境内外联动方面,上期所将推动航运指数、液化天然气、石脑油等更多对外开放品种上市,研究探索黄金期货国际化;同时,继续拓展与境外交易所结算价授权等多种模式的合作,持续推进期货市场引入QFII和RQFII,探索国际化品种境外设立交割库。
在绿色可持续发展方面,上期所将加快构建符合国内经济转型需求的绿色衍生品市场体系,积极研究钴、氢能、氨能和电力等期货品种,服务风能、太阳能、氢能等能源行业的发展;同时,加强与相关机构的交流与合作,探索研究纳入“双碳”和ESG元素,推出绿色标准和服务。
在科技主动赋能方面,上期所将聚焦“数据让监管更加智慧”,努力做好新一代交易、结算、监查系统建设,开启数字化转型,提升科技监管与信息集成化水平。
在现代化治理+管理方面,上期所将始终坚持“建制度、不干预、零容忍”原则,做好期现联动监管,严防市场操纵和过度投机,提升一线市场监管与治理效能。
郑商所总经理鲁东升:加快推进绿色低碳衍生品研发和布局
展望未来,立足新发展阶段、贯彻新发展理念、服务新发展格局,对期货市场提出许多新的更高要求。郑商所将更好融入国家战略、融入实体经济,自觉在服务国家经济社会发展大局中体现担当作为,力争把握机遇,实现新的更大发展。
首先,加强市场一线监管。
其次,聚焦绿色低碳发展。围绕新能源、新材料等新兴产业板块,加快推进绿色低碳衍生品研发和布局。持续优化完善“双碳”政策相关品种的合约规则,完善交割品级、包装仓储等环节的节能环保要求,与产业高质量发展相协调,逐步实现已上市产品的绿色化升级。推进航运运力、天气指数等期货衍生品研发,构建多元化、系列化的绿色衍生品体系。
再次,强化市场服务意识,提升市场服务效果。
最后,深化期现融合发展。坚持服务实体经济的宗旨,把期货的定价、风险对冲功能嵌入到企业经营和产业循环中。围绕现货市场的定价、融资和增信等需求,不断提高对企业的综合服务能力。发挥综合业务平台的纽带作用,对接大型企业、现货平台,大力推广基差贸易,拓展期货价格应用场景,建立期现融合的产业链生态圈,促进产业循环。
大商所党委副书记、总经理席志勇: 建设国际一流衍生品交易所
今年是中国期货市场发展的“大年”,从中央到地方、从政府到产业、从制度到实践,期货市场得到了前所未有的关注和支持。酝酿近三十年的《期货和衍生品法》呼之欲出,期货市场立法进程不断加快,现在在冲刺阶段。国务院多次专门部署大宗商品保供稳价工作,强调要从期货现货联动的视角认识和管理大宗商品价格波动,用市场化的手段来解决大宗商品价格上涨等经济运行中的突出问题。地方更加重视期现结合,浙江、广西、厦门等地专门出台了有关方案或规划,为期货市场的发展创造了良好生态。
大商所将在中国证监会的领导下,始终胸怀“两个大局”,心系“国之大者”,朝着建设国际一流衍生品交易所这一目标,着力发挥好价格发现、套期保值两大功能,围绕产品创新、技术驱动、生态圈建设三条主线,努力实现期货现货结合、场内场外协同、境内境外连通三大结果,更好服务国民经济高质量发展。
一是始终把服务实体经济放在市场建设首位,在合约规则制度的设计和优化中坚决防止脱实向虚和过度投机炒作。二是把提升重要大宗商品价格影响力作为奋斗目标,在开放中加快推进大豆和铁矿石定价中心建设。三是把主动服务双循环发展格局作为战略方向,对于全球性大宗商品,把大品种做成大产品,服务国内国际双循环,对于区域性特色中小宗品种,通过期现结合发挥期货基础功能,助力打通区域经济循环。四是把完善高标准市场体系建设作为发展责任,在场内场外市场的协同发展中推动现货市场向更高标准发展。五是把站稳人民立场作为践行初心使命的根本,保持对市场违规违法行为“零容忍”高压态势,保护好广大中小投资者合法权益,同时支持龙头企业、期货及保险公司等发挥作用,推动中小农户、中小微企业小而散的风险管理需求与期货大市场有效对接,实现中国特色的期货“支农支小”服务。
中金所总经理霍瑞戎: 推动金融期货市场高质量发展
金融期货市场总体而言仍处于发展初期,在多个方面还存在一些结构性问题,补齐发展短板、契合现货市场需要的空间巨大。下一步,中金所将以改革精神推动金融期货市场高质量发展,主要有以下五个方面考虑:
一是坚持总量、结构和效益相协调,着力巩固市场根基。二是坚持严监管、防风险、促稳定、保安全、守底线。三是深入贯彻新发展理念,丰富产品体系,提高服务现货市场、服务实体经济和国家战略能力。四是多角度发力优化市场生态体系,创造良好的发展环境。五是借鉴国际最佳实践,推进金融期货市场对外开放。贯彻落实上海浦东打造社会主义现代化建设引领区等政策,全力服务上海国际金融中心建设。积极匹配基础市场对外开放节奏,满足境内境外投资者运用金融期货管理风险的需求。在坚持境内期货市场特色做法和制度安排基础上,持续优化各项业务机制,提升本土市场竞争力,吸引更多境外优质资金流入,提升对外开放水平。
广期所总经理朱丽红:越是转型时期,越需要期货市场发挥其独特优势
在广期所筹备的十几个月的时间里,从产品的布局来看,不管是碳配额期货、电力以及硅、锂、稀土等新能源金属,还是商品指数,我们都进入到了传统产品之外的全新领域。
一个最深刻的感受是,“碳达峰碳中和”目标设立后,全社会都已经行动起来,全面推进我国生态文明建设。“十四五”期间我国进入新发展阶段,能源结构、产业结构、经济结构调整加速,传统能源和新能源都面临着产业链重构,短期供需矛盾凸显,碳市场建设和电力供给紧张形势都引发了市场的广泛关注。这对大宗商品期现货市场都带来了重大挑战。与此同时,我们也认为这里面蕴含着巨大机遇。越是转型时期,越需要期货市场发挥在价格发现和风险管理方面的独特优势。
对于广期所来说,面对诸多品种创新,面对新的研究领域和新的投资群体,需要深入研究、深刻认识、进一步提升创新能力。我们将加强与实体企业和相关现货市场的密切合作,共同探索期货市场服务中国经济绿色转型发展的新方式和新路径。
上交所副总经理刘逖:深化期权试点工作,丰富完善股票期权产品体系
结合境内外产品发展经验,未来期权标的选择可以遵循以下原则:一是满足市场需求。选择指数市场代表性强、市值覆盖度高,基金规模大、流动性好,投资者风险对冲需求较强的标的开发期权产品。二是涵盖各类风险特征。能够涵盖各类产品风险,且产品特征有一定区分度,最终形成可覆盖宽基、跨境、行业等各类风险的完整产品体系。三是突出市场特色。选择科技创新特色突出的标的,推出相应的科技成长类股票期权,提升期权服务科技创新的能力。
上交所将在证监会的统筹领导下,进一步深化期权试点工作,丰富完善股票期权产品体系,更好发挥期权产品的经济功能,进一步满足投资者的多样化风险管理需求。推出覆盖宽基ETF、跨境ETF、行业和主题ETF、黄金ETF等各类ETF期权产品,丰富产品布局;研究推出以境外股票或指数为标的的期权产品,增加境外投资风险管理工具;研究推出个股期权,提供更精细化的风险管理工具。
此外,也将继续推动期权产品的国际化,推动扩大合格境外投资者投资范围,提高资本市场高水平双向开放,提升境内衍生品在国际市场上的竞争力与影响力。
目前的交易所股票期权市场仍然处于发展初期,作为专业的风险管理市场,社会公众接触仍较少、了解比较有限。上交所将继续致力于市场培育工作,将投资者教育和投资者服务工作作为交易所期权业务的一大工作重点,使交易所期权产品作为高效的风险管理工具惠及更多的金融市场参与者,更好地发挥其稳定现货市场、服务实体经济的积极作用。
深交所副总经理唐瑞:加快塑造具有创新市场特色的全球资产配置平台
展望未来,深交所将在证监会统一领导下,坚持注册制改革“三原则”,巩固好创业板注册制改革成果,为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件。同时,在产品体系方面,深交所将充分发挥资本市场枢纽功能,围绕产业链、供应链、创新链布局产品线,加快塑造具有创新市场特色的全球资产配置平台,更好地满足广大人民财富管理和风险管理需求,在更深层次更广范围服务国家战略和实体经济,助力经济高质量发展。
一是打造多元包容的债券市场体系。以服务国家战略为重点,大力发展绿色(碳中和)专项债、创新创业债、知识产权证券化等创新特色产品,构建品类齐全的产品序列。推进债市基础设施优化,完善债券交易结算机制,推进大湾区债券平台建设,推动境内外市场互联互通。
二是形成具有深市特色的公募REITs产品体系。我们将加大市场服务培育力度,扩大公募REITs覆盖区域范围、丰富资产类型,推动产品常态化发行上市,推出“基金通”平台,提升产品运行质效,推动完善配套支持政策,形成具有深市特色的REITs体系生态。
三是建设充分满足投资者财富管理需求的基金市场。我们将建设以权益类资产为核心、特色鲜明的ETF市场。丰富湾区系列、科技创新、绿色低碳等深市特色ETF品种,推动形成投资标的覆盖主要大类资产的ETF产品体系。持续完善基金流动性服务,推进与境外市场的ETF互通。
四是建立种类丰富的衍生品体系。丰富风险管理工具,拓展ETF期权品种,推出深市单市场ETF期权等品种,优化创新资本的风险承载结构。完善衍生品交易结算机制,稳步提高交易效率和资金使用效率。五是构建特色鲜明的信息数据产品体系。我们将优化指数编制方法,持续推进核心指数体系建设,打造创新成长、中小企业、大湾区等系列深市特色标杆指数,着力构建具有全球影响力的指数体系。我们还将推进数据要素市场建设,开发深市特色系列数据信息产品。
中证指数公司副总经理陈利军:增强中国大宗商品定价影响力
当前,商品市场和期货市场发展面临巨大的机遇和严峻的挑战,提升国内商品市场影响力需要现货企业、行业协会、期货交易所及其他市场主体共同努力。
中证商品指数公司将坚持应有的使命感和责任感,充分依靠股东单位支持,与实体产业紧密合作,为市场各方提供优质的商品指数和期货指数服务,着力用好期货市场价格发现、风险管理和资产配置的功能作用,促进市场要素有序自由流动、资源高效配置、期货与产业深度融合,增强为实体经济服务的动能,助力增强中国大宗商品定价影响力。
德意志交易所中国事务部负责人 伊凯婷 :积极开发ESG相关的金融产品
新冠疫情所带来的不确定性目前还是全球金融市场所面临的最主要的挑战之一。通过实施相应的安全措施,市场上的波动性风险能够被很好的管理和控制。
谈到未来的发展方向,一个备受关注的议题必然是绿色转型。德意志交易所集团作为金融市场基础设施的提供商,我们积极开发ESG相关的金融产品,并且致力于推进这些产品在一个诚信,透明,安全的市场上市交易,从而为我们的客户提供具有经济效益并且高效的金融市场和实体经济绿色转型的支持。
作为欧洲最领先的金融市场提供商之一,德意志交易所集团致力于将以ESG为出发点的商业运行延伸至我们整个的价值链当中,同时以客户利益为出发点,积极地为个人和商业领域活动创造协同价值。
港交所行政总裁欧冠升:促进中国与国际市场之间的双向资本流动
中国正在进行的金融改革和快速经济增长为全球投资者和香港交易所提供了巨大的机会。例如,中国与国际市场之间日益增长的双向资本流动;在电子商务、数字健康、生物技术、金融科技、大数据和人工智能等领域崛起的中国新经济公司,正在推动全球范围内的创新。
在香港交易所,我们把自己看作是"面向未来的市场"。展望未来,我们致力于:促进中国与国际市场之间的双向资本流动;定位为全球首选的融资集资地;推动技术、监管和运营方面的进步;以及促进中国、亚洲和全球的可持续发展变革。还有,我们支持中国向低碳经济转型的努力。
编辑:叶舒筠
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