啥情况！最大权益基金放宽限购，叠加白酒消费旺季，行情可期？机构火线解读

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三季度末规模接近千亿，A股市场最大权益基金——招商中证白酒指数基金宣布提高申购限额。A类份额限额从10万元提高至20万元，C类份额限额从5000元提高至10万元。

该消息一出， 招商中证白酒指数基金股吧热度迅速飙升，网友纷纷发表评论表示，白酒消费旺季即将来临之际，将继续加仓白酒基金，看好其表现。

招商中证白酒提高申购限额

近日，招商中证白酒指数基金发布公告，自12月21日起，招商中证白酒A、C份额的申购、转换转入业务限额分别调整为20万元、10万元。

10月30日，招商基金曾发布公告称，自11月2日起对招商中证白酒指数基金（LOF）暂停大额申购（含定期定额投资）和转换转入业务的内容进行调整。其中，A类份额申购上限调整为10万元，C类份额申购上限调整为5000元。

招商中证白酒指数基金可谓是今年的“网红”基金，即使在白酒指数不断调整的背景下，该基金仍然不断获得基民关注。基金半年报显示，截至6月底，招商中证白酒指数A持有人户数为984.9万户，招商中证白酒指数C持有人户数为40.51万户，合计户数过千万。

不过，该基金为被动式指数基金，大部分仓位是白酒相关股票。据基金产品介绍，基金投资于中证白酒指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%，且不低于非现金资产的80%。

三季报显示，该基金大幅加仓了白酒相关股票，山西汾酒、古井贡酒增持幅度超100%。截至三季度末，该基金重仓持有山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台、五粮液、洋河股份等，持仓市值分布达到152亿元、138亿元、137亿元、122亿元、111亿元。

由于白酒等消费股今年来出现较大幅度调整，该基金今年来表现相对平淡，截至12月22日，该基金今年来的收益为-0.47%。年底期间，随着茅台“拆箱令”取消，茅台股价有所反弹，带动白酒股走高，该基金下半年来表现相对较好。

鹏华中证酒指数基金接连“限购”

在招商白酒放开限购额之前，鹏华基金却宣布“限购”。12月17日，鹏华基金发布公告称，为保护基金份额持有人利益，自12月20日起，鹏华中证酒A、C份额的大额申购、转换转入和定期定额投资分别调整为2万元、1000元。

证券时报记者查询公司近期公告发现，鹏华中证酒自11月初以来，已经是第三次发布“限购”公告。11月2日，鹏华中证酒把A类份额的最高申购金额设定在5万元，12月3日进一步压低到3万元，最新将最高申购金额限制到2万元。鹏华中证酒把C类份额由11月2日的最高限额5000元调整至目前的1000元。

鹏华中证酒同样也备受白酒投资者关注，最近几个季度，该基金规模持续增加，资金不断入场。但该基金的规模相比招商中证白酒而言，相对较少，三季报鹏华中证酒A规模为61.36亿元，鹏华中证酒C规模为29.48亿元，合计规模不到100亿元。

与招商中证白酒不同的是，鹏华中证酒不仅跟踪白酒板块相关股票，啤酒、葡萄酒等上市公司也是该基金重仓持有标的。三季报显示，该基金前十大重仓股有八只为白酒股，第一大重仓股为贵州茅台，持仓占比14.53%，重庆啤酒、青岛啤酒等啤酒龙头股也获该基金关注，分别位列三季度末持仓第七位、第九位。

该基金今年来的收益为0.47%，近期在酒类股上涨的带动下，排名提升比较明显。

白酒进入渠道备货春节旺季

近期，白酒渠道进入春节打款备货阶段，五粮液、泸州老窖、酒鬼酒等多家公司开始执行2022 年配额，在提价预期下经销商回款积极，机构预计2022年春节渠道备货节奏有望与去年持平。

目前打款工作初步开启，据华创证券调研，茅台打款局部推进，五粮液基本完成前期第一笔20%的打款要求，泸州老窖第一阶段回款基本结束，洋河、酒鬼酒等次高端酒企第一轮打款亦有序进行。预计12月25日之前行业第一轮打款初步完成。

此外，节前白酒正在酝酿提价。泸州老窖对终端供货价释放提价信号，西南、中南、华东等大区相继发文，建议终端供货价53度国窖计划内上涨70元，计划外提升至1080元，38度国窖、特曲等产品亦有所提升。舍得品味舍得（藏品）/智慧舍得（藏品）出厂价分别上调30/50元；口子窖口子五年/六年供货价分别上调18/10元，习酒窖藏1988/君品习酒/兽首分别上调50/100/200元，珍酒主要产品上调10、30、100元不等。

东兴证券认为，白酒节前提价，一是从营销角度来看，涨价有助于提振经销商的信心，保障经销商库存升值；二是可以促进经销商打款，保证酒企年初开门红任务的完成；三是涨价也给市场传达信号，消费者有热销的感觉。

东兴证券预计，明年春节销售，酒企仍会提前布局经销商打款，行业打款进度整体会提前。由于今年中秋动销整体较为平稳，行业对于明年春节动销预判上较为保守，但白酒行业仍会保持较为平稳的增长，关注前期高势能企业在明年的布局和释放。

中金公司表示，目前白酒渠道运行平稳，高端白酒库存良性，建议重点关注高端白酒；目前经销商逐步进入2022 年春节回款期，建议关注有股改赋能且2022年一季度有望开门红的个股。

招商中证白酒基金经理侯昊最近亮相直播活动时指出，近期相关意见稿的出台将加速出清经营不规范的中小酒企，对于规范酒企影响有限；个别酒企领导人变动也引发市场担心后续长期发展的确定性问题，引发板块及尤其是次高端白酒调整，实际上短期影响有限，白酒相继提价引领品牌升级，头部酒企经销商大会坚定挺价决心、渠道建设升级，名优酒企结构性增长确定性较强，行业挤出效应有望延续。

“当前仍然是短期旺季和业绩真空期，经销商大会和春节备货、以及年末估值切换等仍有望驱动板块整体性行情，继续关注旺季临近各价格带量价情况，以及板块间资金轮动情况，时间拉长看消费升级及集中度提升趋势下白酒板块仍具备较好的配置价值。”

编辑：叶舒筠

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