"医药配白酒，抱团哭一宿！"白酒股暴跌，基民借道ETF大手笔加仓，这家酒企负责人发文：难得的弯道超车机遇期…

券商中国

黑色星期五，又是“无效上班”的一天！

8月20日， 市场监管总局一份《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》的出台，挑起市场对白酒板块的悲观情绪。即使有基金经理明确表示这份文件只是“常规性工作的指导”也难阻北上资金的抽离，贵州茅台被净卖出18亿元，五粮液被卖出近15亿元、酒鬼酒、山西汾酒盘中触及跌停，白酒板块单日市值蒸发超2300亿元。然而，却有投资者“在市场恐慌时候贪婪”，借道白酒ETF大手笔加仓白酒板块，甚至有单只白酒ETF获得近6亿元的资金流入。

《通知》出台的背景是近年来资本相继涌入白酒板块，且不乏中小型酒企到茅台镇注册的过热现象，以及中秋、国庆临近，高端酒企价格坚挺、库存处于低位，市场对白酒价格有较高的预期。但随着市场秩序趋严、高端白酒涨价预期减弱、以及白酒市场下沉，乡镇渠道需求增强，有非头部酒企负责人在社交平台表示，这是“难得的弯道超车机遇期”。

“喝酒吃药”神奇不在？” 白酒ETF引巨量资金抄底

20日沪深两市低开低走，北向资金净流出108.16亿元，继2015年7月以来首次出现连续两个交易日净流出金额破百亿。从结构看，消费者服务（-2.13%）、食品饮料（-4.95%）和医药（-5.08%）跌幅靠前，北上资金从白酒与医药板块出逃，贵州茅台、五粮液、恒瑞医药分别遭净卖出18.43亿元、14.88亿元、12.94亿元。

据券商中国昨日报道，20日早上，市场突然流传出一份市场监督管理总局价监竞争局发布的《关于召开白酒市场秩序监管座谈会的通知》。通知显示，“为贯彻落实党中央、国务院领导通知批示精神，做好白酒市场监管工作，我局拟于8月20日上午召开座谈会，请你单位派一名熟悉业务的同志参加。参会地址为中国价格协会。”

虽然招商中证白酒指数基金经理侯昊明确表示：“（这次座谈会）不是打压白酒行业，也不是要强化监管，还是要尊重经济规律和市场规律，只是做一个调研，例行的政策研究，不要过度联想，也没有针对具体的价格或者酒企提出观点和措施。最近几年，市场监管局为了保持市场平稳运行，一般都会有一些常规性工作的指导，这次座谈会也是属于常规的工作。”

然而还是阻挡不了投资者用脚投票，在白酒板块近期连连下跌之际，资金于昨日继续夺路而逃，股王贵州茅台跌4.4%， 股价报收1548元，成交额达178亿元，总市值跌破2万亿，市盈率跌破40倍，持有茅台的股民，一手就要亏损7197元；酒鬼酒、山西汾酒先后触及跌停，五粮液跌超7%。

此外，受医疗设备集采常态化、白马药企中报业绩不佳，以及媒体刊文批美白针等影响，医药板块恐慌情绪也体现在股价中。“药茅”恒瑞医药因业绩不及预期，遭遇2015年以来首个跌停，也带动了A+H股医药医疗板块集体下挫；迈瑞医疗股价收盘跌逾17%，万孚生物跌逾15%，新产业、透景生命、药易购等跌逾10%，万东医疗、通策医疗、安图生物、金域医学等集体跌停。

受伤的不仅仅是股民，基民同样也有点怀疑人生：“我抄他底，他抄我家。”

20日跌幅居前的基金几乎被白酒与医药板块包揽，多达125只基金跌幅超过5%，其中不乏“顶流经理”的明星产品，更有基金经理分管的多只主题ETF同时“踩雷”两大板块，净值跌幅惨重。中证白酒指数年内跌幅达21.87%，自2月18日抱团股瓦解以来跌幅更是达到31.28%，让去年被白酒出圈行情吸引的投资者“小白”们折了不少本金，“无效上班”了许久。

然而，净值的下跌仍不改市场对“核心资产”的追捧，不少投资者秉持着越跌越买的心态加仓或抄底。以鹏华中证酒ETF为例，截至昨日份额为58.94亿份，较一个月前的36.47亿份增加了61.61%，较年初的10亿份规模更是增长了489%，且即使在大跌了6.38%的情况下，仍有投资者高呼“别人恐惧我贪婪”，以5.9亿元巨量资金流入该ETF。

白酒市场下沉 非头部酒企“弯道超车”机遇来了？

头部酒企被约谈，对于行业内非头部公司而言意味着什么？

现任贵州醇酒业董事长、总经理，兼任湖北枝江酒业董事长、总经理的朱伟，昨日在其个人“头条号”发文：“凡事不破不立，行业格局生变的背后，会是市场容量的重新再分配。这种再分配，对贵州醇和枝江这样的二次创业企业来说将会是难得的发展机遇期，也是难得的弯道超车机遇期！”

资料显示，朱伟此前在上市公司洋河股份任副总裁一职。但在2020年1月17日，洋河股份发布公告，“朱伟因个人原因，申请辞去公司副总裁职务。”从洋河股份离职后，朱伟加入并接任贵州醇和枝江酒业的董事长、总经理。职务。

在朱伟的改革治理下，贵州醇2020年销售增长206%，扭转八年亏损，实现利税过亿。而枝江酒业2020年9-12月，初步扭转1-8月34%的同比下滑势头，实现个位数销售增长，实现阶段性扭亏。

对于非头部酒企的前景，以及白酒市场的下沉，“黑格咨询”分析：品牌酱酒还会持续增长，品牌酱酒的价格也会持续提升（目前品牌酱酒的基酒价格飞涨）。但对于消费较低的乡镇市场和三线、四线城市来说，中低端酱酒和非一线品牌酱酒成为抢占市场的核心区域，在200元以内价位的酱酒会在乡镇市场需求呈现。一些酱酒品牌力度不强，可以重点关注中国的乡镇酱酒市场。

同样还有市场观点认为：三四和五线城市对于白酒的偏好高于一线城市和新一线城市。白酒消费市场呈现下沉的趋势，中小企业也可以将此视为一个树立品牌地位的机会，激活三四线城市的市场需求，或将帮助中小白酒企业提升品牌地位。

机构怎么看？

早在2011年9月、2017年1月，国家发改委价监局曾先后两次召开白酒价格座谈会。两次会议的核心内容均是，要求行业协会及白酒骨干企业要起到维护白酒市场价格的作用，维护市场价格秩序，营造公平的竞争环境，促进白酒行业的健康发展。而回溯过往，当年的两场座谈会的背景，都是白酒价格处于快速上升的时间节点。

今年同样如此：往年进入九月份之后，下半年白酒会出现一个涨价潮，近期高端白酒批价也持续坚挺，库存处于相对低位。飞天茅台批价本周持续保持高位，其中整箱茅台价格提升至3860元/瓶，散瓶提升至3160元/瓶左右，库存量相对较为紧缺，目前打款至9月。虽然有媒体获悉，本次座谈会目的是“是针对资本炒作白酒的问题进行探讨”、“主要针对资本围猎酱酒。”但近期高端白酒价格“蠢蠢欲动”也是不争的事实。

对于后市，川财证券指出，近期白酒出现一定程度的回调，主要由于前期上涨幅度过大，估值与业绩增速不完全匹配，叠加疫情零星发生，对白酒消费场景有一定影响。目前来看白酒批价仍比较坚挺，库存处于低位。临近中秋国庆旺季，疫情对白酒的影响体现在局部区域，主要酒企销售进度稳步推进，经销商亦积极备货旺季，预计在中秋国庆能提前完成全年目标。建议关注全年业绩确定性较高的高端酒企和弹性较高的次高端酒企。

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