家电上涨的逻辑在哪里？

勇探实录

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01

价值盐选～猫毛

2022年开年首周市场风格就是“高低切换”，2021年火爆的板块像锂电、新能源车、光伏等热门赛道，这一周都没少跌。梳理一下大跌的逻辑，最主要原因是前期估值炒太高了，加上最近都出了一些利空消息，市场大资金选择阶段出逃。

消息面上，新能源车因为2022年补贴要退坡30%，市场担心退坡可能会导致需求下降。光伏大跌是因为2022年装机推进速度可能放缓，还有去年年末硅片从降价变成了竞相降价，竞争格局改变。而去年一直被打入冷宫的地产、建材、家电等传统低估值股票连续几天强力上涨。

去年受房地产影响，房地产相关产业链个股表现惨淡。消息面上，最近国家政策，地产公司用于收购兼并的融资不计入“三条红线”，鼓励行业内部出清风险，降低企业债务违约对金融系统的冲击。就是小房企有地但还不起债务的，大房企可以借钱收购小房企的地，然后靠优秀管理手段和现金流把房子建起来再卖掉，再把债务还上。

但房住不炒还是主线，所以房地产是不可能反转的。但有利于建材、家电、防水涂料等产业链。坏账风险降低也有利于银行，所以最近这些板块有估值修复的空间，最近已经反弹起来了。加上临近年末机构资金调仓，更偏向于低估值板块避险，家电、建材等已经跌了一年了，是最好的避险选择。

02

gangyeio

2021年是新能源汽车狂飙突进的一年。在这之中，小鹏无疑是最靓的那颗星辰。小鹏汽车年销量在新势力汽车中排名第一，产品线布局合理，几乎做到款款爆款。P7持续引爆市场，P5上市，一车难求，G9布局高端SUV，造型亮眼，辅助驾驶技术在国内独领风骚。那小鹏做对了什么事情能取到这些成就呢？

其实仔细观察新势力三强，可以发现一个有趣的点，创始人都是互联网背景出身。而房地产出身和传统车企出身的企业，大多遇到困境。这个怎么理解呢？

个人认为，还是思维方式和认知上面的差距造成了现在的局面。即使是伊隆马斯克，也是通过PayPal赚到第一笔钱。可以说也是互联网创业的成功者。这个关键点，何小鹏曾经讲过，就是要用互联网思维打破硬件约束。乔布斯说过一句话，他说：「我们必须要做自己的硬件，因为我们的软件在别的硬件上无法运行。」苹果设计了适合自己软件的手机硬件，也就成为了在移动互联网这个领域里拥有上帝视角的公司。

智能时代的汽车应该有其鲜明的特征，自己下场做硬件，就有希望解决之前遇到的束缚。譬如，想要某个功能，机械思维下的工程师第一反应就是各种做不到。与其被束缚，不如用第一性原理重新设计。这个点有点意思，目前从产品设计来看，确实有一定道理。

小鹏汽车另一个主攻方向是国际化，要成为世界前五的车企（很多大佬依据手机和互联网）光有国内市场肯定是不够的。因此走国际化路线是必须要去布局和实施。目前小鹏已经登录挪威市场，主要先进入欧洲市场。从实施路径来看，从国内市场卖到国际市场，算是“仰攻”，欧洲市场的技术成熟度和法规监管是更严的，需要对产品技术规格有更高的要求。

沉舟侧畔千帆过，目前看小鹏汽车，财务指标是一方面，更重要的是看产品力，布局，智能化领先度以及研发投入。更合适的估值是找到合适的对标物来评判。估值肯定是很高，后续怎么投资，需要仔细思量。但是发展方向一片大好。

03

硬核分析小也

12月27日，格力电器的一根大阳线还是很引人注目的，底部再度放量上涨，再缩量微调几个交易日后，今日整体表现尚佳，也实现了逆盘上涨的情况，个股的一个调整幅度没有大于前期阳线二分之一处，算是一个不错的短线积极信号，个股MACD也占上零轴能量柱持续收红。

说实话这一波来个逆转也不是没有可能，别的不说，格力目前的一个趋势，底部高筹码集中也到达了前期低点，大概率跌到底了，下探空间细微，这个是比较有把握的，除非来个业绩雷，不然很难继续破位，但能否因这个趋势上去，其实不好说。

格力这个股票，比起技术面，其实还是更看基本面的，格力的天花板被质疑过很多次，而每次打破，股票都是稳健上涨。这一次，真的遇到天花板了，所以格力跌了。目前格力的一个企业转型进度不明确，哪都搞，但哪都没搞好，加上家电这一块收到阻力，行业进入一个低估，双重打击下格力才被压的这么死。

而行业海尔为啥能股票表现这么好，很简单，业绩表现比格力好。所以谈格力不太能谈他是不是跌多了，而更应该谈他未来空间发展如何。这一次格力你说他能反弹，个人觉得还是比较难的。目前没有实质性利好，家电这一块业绩承压，同时新方向没起来。

单单看一个底部估值，那便是赌，不过现在资金更偏向于赌高增速的企业，这个方向其实在2019创业板起来的趋势就更明显了，格力不实际突然来个很大的利好，毕竟企业太成熟了，投资的东西周期也是比较长的，短期见效很难。这一点和隔壁的中国平安逻辑差不多。

虽然并不看好格力反弹，但作为一个高分红个股确实现在不确定市场下一个很好的防御性股票，下探有限同时具备一定上升的估值修复空间。标的来说还是比现在大部分享受高估值高增速的激进股安全很多。

04

江瀚视野

1月8日下午，新东方创始人俞敏洪在其个人公众号发文，回顾了2021年并展望了未来的转型方向。“年终年初，都是总结过去、规划未来的时节。”俞敏洪称，1月4日、5日，连续两天，新东方总部的各部门和各子公司进行了工作述职，对2021年的工作进行总结，并对2022的工作进行部署。“一下子就进入了忙乱繁琐的境地，开了很多会议，令人心烦意乱的事情不少。” 俞敏洪在文中说。

俞敏洪称，2021年，新东方遇到太多变故，因政策、疫情、国际关系等原因，很多业务都处于不确定性中。公司市值下跌90%，营收减少80%，员工辞退6万人，退学费、员工辞退n+1（赔偿）、教学点退租等现金支出近200亿元。在该过程中，新东方决定全面停止k9地面和在线培训。

在2021年12月28日的首场直播中，俞敏洪直播间上架30多件农产品，直播时长达3个小时，截至下播，东方甄选ceo孙东旭透露，俞敏洪叠加东方甄选累计突破500万销售额。此前罗永浩首场直播的总交易额超1.1亿元。

说实在，看到俞敏洪所公布的新东方的业绩，让人最大的感觉是意料之外也是情理之中，那么我们到底该怎么看待新东方当前所面临的巨大压力和其所必须要解决的转型问题呢？

05

阁中物分析师

比亚迪销量超预期，为何其与宁德时代却集体高开低走走势低于预期？比亚迪销量超预期，不过他公布消息的时间节点正好是年底，这个时候基金有做排名的需求，大跌的原因可关注以下几点：

1、比亚迪和宁德时代的股价表现基本有走同趋势的表现，不过从产品上来说，比亚迪使用的是自家电池，以磷酸铁锂的刀片电池为主，宁德时代主要是三元锂电且主要是供给其他汽车厂商，虽然所属同一锂电板块，不过如果比亚迪销量大涨，反而磷酸铁锂的刀片电池市占率更高了，那对于宁德时代反而是利空，不过前期炒作的过程中，基本他们是以同板块来炒作的，后续如果新能源车炒作也内卷起来的话，那么有可能进行进一步的分化。

2、内卷的原因是今年是锂电池方向炒作的大年，持有锂电的抱团公募基金都有不错的收益，而在年底，年初，基金有做排名的需求，这就是所谓的“1月窗口效应”，通常我们说的窗口效应是1月市场会有较好的表现，不过因为全年锂电池已经上涨较多了，所以在抱团基金仓位较大的情况下，1月反而选择的是拉高兑现，维持排名。

3、这就是博弈的魅力，对于窗口效应，主力基金选择的正着做，还是反着做，正着做就是复制窗口效应的逻辑，反着做就是目前市场表现出来的，所以，我们操作的时候也要有这样的思考逻辑，方法是死的，不能被方法所困，考虑更多的应该是博弈的时候主力要使用的方法。

06

阿島

去年猪价基本上走低，养殖成本增加蚕食养猪户的盈利空间，甚至有养猪场户亏损。尤其是去年6月至9月期间，国内出栏猪平均价格持续下跌，甚至降到成本线以下。在此情况下，去年猪肉股普遍走低，万洲国际和雨润食品股价，在2021年较2020年下跌逾20%。

1、养猪户渐摆脱困境 去年10月下旬，猪价开始止跌回升，去年10月24日，生猪价格均价每公斤15.14元人民币，较10月初累计上涨47%。农业农村部数据显示，10月25日至31日，全国规模以上生猪定点屠宰企业的生猪平均收购价每公斤16.81元人民币，按月上升10.1%。当时，中粮家佳康曾经见一轮升势，去年10月股价较9月上升近23%。原因是经过生猪去栏周期，加上国家政策导向推动猪价企稳，启动两轮国家储备猪肉收储行动后，养猪场户逐渐摆脱困境，生猪存栏量正在趋降。农业农村部指出，去年11月3日，生猪平均价格略高于养殖略高于成本线，养殖业的亏损情况见缓解，并预计能繁母猪存栏量于2022年初可调整至合理水平。

2、饲料价格见顶回落 此外，饲料价格见顶回落，也利好养猪场户的成本下降，有利盈利空间扩大，因此去年11月3日，生猪平均价格略高于养殖略高于成本线。美国芝加哥期货交易所玉米期货价格于2021年创约十年新高，去年上半年玉米3月期货价格为每英斗6.3美元水平，2022年已稍为回调至6美元附近。

3、憧憬猪价最快于2023年现高位 自2000年以来，国内猪价周期为每隔3至4年出现高位，最近一次于2019年至2020年出现，因此市场憧憬最快于2023年出现高位，换言之，2022下半年或2023上半年猪肉价格有机会扭转跌势。猪价周期拐点可望最快在今年中出现，因此猪肉股率先起动，可以开始关注生猪养殖企业。在港上市的猪肉股之中，中粮家佳康及万洲国际的业务皆涉及生猪养殖和销售，因而较受惠于猪肉价格回升的好处。

至于雨润食品，由于主要业务为屠宰、产销冷鲜肉与冷冻肉及深加工肉产品，未算是直接受惠于猪肉上升的好处。虽然市场憧憬雨润重组或会引入大型央企，有助提升估值。不过，合并重整仍在进行，尚未明朗。至于万洲国际是全球最大的猪肉食品企业，业务包括猪肉制品、生鲜猪肉和生猪养殖，在中国、美国和欧洲市场均排名第一。也就是说，对于国内猪肉价格回升，由于中粮家佳康业务专注于国内，因而万洲不及前者为直接。况且万洲董事长万隆与长子万洪建决裂，长子指控父亲无申报利益及漏税。管理层内讧事件令公司发展存在不明朗因素，故宜观望之。

4、中粮家佳康业务最直接受惠 中粮家佳康从事生猪养殖及销售、鲜肉及冷冻肉销售、肉类产品产销售，以及肉类产品贸易，以自给自足模式培养及生产生猪。即使2021年内地猪肉价格向下，养猪户经营困难，但中粮家佳康2021年上半年仍能录得净利润同比增长12.8%。由于新猪养殖业务的贡献，并因进行期货套保，在较高价位出售部份生猪，有助锁定部份利润，而相关利润会继而在2021年下半年业务体现。生猪养殖行业属周期行业，生猪养殖户的业绩主要受到猪价影响，当猪价向上，生猪养殖户利润空间也增加，中粮家佳康的业务最直接受惠。

07

辉哥侃股

三大因素影响，茅台失守2000元大关，还能看好吗？

今天早盘，茅台低开低走。截至收盘，贵州茅台收跌2.06%，报1982.22元/股，股价失守2000元大关。消息面上，中信证券下调了贵州茅台净利润增速预测，由原来的13%下调至11.4%，引发股价下跌。但综合来看，辉哥认为三大因素影响，是今天茅台失守2000元大关的原因。

一、中信证券下调贵州茅台净利润增速预测。

1月1日，贵州茅台披露，2021年预计实现营业总收入1090亿元左右，同比增长11.2%左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。消息公布后，中信证券把贵州茅台净利润增速预测，由原来的13%下调至11.4%，是引发今天茅台下跌并失守2000元大关的主要原因。

二、市场高低切换，资金弃高就低。

新年伊始，低价、低市值、低位的“三低”股霸屏涨停板，金融、地产等低估值个股逆势上涨。机构调仓换股，市场热点转换，贵州茅台自去年11月上旬至12月下旬涨超22%，股价12月24日涨至近半年高位2219.96元，目前估值57倍，高于中证白酒的47倍，股价有回调要求，加上高低切换造成今天下跌。

三、“白酒行业将面临税收加重风险”传闻再起。

去年下半年，市场流传白酒可能要征消费税的消息，近期话题再次发酵，市场担忧“白酒行业将面临税收加重风险”。有券商测算，如果增加12%的消费税，白酒行业的消费税或将增加322-515亿元，经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20%~30%，投资者忧虑酒企利润，龙头茅台首当其冲。

在辉哥看来，茅台下跌，失守2000元大关，不过是岁末年初市场风格演变的缩影。春节躁动已经开始，在混沌朦胧中热点转换在试探中展开，新老交替未完成之际，涨跌以平常心看待。未来，茅台将构建属于酱香系列酒的醉美“元宇宙”，茅台或焕发第二春，调整后依然值得看好。

坚持独立思考，分享发现和价值，致力为股民朋友输出有用的参考，谢谢你的浏览！更多精华请关注辉哥侃股。

08

爱飞翔

持续看好邮储银行的原因：

1、主要看好农村振兴、乡村振兴，现在全国乡镇上都有邮局，很多地方邮局和邮储银行是一个建筑内办公的，所以有邮政的地方就有邮储银行，还有到村到户的邮政服务带动了邮储银行的客户。

2、邮储银行上市时间较短，流通市值较小，又是国资大背景；（邮政系统是大股东），邮政银行是一家新银行，相较于其他国有大行沒有历史包袱，没有当年计划经济时代遗留的呆坏帐，

3、在所有银行中邮储银行虽然不是最低估的（还有兴业银行？ ），但是资产质量还是不错的（净息差较高，不良率0.88%非常低，拨备覆盖率400%，股息率较高）

4、跟其他几个国有大行比，规模方面较小(总市值4000多亿，流通市值5000多亿）。跟股份行比，资产质量较高。5：邮储的钱才是真正意义存在银行的钱， 因为邮储网点多，农村人往里面存钱不需要买理财 ，存了就是存了，所以不光资金量大而且资金质量高，有了资金之后做什么业务都要好做一些。所以乡镇邮储银行揽储更方便，因为农村的人自动回来存钱。基于上面几个方面，持续看好邮储银行的未来，等待股价发力。

09

君哥哥

产品提价+业绩大涨，短期利好！

基本面:公司是主要生产金红石型钛白粉，主要用于涂料（房地产与汽车能用途)等产品，前年疫情以来，国外供应链中断+国内环保限制开工率+原料价格上涨等因素，产品短期供不应求，钛白粉价格一路上涨！公司业绩非常良好，去年预计盈利11.8到14.2亿，增长150到200%！

涨价消息:去年七八月需求淡季，价格略微下跌，年底需求开始旺盛，十二月龙蟒百利和中核钛白涨价1000元/吨，今天金浦钛业涨价1000元/吨，据悉国外主要厂家产能完全恢复，需求仍然旺盛，科慕、特诺、康诺斯、泛能拓等涨价三四百美元，短期需求旺盛！价格上涨！

中长期供应过剩:今年新增产能68万吨，考虑新增产能爬坡期等因素，预计下半年钛白粉供需趋于平衡，达到行业景气高点！未来五年，预计新增产能420万吨，产能严重过剩！

股价走势:去年股价一路上涨，八月份达到20元高点，然后一路下跌，今天受消息影响反弹。

君哥观点:目前处于行业景气高点，但是增速不再！短期消息刺激，预计最多有一波弱反弹。建议逢高了结！

李小璐巴黎时装周 http://www.cityruyi.com/lm-3/lm-3/14653.html