东亚前海证券：巴西甘蔗产量预期下调国际糖价或底部反弹2022年10月14日国际糖

　　协会(Unica)称变乱：巴西蔗糖行业，的糖产量到达263.5万吨8月上半月巴西中南部地域，99.6万吨上年同期为2。供给公司Conab暗示巴西农业部部属国度商品，蔗产量估计将降至5.729亿吨巴西2022/23榨季年度甘，2榨季削减1%比2021/2;89.33万吨糖产量为33，22榨季削减3%比2021/20。

　　糖团体均呈先涨后跌的态势2022年上半年内糖外，月30日停止6，累计上涨3.76%柳州白糖价钱上半年，累计上涨24.55%巴西配额内入口价钱。糖价团体下行6月至今海内，月2日停止9，5675元/吨柳州白糖价钱为，下跌4.38%较6月30日已。口利润倒挂的征象食糖市场呈现进，量大幅下滑白糖入口，关总署按照海，入口食糖204万吨天下1-7月累计，7.07%同比削减1。糖量来看从海内产，7月尾停止，956万吨(同比削减10.40%)2021/22制糖期天下共消费食糖，糖677万吨累计贩卖食，同比削减2.90pct)累计销糖率70.8%(。国农产物供需情势阐发按照2022年8月中，度天下食糖产量956万吨8月预估2021/22年，540万吨消耗量1，6万吨和10万吨别离较上月调减1。量同比削减利多糖价海内食糖减产和入口，国庆双节到来前期随中秋，望边沿回暖消耗需求有。外此，归入我国入口商品税则办理近期海关总署将白糖预混粉，利好海内糖价则必然水平上。

　　本上涨的布景下在糖源采购成，22H1功绩表示亮眼海内食糖龙头中粮糖业。.SH)公布2022年中报近期中粮糖业(600737，119.01亿元H1完成停业支出，6.49%同比增加;润6.30亿元完成归母净利，9.56%同比增加3。

　　握国际原糖价钱低点时机成立计谋库存公司红利才能明显提拔次要系公司把，种方法提拔了创利才能充实操纵表里衣保等多。外此，才能不竭改进公司本钱掌握，用率别离为1.81%/2.14%/0.60%2022H1贩卖用度率/办理用度率/财政费，0.07pct/0.19pct别离同比削减1.22pct/。利率为11.20%2022H1公司毛，0.24pct同比小幅下滑，跟单运费调解至停业本钱次要系采购本钱增长及。上升布景下在大批价钱，全财产链形式较强的抗周期才能展示了“自产+炼糖+入口”的。21年年底停止20，0万吨炼糖产能公司已构成19，内第一名于业;2023年达产唐山项目估计，产能15万吨将再增炼糖，为功绩新增加极炼糖财产无望成。

　　年上半年2022，月尾震动上行国际糖价自2，团体回落4月下旬，31日别离报收17.6、20.31、17.89美分/磅ICE原糖期货OCT22在2月28日、4月18日、8月。突布景下能源供应膨胀前期上涨次要系俄乌冲，格大幅上涨国际原油价，甘蔗用于消费乙醇促使产糖国将更多，比降落制糖，糖供给挤压原，价上行鞭策糖。启加息历程随美国开，月有所回落原油价钱6，之震动下行原糖价钱随。度是次要的产糖国巴西、泰国和印。协会Unica猜测按照巴西蔗糖产业，月因气候影响巴西8月上半，糖比力客岁同期上升0.06pct产糖量同比低落12.06%、制，持不变根本保，构成必然支持对国际糖价;品供给公司Conab猜测按照巴西农业部部属国度商，糖产量为3389.33万吨2022/23榨季巴西年度，22榨季削减3%比2021/20。累计产糖3523.7万吨2021/22榨季印度，074.1万吨客岁同期产糖3，4.63%同比增加1，对糖价构成压力印度产糖增长。原油价钱和主产区消费状况后续糖价走势仍需存眷国际。

　　APP得悉智通财经，公布研讨陈述称东亚前海证券，季年度甘蔗产量预期下调巴西2022/23榨，糖价构成支持无望对国际。外此，产利多糖价海内食糖减，国庆双节到来前期随中秋，望边沿回暖消耗需求有，底部反弹糖价无望。