据守“一个定位”

　　据守“一个定位”。北京证券买卖所将对峙效劳立异型中小企业的市场定位， 尊敬立异型中小企业开展纪律和生长阶段，提拔轨制包涵性和精准性。

　　比年来，绿色金融开展疾速，到场各方在政策搭建、产物立异和处所试点等范畴片面发力，获得了一系列功效。

　　完成“三个目的”。一是构建一套符合立异型中小企业特性的涵盖刊行上市、买卖、退市、连续羁系、投资者恰当性办理等的根底轨制，补足多条理本钱市场开展普惠金融的短板。二是流通北京证券买卖地点多条理本钱市场的纽带感化，构成互相弥补、互相增进的中小企业间接融资生长途径。三是培养一批专精特新中小企业，构成立异创业热忱高涨、及格投资者积极到场、中介机构归位尽责的良性市场生态。

　　2021年10月15日，中国群众银行、银保监会正式公布《体系主要性银行附加羁系划定（试行）》（以下简称《划定》）和首批19家海内体系主要性银行（D-SIBs）名单，标记着我国体系主要性银行羁系框架根本建立和落地，有助于增进与国际金融羁系接轨，加强我国金融体系的不变性。

　　上述政策偏重处理了金融撑持的信息成绩、本钱成绩、典质物成绩等中心要点。将来，新型农业运营主体的金融撑持结果还应处理好两个方面的成绩：一是在将撑持新型农业运营主体事情归入分支机构和指导班子绩效查核和金融机构效劳村落复兴查核评价的同时，处置好政策抵偿和长处鼓励机制的干系，最大限度地变更金融机构的客观能动性。二是充实阐扬大数据、区块链、物联网等金融科技与乡村金融的交融感化，经由过程数字化信息化根底设备建立，进步精准效劳才能，提拔金融供应程度；同时，立异定单、仓单、存货、应收账款融资等供给链金融产物，探究展开“家庭农场+农人专业协作社+连锁超市”等财产链延长形式。以科技降风险，以立异促开展，为新型农业运营主体供给有力、有用的金融撑持。

　　群众币汇率适度贬值有益于提拔中国经济的国际职位和增进经济转型晋级。我国经济曾经从次要依托要素投入的高速增加阶段转向次要依托立异驱动的高质量开展的新阶段。在这类状况下，汇率的适度贬值共同其他手腕，有益于增进企业增长科技投入和进步立异气力，进而完成全社会的经济转型晋级。比年来的一些定量研讨也撑持上述判定和结论。

　　不论面临的是喜是忧，我们都需求铭刻和深思，为此，我们评出了2021年中国十大金融变乱，并约请业内专家撰写了述评。

　　多渠道拓宽新型农业运营主体典质质押物范畴，处理金融效劳的枢纽痛点。包罗推行乡村承包地盘的运营权典质存款、撑持农机具和大棚设备等合规典质质押融资、展开个人运营性建立用天时用权、乡村个人运营性资产股分、农垦国有农用天时用权等典质存款营业、展开农人宅基天时用权典质存款营业等多渠道营业。

　　该当认可，恒大团体处置这场危急的立场不成谓不主动，实控人出卖股票、企业出卖包罗盛京银行股权和其他各类资产以得到活动性，立下军令状确保交房。可是中国财经，与一切面对巨额活动性危急的企业一样，即便是打折出卖优良资产的勤奋也没有胜利，资产缩水的速率老是远远快于归还债权的速率和营业增加的速率，难以免借主争相要债的运气。中国恒大的港股从2021年1月20日的最高点17.29港元降落到12月28日最低点1.42港元，跌了91.8%，假如以2021年1月4日的开盘价来比力，则跌了89.8%，使人欷歔。

　　回顾2021年，固然国表里政治经济情势和疫情情势十分庞大，但中国金融业在党的指导下，获得了使人倾慕的成就。

　　瞻望2022年，群众币汇率无望在根本不变中持续保持强势。从国际外汇市场的角度看，美圆指数走强对群众币汇率的压力将会减小。得益于美国经济在兴旺国度中更早更快规复和美联储更早回归货泉政策一般化，2021年以来美圆指数曾经有了可观的涨幅，综合阐发美圆指数的汗青表示，将来一年美圆指数进一步上涨的空间极其有限。分离根本面及手艺阐发，2022年美圆指数大几率显现先强后弱的走势，相对2021年，其重心不是抬升而是降落。从海内来看，我国有才能连结经济运转在公道区间，完成有质量的中高速开展。综合来看，群众币汇率有才能也无望持续连结相对强势，估计2022年群众币汇率的重心将在2021年的根底长进一步进步。

　　财政数据造假不断是本钱市场的“毒瘤”，像康美药业如许经由过程虚增停业支出、虚增货泉资金、虚增牢固资产等方法有预谋、有构造而且持久施行财政狡诈的上市公司不在少数。按照原《证券法》的划定，证监会顶格60万元的行政惩罚权，与造假者动辄百亿元的造假金额比拟，可谓是无济于事，不断饱受市场诟病。此次新《证券法》建构的中国特征证券个人诉讼轨制，为本钱市场敲响了警钟，显现了本钱市场法治化的威望与决计。

　　在羁系力度方面，最高群众法院和最高群众查察院作为司法构造初次参加公布单元名单，并成为部分协同联念头制成员单元。由此表白，国度将从行政法律与司法协同的角度，强化对假造货泉相干不法举动的羁系冲击力度。

　　为注册制变革进入深水区供给了一个途径。固然说如今科创板、创业板已完成轨制变革和部分注册制，可是思索到今朝列队上市的企业仍然许多，轨制上我们并没有供给一个比力好的途径以处理当前IPO的“堰塞湖”成绩。大批立异企业的融资需求被压抑在了一级市场。北交所的轨制变革，相称于在轨制上加大加宽了上市通道，有益于处理IPO的“堰塞湖”成绩，鞭策注册制变革走向了深水地区。

　　广受社会存眷的天下首例证券虚伪陈说出格代表人诉讼——康美药业案，2021年11月12日由广州市中级群众法院作出一审讯决，案涉康美药业股分有限公司、马兴田等22名被告合计负担约24.59亿元的民事补偿义务。这是我国《证券法》（2019年订正）第九十五条施行以来的初次司法理论。本案是中国股市有史以来最大的财政造假案、最大金额的投资者索赔案、被告人数最多案、第一例出格代表人诉讼案和从高管到自力董事到管帐师事件所处罚涉及面最广的案件，缔造了股票虚伪陈说单案补偿额最高记载，可谓我国本钱市场法治化建立的里程碑。2021年12月21日，中证中小投资者效劳中间官方公家号颁布发表，其首单出格代表人诉讼开端施行，50327名投资者将以现金、债转股、信任收益等方法获得补偿。至此，“康美药业案”终究落槌施行。

　　两次降准总计开释持久资金约2.2万亿元，旨在助力经济开展，踏实做好“六稳”“六保”事情。一是连结活动性公道丰裕。经由过程降准增强跨周期调理，增长金融机构持久不变资金滥觞，优化欠债构造，提拔效劳实体经济才能，更好地减缓小微企业、民营企业融资难成绩。二是低落企业融资本钱。两次降准将每一年低落金融机构资金本钱约280亿元，经由过程金融机构传导可增进低落社会综合融资本钱，减缓小微企业、民营企业融资贵成绩。

　　两次降准是货泉政策回归常态后的通例操纵，开释的资金将被金融机构用于偿还到期的中期假贷便当和弥补持久资金，更好满意市场主体需求，银行系统活动性总量仍将连结根本不变。特别是第二次降准，更多是经由过程开释宽松旌旗灯号提振市场自信心，护住小微企业根本盘，制止2022年头信贷增加乏力、经济增加离开公道区间。

　　综上，“康美药业案”讯断中，康美药业除被判处巨额民事补偿外，司法构造还同步追查了原董事、大股东、到场造假的高管及员工的刑事义务。持久以来，“以罚代刑”成为行政法律范畴的痛点之一，造假者违法本钱昂贵，而散户投资者又面对着法令常识匮乏、举证难、诉讼本钱高、诉讼周期长等维权窘境。新《证券法》构建了民事、行政、刑事平面化的义务追查系统，关于强化投资者权益庇护起到了壮大的震慑感化。本案中，自力董事被判负担连带义务并负担上亿元的补偿，契合中共中心在《关于依法从严冲击证券违法举动的定见》中增强本钱市场办理的肉体。虽然行业沉疴不克不及一夕铲除，但本案极有能够突破独董是“花瓶”的魔咒，有助于鞭策我国独董轨制的开展完美。

　　强化金融撑持新型农业运营主体的政策鼓励。一方面，鼓舞大中小银行阐扬各自劣势落实好相干筹办金优惠政策，鼓舞其在发放三农专项金融债券、进步不良存款容忍度、低落经济本钱风险权重等政策方面加大倾斜力度，鼓舞其扩展对新型农业运营主体的信贷投放。同时，撑持当局性融资包管机构和银行业金融机构在风险共担条件下，配合创设“见担即贷”“见贷即担”等产物形式，做到应担尽担。鼓舞有前提的处所成立健全风险抵偿机制，经由过程市场化方法为新型农业运营主体供给信贷风险分管，筑牢金融风险防火墙。

　　完美了我国多条理的本钱市场。我国具有大批专特精新中小企业，固然它们具有必然的经济效益和代价，可是它们实践上是与本钱市场绝缘的。这些企业，经由过程一级市场的资金搀扶，明显力度是不敷的。北交所的设立，在公然的本钱市场上又建了一个细分范畴，在这个范畴内里， 一些中小企业进入了本钱市场的视野，本钱也可以有序进入这些企业。

　　2021年是中国汗青上主要的一年。中国共产党盛大留念了建党100周年，党的十九届六中全会经由过程了《中共中心关于党的百年斗争严重成绩和汗青经历的决定》。

　　经由过程小我私家养老金开展，将一年期之内的住民储备逐渐改变为小我私家养老金积聚，完成养老金变革与金融变革互动，有益于鞭策养老金融开展，改动失衡的金融构造，分离和低落金融系统风险，鞭策间接融资方法开展。

　　在羁系内容方面，《告诉》初次指出境外假造货泉买卖所经由过程互联网向我国境内住民供给效劳一样属于不法金融举动。2017年9月4日《关于防备代币刊行融资风险的通告》公布后，海内假造货泉买卖所纷繁出海，经由过程在外洋架设效劳器的方法为我国境内用户展开营业，以躲避羁系。本次《告诉》从政策上堵上了假造货泉买卖所为我国境内住民供给不法买卖场合的大门。别的，《告诉》持续夸大假造货泉的非货泉素质，不具有与法订货泉同等的法令职位，并初次将泰达币等所谓不变币与比特币、以太币一并列出予以夸大。2020年6月，广东省公安厅破获天下首例操纵泰达币“洗钱”案件，涉案职员操纵泰达币为境外120个打赌网站和70家投资欺骗平台供给资金结算效劳，涉案金额达1.2亿元。

　　第五次生齿普查数据显现，2000年我国进入老龄化社会（7.1%）。第七次生齿普查数据显现，2020年我国邻近深度老龄化社会（13.5%）。今朝，我国正处于生齿构造加快老龄化阶段。间隔65岁以上生齿占比到达14%的深度老龄化社会，只要一步之遥。开展小我私家养老金，是应对未富先老、养老宁静的主要经济对策。

　　碳减排撑持东西的推出是对党中心、国务院关于碳达峰、碳中和主要决议计划布置和2021年当局事情陈述中“施行金融撑持绿色低碳开展专项政策，设立碳减排撑持东西”的贯彻，将阐扬政策树模效应，指导金融机构和企业充实熟悉绿色转型的主要意义，助力完成碳达峰、碳中和。

　　《告诉》与此前假造货泉相干羁系政策一脉相承，连续对假造货泉连结高压羁系态势。2013年12月5日，中国群众银行等五部分公布《关于防备比特币风险的告诉》，明白了比特币的非货泉素质，增强比特币羁系，提醒比特币投资风险。2017年9月4日，中国群众银行等七部分公布《关于防备代币刊行融资风险的通告》，明白了代币刊行融资举动是一种不法公然融资举动的素质，增强代币融资买卖平台羁系，提醒代币刊行融资与买卖的风险隐患。本次在上述政策根底上，羁系力度更强、羁系内容更广、羁系手腕更丰硕。

　　2021年9月2日，国度主席习近平在2021年中国国际效劳商业买卖会上视频致辞时暗示，将持续撑持中小企业立异开展，深化新三板变革，设立北京证券买卖所（以下简称“北交所”），打造效劳立异型中小企业主阵地。11月15日，北交地点北京金融街正式开市。北交所首批81家上市公司个人表态，表现了明显的立异型中小企业特性。与沪厚交易所差别，北交所对峙“层层递进”的市场逻辑，上市公司滥觞于新三板立异层。超80%的公司来自先辈制作业、当代效劳业、妙手艺效劳业、计谋性新兴财产等范畴，17家为专精特新“小伟人”企业。

　　停止2021年12月14日，北交所合计成交额为478.97亿元群众币，在82家北交所上市公司中，除3家因申请转板处于停牌阶段之外，余下79家公司中，14家上涨，65家下跌，日均振幅由开市首日的25.51%降至5.28%。颠末生意单方充实博弈后，投资者已趋于理性，整体买卖热度连结公道程度。

　　《告诉》的公布给比特币等假造货泉买卖炒作举动浇了一盆冷水，将进一步防备和处理假造货泉买卖炒风格险，并为有用冲击假造货泉繁殖的打赌、不法集资、欺骗、传销、洗钱等违法立功举动供给指点。实践上，自2020年5月12日比特币减半，至《告诉》公布当日，比特币涨幅高达373%；在此时期比特币阅历了屡次暴跌狂跌，大批高杠杆用户爆仓，血本无归，引发社会不不变身分。别的，假造货泉因其匿名性等特性，被暗网买卖、线上打赌、传销盘、资金盘等上游违法立功举动用于洗钱，严峻风险群众大众的财富宁静。经由过程假造货泉停止洗钱更加荫蔽，加大了反洗钱的难度，给国度金融宁静、社会不变带来严峻应战。2021年3月19日，中国群众银行结合最高群众查察院公布了惩办洗钱立功典范案例，此中就包罗操纵假造货泉停止洗钱立功举动的典范案例。

　　当前，活着纪疫情打击下近来的财经消息热门，百年变局加快演进，内部情况更趋庞大、严重和不愿定。我国对峙稳中求进事情总基调，贯彻新开展理念，放慢构建新开展格式，鞭策高质量开展，对峙以供应侧构造性变革为主线， 兼顾疫情防控和经济社会开展，持续做好“六稳”“六保”事情，连结经济运转在公道区间。2021年，妥当的货泉政策灵敏适度，连结活动性公道丰裕，中国群众银行两次下调金融机构存款筹办金率，撑持实体经济开展，增进综合融资本钱降落。

　　为此，贸易银行应更减轻视本钱办理，包管和有序提拔本钱宁静性程度。从妥当开展的角度看，贸易银行提拔本钱程度还应次要依托本身“造血”和内部发力。同时，要将防备风险放在愈加凸起的地位，进一步均衡好资产增速与构造优化的干系，不竭提拔风险缓释才能，为营业拓展供给保证，完成本钱充沛与运营开展双提拔、两增进。

　　2021年9月24日，中国群众银行等十部分公布《关于进一步防备和处理假造货泉买卖炒风格险的告诉》（以下简称《告诉》），明白假造货泉不具有与法订货泉同等的法令职位，假造货泉相干营业举动属于不法金融举动，金融机构和非银行付出机构不得为假造货泉相干营业举动供给效劳，境外假造货泉买卖所经由过程互联网向我国境内住民供给效劳一样属于不法金融举动，到场假造货泉投资买卖举动存在法令风险。

　　行将建立的百姓养老保险公司，是我国第三支柱养老金即小我私家养老金开展的主要载体，是我国养老金系统开展变革的主要标记，是我国养老金融开展的主要里程碑。

　　能够预感，跟着《告诉》的公布及羁系部分连续高压羁系态势，海内假造货泉买卖炒作举动将加快减退，假造货泉繁殖的打赌、不法集资、欺骗、传销、洗钱等违法立功举动将获得有用停止。为庇护群众大众财富宁静，尽力保护经济金融次序和社会不变，假造货泉羁系将开启新的篇章。

　　北京证券买卖所开市，意味着注册制变革进入深水区，片面注册制行将到来。12 月10日终结的中心经济事情集会明白提到， 要片面实施股票刊行注册制。颠末了科创板、创业板及北京证券买卖所的试点运转后，注册制变革终将“片面上路”。

　　首批1 9 家D - S I Bs的肯定尺度，是2020年12月3日中国群众银行、银保监会公布的《体系主要性银行评价法子》（以下简称《评价法子》），该法子于2021 年1月1日起施行，是我国体系主要性银行羁系框架的根底性轨制。从评价的目标来看，此次19家银行在基于范围、联系关系度、可替换性和庞大性四个维度的综合评价中排名靠前。此次19家银行，与海内按2020 年底“资产范围”排序的前20家银行符合度极高，局部在这20家银行名单内，同时也均在20家“中心一级本钱净额”最大的银行名单内，可见“范围”是决议银行能否具有“体系主要性”的主要尺度。

　　2021年5月，中国群众银行、中心农办、农业乡村部、财务部、银保监会和证监会公布《关于金融撑持新型农业运营主体开展的定见》（以下简称《定见》）。《定见》指出，家庭农场、农人协作社、农业社会化效劳构造等新型农业运营主体已逐渐成为保证农人不变增收、农产物有用供应、农业转型晋级的主要力气。做好新型农业运营主体的金融效劳，不竭提拔新型农业运营主体金融效劳的可得性、笼盖面和便当度，关于稳固拓展脱贫攻坚功效、助力村落片面复兴和农业乡村当代化、构建新开展格式具有主要意义。

　　新型农业运营主体是顺应城镇化带来的农人失业构造和失业流向改动、农业消费形式改变根底上呈现的农业运营构造。固然前期在用地、融资、保险、财税、根底设备建立上的政策撑持鞭策了其开展强大，但受限于农业经济的周期性风险、及格的典质物缺少、信誉信息同享机制和有用的信誉机制缺少，这一范畴的金融效劳结果欠佳。

　　妥当的货泉政策愈加灵敏适度。2020 年以来，在应对疫情中，群众银行对峙施行妥当的货泉政策，连结政策的持续性、不变性、可连续性，不搞洪水漫灌；掌握好妥当货泉政策的力度和节拍，综合研判国表里经济金融情势的边沿变革和次要经济体能够的货泉政策调解，自动做出前瞻性摆设，勤奋效劳实体经济，有用防控金融风险，为经济高质量开展营建了相宜的货泉金融情况。

　　我国出口高速增加和较高的商业顺差，使得我外洋汇市场的外汇供应愈加充沛。市场的根本纪律是供求决议价钱。群众币汇率贬值是我外洋汇市场外汇供求变革的成果。按美圆计价，2021年以来，我国各月货色出口同比增速根本上保持在20%以上，1～11月累计同比增加31.1%，完成商业顺差5817.15亿美圆，曾经超越2020年整年的5239.9亿美圆，同比增加29.8%。超出跨越口增速和高额商业顺差，使得我外洋汇市场的外汇供应相对大于需求。这能够从央行外汇占款的变革上察看。2020年我国央行外汇占款净削减1009.16亿元，2021年1～11月则是净增长1301.3亿元，这一减一增反应的是央行在外汇市场上由净卖出外汇改变为净买入外汇，阐明外汇市场上的外汇供应大于需求，需求央行入市买入，以助市场出清。外汇市场上外汇供应大于需求，群众币汇率一定贬值。

　　2021年，我们也有许多无法，在主动化解金融风险的同时，新的金融风险变乱仍旧时有发作，股票市场仿佛还没有走出一个使人等待的行情。

　　将来，碳中和带来的宏大绿色低碳投资需求将成为金融业开展的主要驱动力中国财经， 在供需配合发力的布景下，绿色金融市场将连续快速扩容。从需求侧看，完成碳中和意味着当局将出台一系列力度更大、笼盖范畴更广的低碳项目搀扶政策，完美相干鼓励机制，如天下碳买卖市场的启动和扩容、财务对绿色低碳举动的补助和减税政策等。这将明显进步绿色低碳项目报答率和收益的可预期性，提拔绿色投资主动性，带来大批绿色金融效劳需求。从供应侧看，预期中的绿色金融政策近来的财经消息热门，如央行的碳减排撑持东西、绿色银行查核机制、情况信息表露请求等，都将提拔银行和其他金融机构的营业报答，从而鼓励这些机构供给更多的绿色金融产物与效劳。

　　2019年末，在我国160多万亿元的银行存款中，82万亿元为住户存款，三分之二为一年期之内的存款；20多万亿元的银行理财富物，四分之三为一年期之内产物。以短时间储备和银行理财为代表的金融产物，其实不具有真实的养老特性，养老保证属性较弱。

　　2021年12月3日，中国恒大团体公布通告称有力实行一项金额为2.6亿美圆的包管任务，并建立风险化解委员会。广东省群众当局于同日公布通告称，应恒大地产团体有限公司恳求，赞成向恒大地产团体有限公司派失事情组，催促促进企业风险处理事情，催促实在增强内控办理，保护一般运营。这意味着2021年惹起了国表里普遍存眷的恒大团体债权违约传说风闻曾经坐实，此前追求当局撑持的传言确有其事。同日，曾经屡次为恒大讲话的中国群众银行和中国银保监会别离揭晓声明，以为这是市场经济的一般征象，其性子只是企业本身运营不善酿成的个案。

　　今朝，我国曾经成立起了三支柱养老金系统：第一支柱为根本养老金；第二支柱为弥补养老金，包罗企业年金和职业年金；第三支柱为小我私家养老金，以2018年开端试点的小我私家税收递延型贸易养老保险为代表。今朝，第一支柱养老金资产约为9万亿元，第二支柱养老金资产约为3万亿元，第三支柱方才起步。以百姓养老保险公司为代表的小我私家养老金开展，有益于完美我国三支柱养老金系统，制止养老金构造失衡，完成我国养老金系统可连续开展。

　　必需留意的是，群众币汇率仍旧是有办理的浮动汇率。虽然党的十八届三中全会决议将市场在资本设置中的感化由根底性感化提拔至决议性感化，可是我国至今实施的仍旧是“以市场供求为根底、参考一篮子货泉停止调理、有办理的浮动汇率轨制”。“8·11”汇改以来，从群众币汇率的颠簸与走势看，虽然市场在汇率决议中的感化逐渐提拔，可是群众币汇率仍旧实施的是有办理的浮动汇率轨制，群众币汇率仍旧是可控的，可以连结群众币汇率在公道平衡程度上的根本不变。

　　今朝，我国以银行业、证券业、保险业为三支柱的金融构造失衡，银行业在金融资产中的占比在80%以上，处于桂林一枝的主导职位。以贸易银举动主体的直接融资形式，不单与经济构造的调解转型不顺应，并且招致我国金融资产风险向贸易银行集合，向债权融资集合，招致宏观杠杆率过快上升构成的金融风险集合于贸易银行。

　　我国经济下行压力仍旧较大。海内疫情仍在舒展，处于财产链、供给链上的小微企业遭到打击严峻，市场微观主体不稳定；融资困难固然有所减缓，但金融笼盖的广度和深度另有待提拔。房地产市场需求低迷，呈现震动；房地产企业违约变乱频发，部门企业现金流风险加大。受上年同期基数抬升影响，和疫情汛情的打击，2021年前三季度GDP同比增加9.8%，较上半年有所回落；分季度看， GDP增速别离为18.3%、7.9%和4.9%，增速跌破5%；前三季度，住民消耗价钱同比上涨0.6%，低于3%阁下的预期目的。

　　当选D-SIBs，既是对银行的高度承认，又给其带来了不小的压力，需求银行满意更高羁系请求。在附加本钱请求上，根据《划定》，此次当选的19家银行，按照所属组别，由低到高别离要满意0.25%、0.5%、0.75%和1%的附加本钱请求，和0.125%、0.25%、0.375%和0.5%的附加杠杆率请求。因为D-SIBs中第五组空白，因而都没必要施行最为严厉的“1.5%附加本钱+0.75%附加杠杆率”羁系请求。附加本钱请求都须由中心一级本钱满意，因而D-SIBs首当其冲要弥补中心一级本钱。固然，银行能否需求弥补本钱或弥补本钱的紧急水平，取决于各银行在持久运营中，经由过程内源积聚和内部融资等完成的本钱充沛程度，也即本钱“宁静垫”能否充足丰富。

　　两次降准均是片面降准。2021年，中国群众银行贯彻党中心、国务院的决议计划布置，稳字当头，妥当的货泉政策灵敏精准、公道适度，两次下调金融机构存款筹办金率，加强信贷总量增加的不变性，连结货泉供给量和社会融资范围增速同名义经济增速根本婚配，连结宏观杠杆率根本不变。

　　我国经济开展面对需求膨胀、供应打击、预期转弱三重压力，需求尽快对经济“稳增加”采纳步伐。2021年12月8日至10日召开的中心经济事情集会请求，2022 年经济事情要稳字当头、稳中求进，要持续施行妥当的货泉政策，妥当的货泉政策要灵敏适度，连结活动性公道丰裕；指导金融机构加大对实体经济出格是小微企业、科技立异、绿色开展的撑持。财务政策和货泉政策要和谐联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机分离。

　　绿色金融处所试点获得可复制经历。自2017年6月设立绿色金融变革立异实验区以来，我国已设立六省九地绿色金融变革立异实验区，为天下绿色金融开展积聚了丰硕的理论立异经历。《中国地区金融运转陈述（2021）》显现，停止2020年底， 六省九地实验区绿色存款余额达2368.3亿元，占局部存款余额的15.1%；绿色债券余额为1350亿元，同比增加66%。

　　拓宽新型农业运营主体多元化融资渠道微风险分离渠道。包罗鼓舞银行业金融机构发放差同性信誉存款、鼓舞优化“保险+信贷”形式；撑持契合前提的涉农企业在主板、中小板、创业板、科创板及新三板等上市和挂牌融资，鞭策其在银行间债券市场和买卖所债券市场融资。探究构建涵盖财务补助根本险、贸易险和附加险等的农业保险产物系统、阐扬“保险+期货”、再保险和大灾风险分离机制的感化，分离信贷风险。

　　“康美药业案”落槌施行意味着，不管是公司内部的董事、股东、高管，仍是内部作为证券市场“看门人”的中介效劳机构，今后都被戴上了“紧箍咒”，随便浪费投资者心血钱的时期一去不复返，市场各方都必需加强对市场的畏敬之心。不管是“置若罔闻”仍是“助纣为虐”，职业操守缺失，都将遭到严峻惩办，不克不及再满身而退。

　　绿色金融政策框架逐渐完美。羁系部分经由过程自上而下的顶层设想，成立了体系性绿色金融政策框架。原银监会于2012 年和2013年别离公布了《绿色信贷指引》和《绿色信贷统计轨制》。2016年，群众银行等七部分结合公布《关于构建绿色金融系统的指点定见》。2019年，中心各部分出台了近20项绿色金融相干政策和划定。2020年，证监会订正《证券公司分类羁系划定》，鼓舞证券公司到场绿色低碳转型。2021年4月，群众银行、开展变革委、证监会印发《绿色债券撑持项目目次（2021年版）》，使我国绿色债券愈加聚焦绿色低碳开展计谋。2021年8月，群众银行公布海内首批绿色金融尺度，为金融机构标准展开情况信息表露事情近来的财经消息热门、为企业展开情况权益融资举动供给了指引。

　　2021年，我们见证了中国金融业多个出色霎时和主要变乱。2021年，中国金融业回归根源，在效劳实体经济、撑持国度开展计谋和经济转型方面，和金融供应侧构造性变革和防备化崩溃系性金融风险方面作出了很多立异，在金融科技开展、金融对外开放方面获得了长足的前进，金融机构的合作才能获得了遍及提拔。2021年，货泉政策愈加精准，更加灵敏，绿色金融、普惠金融、养老金融遭到史无前例的正视，群众币仍然坚硬，北交所闪亮退场标记着多条理本钱市场获得停顿，投资者索赔的胜利意味着庇护投资者长处不再是一句废话，体系主要性银行羁系进入本质性阶段，规复与处理方案获得落地，很多处所银行完成了重组，银行科技开展奖演化成了金融科技开展奖，数字货泉开端在更大范畴利用。

　　作为中国房地产头部企业之一，恒大不断是媒体存眷的核心企业。2021年出格是下半年以来，恒大债权成绩不断是国表里财经消息的热门，也激发央行、羁系部分和各级当局的亲密存眷。近两万亿元的巨额债权和行将到来的归还期和打折贩卖并没有换来预期的现金流，让境外评级机构在2021年7月中旬将具有大批利率较高的未偿内债的恒大团体的评级从B+调到B-，而外方媒体以至将之衬着为“中国的雷曼时辰”。2021年8月19日，中国群众银行、银保监会相干部分卖力同道约谈恒大团体高管，请求主动化解债权风险，保护房地产市场和金融不变。

　　与2020年三次定向降准差别，2021年两次降准均是片面降准。7月15日下调金融机构存款筹办金率0.5个百分点（不含已施行5%存款筹办金率的金融机构）；下调后，金融机构加权均匀存款筹办金率为8.9%。12月15日下调金融机构存款筹办金率0.5个百分点（不含已施行5%存款筹办金率的金融机构）；下调后，金融机构加权均匀存款筹办金率为8.4%。

　　绿色金融市场和产物立异效果明显。银行从计谋计划、产物立异微风险阐发等多个方面妥当开展，增强顶层设想，设立专营机构，主动立异产物，展开情况与天气压力测试等。据群众银行统计，停止2021年6月末，我国本外币绿色存款余额达13.92万亿元，我国绿色信贷范围位居环球第一。本钱市场主动指导市场主体加强绿色开展认识，鼎力撑持绿色低碳财产开展。中国金融消息网数据显现，停止2021年6月末，我国含情况、社会和公司管理主题观点类基金和利用ESG投资战略组成投资组合的基金约270多只，存续范围约3000亿元。别的，绿色投资和义务投资理念逐步成为共鸣，绿色基金、绿色保险中国财经、绿色信任等新金融产物及业态不竭出现，情况风险压力测试办法和东西开端获得推行。

　　团体看，当选体系主要性银行，短时间增长了单家银行的本钱充沛率查核压力， 持久则进步了银行业团体的本钱充沛率请求，同时对杠杆率等方面的附加羁系，也将影响银行的信誉扩大志愿，银行业风险程度将随之降落，团体运营质量无望提拔，有益于提拔我国金融系统的不变性。但也要看到，因为大型银行今朝中心一级本钱相对充沛，本钱弥补压力更多来自TLAC东西，部门其他银行则面对较大的中心本钱弥补压力，因而要愈加存眷本钱充沛率较低银行的运营状况。

　　关于北交所的定位，根据羁系层的说法就是，据守一个“定位”，处置好“两个干系”，完成“三个目的”。

　　至此，我国建立多条理本钱市场初具雏形，包罗主板、创业板、科创板和新三板，多条理本钱市场是撑持我国经济转型和经济开展的主要方面。设立北京证券买卖所足以进步新三板的存眷度近来的财经消息热门，提拔新三板的表示。

　　群众币汇率在双向颠簸中明显贬值，成为2021年五大国际货泉中的最强货泉。进入2021年以来，美圆汇率连续走强，权衡美圆对一篮子货泉汇率的经常使用目标——美圆指数（USDX）涨幅超越了7%（停止2021年12月17日），同期日元、欧元对美圆汇率贬值均超越8%，英镑贬值幅度较小，也超越了3%，而同为出格提款权（SDR）篮子货泉的群众币对美圆汇率反而贬值了2%。

　　2021年11月8日，中国群众银行创设推出碳减排撑持东西这一构造性货泉政策东西，以稳步有序、精准中转方法，撑持干净能源、节能环保、碳减排手艺等重点范畴的开展，并撬动更多社会资金增进碳减排。碳减排撑持东西发放工具暂定为天下性金融机构，群众银行经由过程“先贷后借”的中转机制，对金融机构向碳减排重点范畴内相干企业发放的契合前提的碳减排存款，按存款本金的60%供给资金撑持，利率为1.75%。

　　为新三板的变革指清楚明了标的目的。新三板自设立以来，阅历过一阵的爆炒以后，逐步冷落。跟着买卖量的缩水，新三板落空了融资的意义，许多挂牌公司重新三板这个本钱市场上筹不到任何本钱，反而却要支出不菲的本钱。

　　不下调部门金融机构存款筹办金率的次要缘故原由是，5%的存款筹办金率是今朝金融机构中最低的，连结在这一低程度有益于金融机构统筹撑持实体经济和本身妥当运营。除已施行5%存款筹办金率的部门县域法人金融机构外，对其他金融机构遍及下调存款筹办金率1个百分点。

　　恒大危急给当局、企业家、房地产偕行和金融机构带来了诸多启迪。本刊也在2021年第11期构造了一组文章停止会商。固然角度各别，但太高的欠债率、过分的多元化、公司管理的生效和实控人的身分都是主要的内部缘故原由。恒大危急提示我们，“大”其实不即是“强”，没有“强”，则没法做到“恒大”，要完成“恒大”要有“大”局、懂“大”势，顺势而为。它也提示我们转型之难，挣惯了大钱快钱的机构再去挣小钱慢钱就会很不顺应，风俗了做至公司营业的银行转型去做小微、做批发就会觉得十分疾苦，假如定力不敷，转型之路常常会逛逛停停。国度也是云云，房地产能带来经济的快速增加和处所财务支出的大幅增长，固然其对制作业的挤出效应和增长金融风险的副感化让人担心，但理想的短时间引诱总让人难以痛下决计，政策能够会发作摇晃、施行起来能够坚定武断。2017年头开端，决议计划层下定决计，对峙“屋子是用来住的”理念，经由过程一系列的政策手腕来改变房地产依靠型的增加方法，从而改动了人们对房地产的预期。恰是因为这五年来对房地产政策的对峙，才确保了金融系统没有发作体系性风险和鞭策经济增加方法的转换。历程固然疾苦，但转型的结果曾经闪现。

　　瞻望2022年，方才终结的中心经济事情集会指清楚明了将来中国经济的开展标的目的：来岁经济事情要稳字当头、稳中求进。我们有来由信赖，中国金融业势必誊写出更加出色的篇章。

　　碳减排撑持东西更头要的意义在中持久，关于碳达峰、碳中和对应的投资范围来讲，金融撑持是必不成少的环节。2021 年11月17日，国务院常务会经过议定定，在设立碳减排金融撑持东西的根底上，再设立2000亿元撑持煤炭干净高效操纵专项再存款，构成政策范围，鞭策绿色低碳开展。

　　新《证券法》成立的中国特征证券个人诉讼轨制是我百姓事诉讼轨制的主要立异，更是本钱市场根底轨制建立的主要功效。作为投资者庇护机构的投服中间依法承受投资者拜托作为代表人参与诉讼，投资者采纳“默示参加、昭示退出”的形式，表现了当局羁系部分经由过程司法手腕为投资者夺取最大权益，对严重影响卑劣案件停止兜底庇护的决计。能够预期，中国特征证券个人诉讼轨制曾经起程，尔后相干事情将会常态化展开，它将成为保证本钱市场片面深化变革的有力兵器，协助市场投资者作出愈加理性和公道的判定。民事、行政、刑事惩戒互相撑持、跟尾的平面义务追查系统，也将助力重塑愈加标准、通明、开放的本钱市场生态。

　　我国优良的经济根本面临群众币汇率组成支持。汇率是一国货泉对另外一国货泉的相对价钱，汇率的变革也一定反应两个相干国度之间经济根本面的相对变革。新冠肺炎疫情并没有如2020年末、2021年头猜测的那样于2021年中在环球根本完毕，新的变种不竭呈现，限制着列国经济的规复。凭仗体系体例劣势，我国持续成为环球疫情防控中做得最好的大国，我国经济整体上显现安稳连续规复态势。虽然进入下半年后我国经济下行压力有所加大，可是整年增速无望不低于8%，远超越年头当局预定的6%增加目的，也根本契合年头各大机构的猜测，在大国经济体中持续领跑。反观美国经济，虽然2021年较着好过2020年，也在放慢规复，可是今朝看整年增速能够仅略高于5%，远不及年头各大机构给出的6%以上以至高达8%的预期增速。

　　2021年12月17日，中心片面深化变革委员会审议经由过程《关于鞭策小我私家养老金开展的定见》（以下简称《定见》）。《定见》指出，开展多条理、多支柱养老保险系统，是主动应对生齿老龄化、完成养老保险轨制可连续开展的主要办法。能够预感，经由过程养老金变革开展、金融变革开展、财税政策开展的互动，鞭策我国养老金融开展，将是我国金融行业将来开展的严重计谋机缘。

　　做好信息根底设备建立，处理银企信息成绩。包罗充实操纵新型农业运营主体信息直报体系、成立健全新型农业运营主体名单公布轨制、家庭农场名录轨制，成立同享信息数据库和融资综合效劳平台，为金融机构依法合规撑持新型农业运营主体供给根本保证。

　　从本钱状况看，今朝19家银行均满意附加本钱请求和附加杠杆率请求，且具有必然的“宁静垫”程度，短时间内无本钱欠缺之虞。但在满意实践运营需求的条件下，从更加严厉和谨慎的评价角度，个体银行能够仍有本钱弥补压力。除满意附加本钱羁系请求外，体系主要性银行还要做好满意总丧失吸取才能（TLAC）羁系请求的筹办。TLAC比率包罗风险加权比率和杠杆比率，工农中建四大行的风险加权比率应于2025年头到达16%、2028年头到达18%，杠杆比率应于2025年头到达6%、2028年头到达6.75%。固然其他D-SIBs银行暂无这类压力，但也需求愈加正视本钱弥补，提早做好TLAC施行的应对筹办。

　　19家银行按体系主要性得分从低到高分为五组：第一组8家，包罗安然银行、中国光大银行、中原银行、广发银行、宁波银行、上海银行、江苏银行和北京银行；第二组4家，包罗浦发银行、中信银行、中百姓生银行和中国邮政储备银行；第三组3家，包罗交通银行、招商银行和兴业银行；第四组4家，包罗中国工商银行、中国银行、中国建立银行和中国农业银行；第五组暂无银行进入。后续能否有银行进入第五组，将视银行详细开展状况、海内羁系导向和国际羁系情势而定。

　　处置好“两个干系”。一是北京证券买卖所与沪厚交易所、地区性股权市场对峙错位开展与互联互通，阐扬好转板上市功用。二是北京证券买卖所将与新三板现有立异层、根底层连结兼顾和谐与轨制联动，保护市场构造均衡。

　　2021年9月2日，中国银保监会批复赞成筹开国民养老保险股分有限公司（以下简称“百姓养老保险公司”）。公司注书籍钱为111.5亿元。公司股东包罗10家银行理财子公司、2家证券公司、1家保险公司、3产业局投资平台和1家投资机构，总计17家机构。此中，银行理财子公司成为主体，合计持股比例靠近七成。10家银行理财子公司别离是工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交银理财、中邮理财、信银理财、招银理财、兴银理财和中原理财。

　　小我私家养老金资产的积少成多，小我私家养老金展开持久投资，有益于本钱市场的开展。一是小我私家养老金投资债券市场，有益于低落社会资金本钱，低落持久国债的收益率程度。二是小我私家养老金资产投资股票市场，有益于改动本钱市场的资金构造、改动投资者构造和不变本钱市场。同时，短时间储备和短时间理财改变为小我私家养老金的组合投资和持久投资，能够得到较好的投资收益，完成养老金收益增加。

　　从国际经历来看，小我私家养老金投资是风险本钱和股权投资的主要滥觞。小我私家养老金投资于风险本钱市场，风险本钱投资于立异企业和科技企业，有益于鞭策立异开展、手艺前进和财产开展。

　　固然恒大的风险只是一个企业的个案，但关于体系主要性企业的深思需求羁系层多加存眷。任何企业，只需具有了体系主要性，都存在“大而不倒”的能够，当此类机构出了成绩，当局不能不为制止更大的风险而采纳响应的救济动作。这类体系主要性不只表如今金融范畴，并且也表如今社会民生范畴。从防备体系性金融风险的角度来看，恒大这类房地产企业从开辟到贩卖等多个环节都有金融的普遍到场，不论是经由过程银行信贷、刊行债券或各项信任方案，仍是经由过程各类理财或财产办理摆设等，羁系部分都需求有片面的掌握。从社会民生范畴来看，体系主要性指的是对失业近来的财经消息热门、高低流企业及终极消耗者及其他长处相干者的影响。固然，这是一个全新的课题，能够鉴戒体系主要性银行的办理法子，思索出台体系主要性企业的认定划定规矩和法子，并受权响应的机构专司羁系之职。假如真能如许，那末就会在很大水平上制止恒大这类变乱的再次发作。固然，我们也等待近来的财经消息热门，恒大能挺过难关，从头动身。

　　从法令、法理的层面来看，本案触及到的法令细节值得存眷和深思：其一，关于虚伪揭发日的肯定成绩。在本案中，广州中院以自媒体质疑康美药业财政造假的2018年10月16日为案涉虚伪陈说举动的揭发日。其立异的地方在于，将非官方性微信公家号所公布文章之日作为揭发日，当属天下首案，是对揭发日特性“天下性媒体”观点的打破。其二，关于自力董事的法令义务成绩。本案在这方面打破较大。其三，关于管帐师事件所等相干中介机构的义务负担，本案判处正中珠江该当负担连带补偿义务，判处杨文蔚、张静璃、苏创升等答允担的法令义务均于法有据。别的，另有更加专业的丧失测算微风险解除、停业法式中投资者庇护等成绩，限于篇幅，不再睁开阐发批评。