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　　5月工业增加值同比增长8.8%，两年平均增长6.6%，相比4月略有回落。其中，采矿业两年复合增速为2.1%（前值1.7%），制造业两年复合增速为7.1%（前值7.6%），电台湾热点问题ppt、热、燃及水生产和供应业复合增长7.2%（前值5.1%）。制造业增速回落是工业增速放缓的主要原因，预计主要是出口放缓的影响，5月出口复合增速下行至11.1%，回落5.7个百分点。

　　5月服务业生产指数同比增长12.5%，两年平均增长6.6%（前值6.2%），增速改善。在“五一”假期的带动下，与长距离出行相关的铁路运输、航空运输台湾热点问题ppt、住宿等行业商务活动指数连续两个月高于65.0%；与居民消费密切相关的零售、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均高于4月份，且位于58.0%以上较高景气区间。

　　5月基础设施投资累计同比增长11.8%财经热榜，复合增长2.6%（前值2.4%），增速略有提高。其中铁路、水利管理业投资增速回落，道路、公共设施管理业投资增速回升，与地方债发行逐步加快有关。但全年稳增长诉求降低、地方隐性债务管控力度加大，预计全年基建难超预期高增长。

　　5月制造业投资累计同比增长20.4%，复合增长0.6%（前值-0.4%），增速明显改善。多数行业普遍改善，有色、铁路运输设备行业回落。政策对制造业投资的金融支持力度持续加大、企业利润状况的逐步改善和制造业企业家投资信心指数大幅提升，这都对制造业投资产生了较大的激励效应。1-5月份，新开工项目计划总投资同比增长9.0%，两年平均增速为8.4%，比1-4月份提高0.9个百分点。投资到位资金同比增长20.5%，两年平均增速为8.1%，比1-4月份提高0.5个百分点。预计制造业投资仍将向好，成为全年经济的主要支柱之一。

　　5月房地产开发投资累计同比增长15.4%，复合增长8.6%（前值8.4%），地产投资增速再度小幅回升，预计主要与土地购置费支出增速提升有关，其增速已连续4个月回升，从去年的土地成交价款来看，至今年9月该效应可能持续存在；但对实体经济带来直接需求的建安支出增速预计有所回落，在地产销售逐步放缓、多层面调控政影响下，全年亦有望呈现下滑趋势。

　　5月社会消费品零售总额同比增长12.4%财经热榜，复合增长4.5%（前值4.3%）。其中，商品零售同比复合增长4.9%（前值4.8%），略有提升；餐饮收入同比复合增长1.4%（前值0.4%），改善明显，服务消费明显复苏。总体社零增速改善幅度不大，有2019年5月同期基数比4月明显提升的原因，另外也有汽车缺芯问题导致汽车销售增速放缓的原因，除汽车以外的消费品零售额复合增速由4月的4.0%提升至5月的4.5%第1财经在线直播。5月销售增速下滑较明显的品类主要是汽车、烟酒、通讯器材。

　　由于影响消费最关键的因素是收入，就业向好下预计居民收入持续改善。消费意愿也将随疫情的缓解（国内疫苗接种已经超过9亿剂次）、收入的提升而回升。我们认为全年消费呈现持续复苏的态势，但疫情的零星反弹仍会有一定扰动。

　　1-5月城镇新增就业574万人，5月全国城镇调查失业率为5.0%（前值5.1%），比4月份下降0.1个百分点，比上年同期下降0.9个百分点第1财经在线直播，预计主要是服务业恢复带动。

　　在就业、稳岗优先政策支持下，就业形势总体向好，但部分重点群体尤其是年轻群体就业压力仍大。4、5月份16-24岁人口调查失业率分别为13.6%、13.8%，今年大学毕业生达到909万，6第1财经在线直播、7月毕业季年轻群体失业率或进一步抬升。全年稳就业工作仍是重点。

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