芯片的使用十分普遍，从我们一样平常利用的汽车、洗衣机，以至是微波炉中都有简朴粗浅的芯片去停止掌握，更不消说现在的新能源汽车、智能驾驶汽车和我们的手机中利用的高精尖芯片了

　　芯片的使用十分普遍，从我们一样平常利用的汽车、洗衣机，以至是微波炉中都有简朴粗浅的芯片去停止掌握，更不消说现在的新能源汽车、智能驾驶汽车和我们的手机中利用的高精尖芯片了。

　　接下来，我们来会商数据。在算力和算法以后，数据是另外一个枢纽身分。中国事一个数据大国，这一点无庸置疑。出格是在中国，我们的电子付出和数字付出手腕在全天下范畴内都十分抢先，这就发生了大批的电子数据资本。我们另有十分先辈的交际软件，在这些交际软件上，实践上能够装载林林总总的小法式，利用也十分便当。包罗我们的A股市场，其电子化水平也长短常早就抢先于全天下的。因而，中国无疑是一个数据大国。

　　掌管人：各人好，明天我们的直播请到了国泰基金总司理助理、量化投资部总监梁杏为我们分享她的一些投资概念和心得。先请梁总简朴引见一下。

　　梁杏：颠簸必定是较大的，由于野生智能，包罗算力、算法、数据，它都是属于TMT板块内里的。下流的使用，如游戏和影视，是属于传媒，而传媒是TMT板块的一部门。从前各人常常讥讽TMT板块为“渣男基金”，缘故原由是TMT板块自己颠簸很大，以是如今野生智能财产链颠簸大也是很一般的征象。

　　掌管人：站在如今这个时点，我们想瞻望一下将来，您会更看好哪些行业？大概说哪些行业会遭到AI的催化，带来新的增加点和增加时机？

　　假如根据淘金者和铲子干系的逻辑，在野生智能财产链里，能够重点抓一下算力范畴。野生智能背后是大批数据的天生、交流和传输，从文生文到文生图再到文生视频，对算力的需求是愈来愈大的，以是，通讯行业和芯片行业就组成了全部算力范畴根底设备建立的主要部门。

　　梁杏：2月28日，大盘团体也是调解的，我以为有多是由于通讯板块在2月27日的上涨，是因为6G的炒作而上涨的，但实践上6G仍是“一个十分悠远的理想”。因而，调解一下跌返来，我以为也挺安康的。假如看通讯ETF的K线图，你会发明它从春节前的那几天的最低点涨起来，实在也涨了约莫36%，那调解一下也是一般的。

　　前面次要会商的都是A股，但实践上，在团体的活动性开释的条件下，我们一样看好港股和美股的反弹大概响应的表示。美股我们以为2024年能够另有时机，但很有能够涨幅赶不上2023年。纳指ETF（513100）客岁阶段性最高上涨了50%多，我真的很少见过在大幅暴力加息的状况下还这么涨。实践上我们从前做过一个研讨，就是近来的5个完好的美国加息周期最初完毕的时分标普500在这个区间内里都是涨的。可是像客岁纳指涨成如许就有点疯了。以是我们会以为2024年美股能够另有时机，可是能够涨幅是不如2023年的，这是我们对美股的判定。

　　本年，我们会觉得到影视行业能够会比客岁的反响更猛烈一些。各人也能够设想，由于文生视频这项手艺的降生，影视行业在拍摄上能够节省十分多的本钱，许多殊效建造也不需求花那末多的工夫、精神和款项去停止投入了，以是它有很好的降本增效感化。因而，我们觉得影视行业本年的反响仿佛比客岁要更大一些。

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　　在二级市场上，算法对应的是计较机范畴。别的，算法许多时分其终极产出是软件。因而，我们能够进一步下沉到软件行业。在二级市场中，计较机行业被视为一级行业。计较机行业进一步细分为软件、硬件、信息效劳等二级行业，此中算法能够被视为软件范畴的一个主要部门。

　　GPU和光通讯光模块之间的干系是甚么呢？我们晓得野生智能背后是大批数据的天生、交流和传输。面临这么大致量的数据发作，它是一个极高量级的高并发历程。在这个过程当中，需求停止大批的数据传输。那末甚么工具的传输速率最快呢？在全部天下范畴内，光速无疑是最快的。因而，光模块或光通讯成了数据传输中最快的形式。它实践上是将数据传输转化为光的情势，停止旌旗灯号的转换，从A端传至B端。因为信息转化成了光，传输速率极快。这就是为何光模块需求与野生智能的GPU共同利用的缘故原由，由于它需求大批的数据传输，需求最快的载体来完成这一历程。因而，通讯行业和芯片行业组成了全部算力范畴根底设备建立的主要部门。

　　在算力范畴内寻觅详细行业的产物时，我们曾经提到了通讯行业。我国在环球市场份额的占比到达了65%。别的，从文生文到文生图再到文生视频，对算力的需求是愈来愈大的，由于产出的成果也愈来愈宏大，以是对算力的盼望是极端的。

　　重新梳理野生智能这个广泛的观点，并停止落地化的分别，算力在二级市场上对应通讯行业和芯片行业，算法和数据在二级市场归属于计较机这个一级行业，又能够精准地分别到计较机上面的软件行业里。使用范畴最少有四个行业能够完成使用落地，包罗游戏、影视、智能汽车和机械人，这是大抵的行业梳理状况。

　　但是，进入到野生智能阶段，我们会发明并不是一切的算法都是公然的。比方，像ChatGPT如许的基座模子，其算法其实不公然，这就需求我们本人不竭地进修、更新股价及时查询、追逐。因而，在算法范畴，我们还需求急起直追。

　　我们如今会商的GPU，出格是可以撑持野生智能使用的GPU，如H100，在客岁4月份推出，其制程约莫是4纳米，具有壮大的计较才能和图象处置和推理才能。能够男生更熟习GPU一些，特别是那些喜好打游戏的，本人装配游戏电脑时，就需求利用到许多GPU。固然，昔时为了打游戏而装配的GPU，其重点能够在图象显现方面，其实不像如今正视的推理才能。因而，偏重点有所差别。如今要利用的GPU请求更高，出格是高机能的GPU。别说在中国市场，在美国市场也是一种比力把持的形态，绝大大都用于野生智能的GPU险些由一家公司把持。

　　我们前面说过算力范畴，光通讯、光模块，中国的定单肯定性要更高。芯片如今比不外通讯行业，但也不解除将来能超越。可是，假如想找当下肯定性比力高的铲子的话，那今朝能够通讯板块的确仍是能够的。

　　掌管人：听起来，各人曾经有了一个团体的逻辑框架。但各人最体贴的是，理解了这些信息后，作为一个A股市场的投资者，我该当怎样到场此中？想问梁总，从量化投资的角度来看，有无甚么现成的东西？

　　可是假如我们如今要在二级市场上去找到对应的行业，我们以为它该当是属于软件或与一些大数据相干的范畴。假如大数据不算作一个自力行业，那末它该当归属于软件的细份子行业中。

　　可是数据的宁静利用、畅通、质量这些方面，我们之前能够没有出格留意，以是这些方面并没有做得出格好。好比偶然你会碰到数据保守、信息保守的成绩，还无数据交流的成绩，如何在公道、正当、合规的范畴内停止更好的交流，和数据背后的使用等等，这些都需求获得更好的标准。

　　以是，我以为假如各人想要甚么脑筋都不想动，你去选一个打包的野生智能产物没成绩。可是假如你想略微动动脑筋，想得到更好一点的收益，实在能够根据淘金者和铲子干系的逻辑，在野生智能财产链里，重点抓一下算力范畴。

　　实践上，通讯ETF有好几个，它跟踪的标的不太一样，各人能够存眷一下国泰的通讯ETF（515880）及其连接基金（007818）。我们测算过，我们的身分股里，光通讯、光模块的占比多是一切通讯指数里最高的，靠近40%，这实际上是举贤不避亲了。

　　有一个最根底、一样平常能够不为各人所见但却不成或缺的工具，那就是支持它停止大批进修和计较的算力。客岁由于ChatGPT和Diffsion这些软件的呈现，算力范畴客岁最热点的是谁？实践上是通讯行业。通讯行业在阅历了客岁的涨跌以后，整年下来，仍然是一切一级行业中涨幅最好的一个行业，由于通讯行业是算力的主要支持。

　　瞻望后市，春季行情我们以为反弹还能持续。整年的角度来讲，我们在客岁蓝本年头就提到过，我们以为2024年上证综指年线收红的几率仍是蛮大的。1）经济根本面仍是在苏醒的门路上，偶然能够会阶段性地弱于预期，但团体的苏醒趋向是没有太大变革的；2）活动性方面，美联储降息的几率仍是比力大，无望带来活动性的改进；3）政策驱动的风险偏好的改进。

　　基金资产投资于科创板和创业板股票，会晤对因投资标的股票u型走势的后市、市场轨制和买卖划定规矩等差别带来的特有风险，提请投资者留意。

　　我们前面提到了，客岁市场上比力肯定的产物有200G、400G、800G的量级。为了婚配H200和B100，光模块和光通讯的手艺也需求响应地晋级，能够将来会到达1.6T的机能。这在中国事可行的，肯定性相称高，由于我们自己就是天下顶尖的GPU公司的供给商。只需可以保质保量地消费出来，那末定单落地的肯定性就十分高。因而，通讯ETF（515880）及其连接基金（007818）值得各人存眷。

　　不管是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金种类，其预期收益及预期风险程度高于混淆型基金、债券型基金和货泉市场基金。

　　梁杏：列位小同伴各人好，很快乐有时机能在这里和各人聊一聊明天的主题。我们明天要聊的是野生智能和Sora相干的一些财产链的状况。我是国泰基金量化投资部的卖力人，我们公司有十分多林林总总的ETF，包罗野生智能财产链上一系列的ETF，能够成为各人十分好的捕获大概说到场野生智能这个大行情的东西。期望能有更多时机和各人在线上及线下碰头，一同讨论野生智能范畴内储藏的投资时机。

　　另外一个是风险偏好的改进，此次要是政策驱动的。固然如今两会还没有召开，但按照客岁年末中心经济事情集会的肉体，我们以为提到的“稳中求进，以进促稳”的表述是比力主要且少见的。以是，我们仍是对2024年的政策各方面有必然的等待。我们以为这些政策大概羁系的动作能够也会对市场偏好的改进起到必然的协助。即使是本年春节前，全部市场有一个大幅的杀跌，我们会以为更多的仍是感情上的感化。经济根本面很差吗？没有，还在苏醒的路上。活动性改进的预期也比力明白，再加上关于政策的这类等待，能够我们仍是有一点等待的。以是，我们得出来的结论就是，年度上我们会以为2024年能够上证综指年线收红的几率该当来讲仍是蛮大的。各人总是说3000点，以是我们用上证综指来做一个代表。这个背后的缘故原由就是如许。

　　梁杏：我们都听过一个工作，昔时在美国淘金热的大潮里边，最赢利的没必要然是淘金者，由于淘金者有几率是挖不到金子的，可是卖铲子的人是最赢利的，由于卖铲子营业的肯定性很高，每一个淘金者都必然需求铲子。

　　根据铲子的逻辑，算力你必定是绕不已往的。不论这些进军到野生智能范畴的公司，他们最初胜利仍是不堪利，他们必然都要买算力，他们必然也要去买大批的数据库。可是我们方才前面讲的数据的成绩是甚么？就是我们国度的数据财产还没有完整构成一个十分规整的行业，仍是处在一个十分早的阶段。可是，伴跟着数据20条和数据局的建立，数据财产会进入到新的阶段。以是，肯定性高一点的仍是在这个算力的范畴。

　　梁杏：实践上有挺多的。起首，市场上有间接触及野生智能财产链的ETF大概基金。假如你以为本人去挑选太费事，间接挑选这类产物也是可行的，它大致能反应全部财产的涨幅。别的，我们仍是要根据方才合成的行业状况，来详细挑选一些产物。

　　假如你以为这听起来很庞大，本人也弄不分明，那末间接购置市场上现成的野生智能产物也没甚么成绩。但假如你想在这个范畴得到更好的收益，期望本人的收益超越他人，那就需求深化理解并研讨财产链中的逻辑和干系，寻觅内里的领头羊或引擎，能够会获得更好的结果。

　　野生智能除算力、算法、数据以外，另有许多下流的使用范畴。我以为今朝看来比力成熟的使用包罗游戏行业、影视行业和机械人行业等。客岁的游戏ETF（516010）和它的连接基金（012729），在上半年阶段性涨幅超越了百分之百。由于文生图和文生文等功用，能够会给游戏行业带来一个降本钱增效的感化。加上之前游戏行业多年没有太多新的批文号股票u型走势的后市，而客岁开端不竭有批文号下发，我记得上半年每月差未几有80多个批文号，这极大地驱动了游戏行业的热忱。

　　我们国度的通讯行业十分壮大，可以消费出200G、400G，以至800G的光模块，如今我们国度的光模块企业，在全天下市场的份额到达65%，这是一个十分了不得的程度。因而，我们接到定单的肯定性比力高。这也是客岁和本年在野生智能行情之下，通讯板块表示十分好的缘故原由。

　　梁杏：野生智能是一个十分广泛的观点，客岁比力著名的是以ChatGPT软件为代表的野生智能软件。ChatGPT次要是一个谈天软件，然后又呈现了一些文生图的软件，好比Diffusion之类的软件，它可以将文本天生图片。再到本年，在春节时期Sora横空出生避世。它最凶猛的处所在于可以天生长达60秒的视频，比之前的文天生视频的软件工夫都要长。并且，它内里比力好地了解了这个天下运转的物理纪律，许多细节上也处置得比力好。固然，它并非完善的，但曾经比之前强许多。接下来，我们就来说一下野生智能的三要素：算力、算法和数据。

　　先从算力提及，由于算力是最为紧俏的资本股票u型走势的后市。之前有基金公司申报了算力ETF，到今朝为止该当还没有获批，以是假如间接想投资算力相干的产物，能够会有些绝望。

　　以上概念仅供参考，不组成投资倡议或许诺。如需购置相干基金产物，请您存眷投资者恰当性办理相干划定、提早做好风险测评，并按照您本身的风险接受才能购置与之相婚配的风险品级的基金产物。基金有风险，投资需慎重。

　　我给各人举一个例子，客岁是文生文和文生图的年月，OpenAI公司公布了一篇论文，提到算力的需求每3-4个月就会翻倍。除这个以外，这些软件在锻炼阶段利用的算力与它真正使用时，即推理阶段利用的算力是纷歧样的。锻炼时是小范围的集合锻炼，但当开端使用时，向一切客户开放，所需的算力又是纷歧样的，是多少倍数的增加。

　　野生智能是颠末了一系列的演化，从文生文（搜刮和谈天），到文天生图，再到文天生视频，这背后颠末了十分多的进修和计较，终极推理出来的成果。不论是ChatGPT，仍是文天生图的软件，和Sora如许的文天生视频软件，它们素质上都是一种算法，以是野生智能需求大批的数据来停止进修和计较。在这个过程当中，它需求一个主体来停止数据的进修和计较，因而必须要有一个算法来天生新的工具，大概说算法要可以充实地进修和使用已有的语料库或素材库。经由过程进修以后，它可以天生新的内容。

　　接着，我们会商算法。算法范畴，计较机作为一个一级行业，此中包罗软件、硬件和信息效劳。我们比力一下计较机ETF（512720）和软件ETF（515230），软件ETF较着更加“尖利”，它的锐度或弹性都要比计较机ETF更强，挑选哪一个？这就取决于小我私家爱好。

　　我们会看到，我们国度在约莫前年年末、客岁年头公布了数据20条，并建立了数据局。这些办法标记着中国的数据行业、数据财产逐步进入到一个标准化的时期，这是一个十分主要的标记性变乱。将来，数据行业该当会迎来更好的开展。

　　投资人该当充实理解基金按期定额投资和零存整取等储备方法的区分。按期定额投资是指导投资人停止持久投资、均匀投资本钱的一种简朴易行的投资方法。可是按期定额投资其实不克不及躲避基金投资所固有的风险，不克不及包管投资人得到收益，也不是替换储备的等效理财方法。

　　很故意思的一点，就是数据实践上被包罗在软件内里。我们方才提到的数据库，内里有许多数据，也属于软件行业。

　　不论这些野生智能的公司，他们最初胜利与否，他算力的投入必然是必不成少的。以是他就是淘金者和卖铲子的干系。当前阶段，通讯的肯定性要更高，倡议各人能够多多去存眷通讯ETF（515880）和连接基金（007818）的投资时机。

　　我们进一步拆解软件行业，它包罗云计较、数据库、操纵体系和中心件，另有使用软件，实在游戏就算作使用软件。可是由于游戏APP或软件浩瀚，我们凡是会将其零丁拆分出来。在二级市场的投资逻辑里，游戏被归类在传媒行业，而不是计较机行业，这就是缘故原由地点。

　　我们客岁还出过一个“洽商”的产物，是半导体装备ETF（159516）和它的连接基金（019633）。我们以为通讯肯定性要更高一些，芯片和半导体装备质料方面，一方面是由于它被“洽商”，它的定单就临时不克不及大批地放出来。别的，全部消耗电子的起量方面，固然我们预期本年上半年能够会看到一些明白的数据，但今朝还没有十分明白的数据呈现，因而驱解缆分还不敷较着股价及时查询。芯片或半导体装备质料也长短常值得存眷的标的目的和板块，但能够如今还没有到它发作的阶段。

　　各人也晓得，外洋有一家能供给大批用于野生智能的GPU（即图形处置器）的公司，其市值十分高、十分凶猛。以是另有一个十分主要的算力根底，就是芯片。

　　如今像Sora、Pika、Runway这些天生视频的软件，像Sora，能够天生60秒的视频。我不晓得各人有无看过本人的手机里，录个一分钟的视频会占掉几内存和空间，这个空间实在长短常大的，当前各人都在天生一分钟的视频，你能够设想要用掉几算力。以是，我以为各人能够多多去存眷算力范畴。

　　给各人弥补一个之前春节听过的一个德律风集会，这个集会请了一个专家，他提到OpenAI没有公然他们锻炼时分投入的资本，其时该当是在财产界有人做了一个投票，就是推测OpenAI是怎样去锻炼这个Sora的，许多人都挑选最多的选项5万张GPU，在一个月当中就这么练出了Sora。固然这是一个投票的成果，不代表线的GPU，背后对应的这个算力运算量是真的很大。这只是在测试大概说锻炼的时分用到的，当前一旦要到真实的对外商用，你能够设想得烧掉几张GPU。

　　近来，通讯板块因6G的预期而颠簸，2月27日大涨，2月28日有所回落。固然6G还很悠远，可是算力需求的肯定性是比力高的。因而，通讯ETF及其连接基金是能够存眷的工具。

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　　并且不单单是野生智能，另有许多响应的数字经济、数字中国、信创等等这些，不都离不开算力的撑持吗？像之前有一些省市有推出超算中间，这些实在都是在为算力去做筹办和打根底。野生智能关于算力的需求是真的十分十分大。

　　除这个以外，方才说到算力里另有芯片，GPU也是芯片。我们国度实在有几个上市公司也有在做，大概说非上市公司也在做这个GPU芯片。固然机能能够没有法子去跟外洋的龙头公司比力，但也有在做，能够存眷芯片ETF（512760）和它的连接基金（008282）。

　　如今市场上另有智能汽车ETF（159889），另有我们之条件到的机械人范畴，我们有机械人财产ETF（159889），它们都有响应的连接基金。各人能够按照本人的需求去挑选，看哪块更契合本人的爱好，然后停止挑选。

　　我们保举几条主线，一个就是科技主线，并且我们以为很有能够它是最主要的主线。科技主线内里最主要的就是野生智能股票u型走势的后市，我们方才前面也曾经睁开讲过了，就不再夸大了。然后另有就是医药主线，特别是在立异药和生物医药范畴，我们倡议各人能够恰当存眷。另有一条线是受益于全部活动性开释布景下的资本品价钱，比方黄金。黄金基金ETF（518800）客岁的表示曾经很好了，我们以为黄金的表示还没有完毕，未完待续。其他如煤炭、有色金属、石油等，我们也以为在经济苏醒和环球活动性改进的布景下，有必然的时机，资本品这条线值得存眷。

　　讲完了算力，我们来谈谈算法。在算力、算法、数据这三者当中，人们遍及以为算力更加紧俏，算力内里洽商比力凶猛的是在芯片范畴，固然芯片范畴洽商再凶猛一点是在上游的装备和质料上面。但这其实不料味着算法没有任何成绩。能够有些小同伴以为，如今我们另有开源的算法，这类观点也不无原理。的确，在已往的很长一段工夫里，我们能够看到一些论坛，或公司会开源他们的模子或算法，供全天下的偕行停止交换和进修，以增进不竭地前进。

　　掌管人：近期各人最体贴的就是野生智能财产链，特别是春节放假时期，Sora的视频公布后，再次引爆了野生智能的投资热门。今朝野生智能这四个字曾经成为一个遍及环球的观点，但实践上，回到我们的糊口中，野生智能涵盖哪些行业？大概我们的糊口将怎样被它影响？能够许多小同伴还一定很分明。因而，我想请国泰基金的梁杏总站在行业角度帮我们引见一下，野生智能到底包罗了甚么？

　　芯片和半导体装备质料方面，一方面是由于它被“洽商”，定单临时放不出来。别的，全部消耗电子的起量方面，固然预期本年上半年能够会看到一些明白的数据，但今朝还没有看到，因而驱解缆分还不敷较着。芯片ETF（512760）或半导体装备ETF（159516）也长短常值得存眷的标的目的，但能够如今还没有到它发作的阶段。

　　掌管人：感谢梁总。我以为我们明天的主线曾经会商得比力充实了。在直播完毕之前，我出格想听听您对本年春季行情的瞻望。

　　套到野生智能财产链里，一个公司进入野生智能范畴，他要开端停止本钱开支的投入，必然要有的是职员，然后他要去买大批的语料库做数据库，让机械去进修。他必然还要有大批的算力，如今算力真的很紧俏，我不晓得如今要买到GPU的芯片得花几钱，可是真的十分紧俏，某个龙头公司的市值曾经迭立异高了。

　　我们以为，算力的肯定性相对较高，属于生长性和肯定性都比力高的范畴。我们之前也阐发过，算力将来的发作远景十分高，加上我们在环球市场份额的占比很高，通讯方面的定单肯定性相对较高。

　　我们保举几条主线，一个就是科技主线，此中最主要的就是野生智能，能够重点存眷肯定性高的通讯ETF（515880）；其次是医药主线，特别是在立异药和生物医药范畴，能够恰当存眷生物医药ETF（512290）、立异药沪深港ETF（517110）；别的是受益于全部活动性开释布景下的资本品，比方黄金基金ETF（518800）、煤炭ETF（515220）等。

　　海内如今GPU是被洽商了，可是人家GPU用的越多，我们的光模块也就出口的越多，以是这个定单的肯定性仍是蛮高的，倡议各人能够多多存眷一下此中的投资时机，固然这个都是有风险的，各人也要当心颠簸。

　　固然，各人能够也会问到市场上的大数据产物能否能够投资，大概和野生智能有无干系？的确有如许的产物，假如各人以为那样的产物不错，也没有太大的成绩股票u型走势的后市，我们方才是从行业的角度为各人做阐发。软件行业的弹性比计较秘密更好，我们比力过软件ETF的标的指数和大数据指数的走势，长短常靠近的，以是实践上不同不大，这就看小我私家爱好了。

　　掌管人：关于一般投资者来讲，到场野生智能如许的板块，很风雅面缘故原由是由于这个板块团体的生长性仍是比力强的，那生长性强就意味着它的颠簸性。

　　再来讲使用，市场上有游戏ETF（516010）及其连接（012729），这也是各人能够思索的。但关于影视来讲，只要影视ETF（516620），连接基金不断没有获批。

　　野生智能的三要素别离是算力、算法和数据。算力方面，通讯和芯片行业组成了全部算力范畴根底设备建立的主要部门；算法对应的是计较机范畴，许多时分其终极产出是软件，因而，能够进一步下沉到软件行业；数据次要集合在软件行业。别的，野生智能的下流使用范畴最少有四个行业能够完成落地，包罗游戏、影视、智能汽车和机械人。

　　梁杏：我们说整年吧，由于春季行情我们以为反弹还能持续。可是从年度的角度来讲，我们在客岁年末、本年年头发过我们的ETF战略的概念，我们以为2024年上证综指年线收红的几率该当来讲仍是蛮大的。固然这只是我们的概念，没必要然绝瞄准，可是我们为何有如许的判定呢？实在一方面就是看经济根本面。经济根本面的话，我们以为能够跟客岁相似，就是仍是在苏醒的门路上。然后偶然能够会阶段性地弱于预期，可是团体的苏醒的趋向是没有太大变革的。接着就是看活动性，我们以为能够会是比力大的一个变量。

　　商品方才前面讲过了，未完待续。债券我们也是看好的，由于我们以为活动性是有改进的。大要是如许的一个团体的概念。

　　除A股以外，在团体活动性开释的条件下，我们一样看好港股和美股的反弹大概响应的表示。纳指ETF（513100）客岁上涨了50%多，在大幅暴力加息的状况下这是很少见的。以是我们会以为2024年美股能够另有时机，可是能够涨幅不如2023年。别的，在活动性改进的布景下，债券基金也是能够存眷的。

　　掌管人：感谢梁总明天的分享股价及时查询。实践上我以为概念内容都讲得十分的完好并且明晰。那明天我们的分享就到这里，等待与各人的再次碰头。

　　别的，智能汽车和机械人也是主要的使用范畴。跟着野生智能的开展，智能汽车和智能驾驶的灵敏性、有用性和宁静性都能获得明显提拔。我们小时分看过的影戏《变形金刚》，内里许多机械人就是汽车变形而成。以是，野生智能开展到必然水平后，智能汽车范畴和机械人财产会有十分好的使用落地。

　　客岁仍是文生文和文生图，本年就酿成了文生视频。各人该当在本人手机里拍过照片或录过视频，能比力一下这个容量。手机拍出来的三到四兆的照片，就曾经算是挺大挺明晰的了，可是录个十秒钟的视频，假如对品格另有一点请求，那几百兆就进来了。以是文生视频关于算力的需求，又是一个多少倍数的增加股票u型走势的后市。

　　比拟之下，海内通讯行业的肯定性更高。如今我们国度的光模块企业，在全天下市场的份额到达65%，是天下顶尖的GPU公司的供给商。因而，我们接到定单的肯定性比力高。这也是通讯ETF（515880）及其连接基金（007818）受市场存眷的缘故原由。

　　我看到英伟达本人的计划中，之前有A100、H100，而H100是在2023年4月份推出的4nm芯片，机能曾经十分好。将来还将晋级到更初级别，好比H200和B100，这些都是比H100更壮大的芯片。GPU也在向上开展，以是与通讯行业婚配的光模块也会响应提拔。

　　由于本年的话，美联储降息的几率该当来讲仍是比力大，固然伴跟着美国的经济数据能够还比力强势。然后1月尾的美联储的议息集会，他们的亮相，也说了能够不会那末快降息。那市场如今把他们从三月份降息的预期推延到了五六月份，但即使推延到当时，市场仍旧以为降息的几率比力大。只需开端向环球开释活动性，中国面对的货泉压力也会减小。由于之前在客岁和前年，美联储大幅加息，而中国海内则恰当地低落了筹办金率和LPR利率。假如2024年外洋再次降息，我们海内的降息空间该当会比之前更大。从这个角度来讲，我们以为2024年能够一个较大的边沿变量就是活动性的改进。固然，如今能够与之前的预期比拟，降息的次数和幅度能够不会那末多，但降息总归是功德。

　　掌管人：我以为梁总方才讲了一个枢纽点，假如我们真的对野生智能感爱好，市场上有全财产链比力完好的产物，我们也能够间接去买。但实践上，市场偶然候在野生智能财产链的内部会有一些分化。好比说，当半导体表示欠好的时分，下流的一些使用，如游戏能够表示就很好。