分行业来看，美股能源、可选消耗、公用奇迹、医疗保健等行业相对估值均处在2000年以来的75%分位线以上，估值程度曾经较高

　　分行业来看，美股能源、可选消耗、公用奇迹、医疗保健等行业相对估值均处在2000年以来的75%分位线以上，估值程度曾经较高。同时，盈余的各行业除电信行业之外，也已处在中位线之上，估值程度也不算低。

　　2）由普涨变成依托少数企业拉动，比力典范的就是FAANGs企业关于标普500指数上涨的奉献在2017年后再次呈现较大幅度的上升；

　　按照统计，12月的非农数据意味着美国失业总人数初次超越1.5亿。这意味着美国2018年新增失业260万人，2017年为220万人。美国劳工部还在陈述中指出，按照改正后的数据，已往三个月，均匀新增非农失业人数为25.4万近期股市行情。

　　股票回购对EPS提拔奉献较大。2017年12月，美国国会经由过程了“减税与失业法案”（Tax Cuts and Jobs Act），下调企业外洋盈收转入美国时的税率，带来外洋利润回流，鞭策美股回购升温。

　　科技股方面，苹果涨4.27%，奈飞涨9.72，谷歌母公司Alphabet涨5.1%，亚马逊涨5%，微软涨4.65%，英特尔涨6.14%，AMD涨超11%，波音、美光涨超5%。

　　已往10年美股牛市的驱动力阅历了几回轮换。经由过程对美股上涨的动力的拆解，能够发明停止今朝，本轮美股牛市上涨能够大抵分为3个阶段：

　　美股牛长熊短，但最长也未过“十年之痒”。美国股市行情在大都状况下是对美国经济远景的预演，经济自有其运转周期，美股也一样。

　　2018年以来，跟着EPS的再度走高，美股上涨连续，收益在次要市场中排名靠前，美股还是股票资产设置中的绝佳挑选。但是鉴于当前美股估值已处于较高程度，今后看其设置代价团体是鄙人降的。

　　以标普500指数为参照，1928年至今90年间，美股共阅历14波牛市，本次牛市自2009年3月开端，至今持续工夫已逾越此前1990年10月至2000年3月的记载，涨幅也已超越330%，为汗青第二高。

　　风险提醒：1、本轮美国经济向上周期连续工夫超越通例；2、美国加息趋向呈现改变，更极度的状况下以至转至再次大幅降息。

　　★美股牛长熊短，但最长也未过“十年之痒”。美国股市行情在大都状况下是对美国经济远景的预演，经济自有其运转周期，美股也一样昔日股市徐小明。

　　★不管横向或纵向比力，美股曾经未便宜。纵历来看美股估值已从底部抬升较多，横历来看美股估值较次要市场为高，从行业看美股各行业估值程度也不算低昔日股市徐小明。

　　3）14-17年，虽然美国逐步进入加息周期，环球利率拐点也随之呈现，但美股估值反而仍在连续扩大。2013年后美国经济强势苏醒，动员环球资金连续涌入。时期EPS稳步上升，但增加率变革不大，市场上涨的次要动能为估值的提拔。

　　横向比照来看，环球次要市场PE估值大多处在2005年以来的较低地位，仅美国、印度等市场仍连结较高估值程度，市场轮动之下，美国以外的其他市场的性价比将越发凸显；

　　自2009年金融危急完毕以来，美股已连续上涨近10年，为历次牛市之最。活着界经济苏醒势头放缓、商业庇护主义仰面的布景下，近期美国经济微弱增加护持投资者自信心不减，环球资金簇拥下，美股仍在革新着汗青新高。但是，站在这个时点，美股还剩下几性价等到上行空间，是值得投资者从头考量的成绩。

　　本轮美股牛市，估值也是主要驱动力，即便在15-17年的加息周期中，估值仍然连续上行。当前，跟着利率的连续抬升，美股的估值顶大几率曾经呈现。固然2018年以来驱动力再次轮换至红利，但内涵动能已呈现变革，更多在依托部门行业、公司的拉动和股票回购的支持。

　　美国劳工部宣布数据显现，美国12月非农失业生齿增长31.2万人，大幅高于预期增长18.4万人，创10个月(自2018年2月以来)最大增幅昔日股市徐小明，次要因修建业失业人数在遭到11月寒寒气候影响后，12月疾速上升。同时，前值大幅上修，美国前两月新增非农失业人数合计上修5.8万人：11月前值由增长15.5万人改正为增长17.6万人，10月从增长23.7万人上修至增长27.4万人。

　　受市场悲观感情上升提振，国际油价盘中一度涨逾4%，停止开盘，WTI 2月原油期货收涨0.87美圆，涨幅1.85%，报47.96美圆/桶。布伦特3月原油期货收涨1.11美圆，涨幅1.98%，报57.06美圆/桶。

　　1）由全行业鞭策转为个体行业鞭策。从各行业关于市场上涨的奉献来看，2017年后市场上涨的动力次要来自大息手艺、医疗保健和可选消耗行业，合计奉献了8成以上的涨幅；

　　纵向比照来看，当前美股PE估值正处在1954年以来，均匀PE向上一倍尺度差四周，较前期底部已抬升2倍尺度差，按照汗青经历，历次牛熊时期PE估值变更根本不超越3倍尺度差，美股估值抬升空间能够曾经有限；

　　中概股方面，京东涨9.43%，微博涨9.4%，阿里巴巴涨7.0%，百度、网易涨超4%，趣店、虎牙涨逾9%，哔哩哔哩、陌陌、拼多多涨超5%，

　　回忆美国已往一切牛市行情，美股还没有能呈现连续工夫超越10年的超长牛市，其缘故原由在于美国股市行情在大都状况下是对美国经济远景的预演。从已往70年的经历来看，经济学的实际在美国获得了较为完善的实践展示，美股市场团体上成为美国经济走势的一个先行目标，而本钱主义体系体例下经济运转中天然存在的小周期，则从底子上决议了美国经济难以连结持久向上趋向，这也招致美股行情一样表示出必然的周期性。

　　2）10-13年危急影响渐消的红利鞭策期间近期股市行情。2010年至2013年时期，跟着经济逐步走出阑珊开端回暖，企业红利快速上升，鞭策市场持续上涨并完成估值切换，奠基了此轮牛市涨幅近；

　　1）09年内危急打击下的估值拉动期间。2009年年内，虽然企业红利情况在金融危急打击下持续恶化，但市场已逐步走出危急后的阴霾，估值拉动下指数开端底部抬升；

　　不管横向或纵向比力近期股市行情，美股曾经未便宜。纵历来看美股估值已从底部抬升较多，横历来看美股估值较次要市场为高，从行业看美股各行业估值程度也不算低。

　　美东工夫周五，美股强势上涨，道指盘中大涨超800点。停止开盘，道指涨逾700点，纳指涨超4%，标普500涨逾3%。美联储主席鲍威尔揭晓发言，暗示美联储将连结耐烦，施行灵敏的政策。别的，2019年美国首份非农数据远超预期。

　　★本轮美股牛市，估值也是主要驱动力，即便在15-17年的加息周期中，估值仍然连续上行。当前，跟着利率的连续抬升昔日股市徐小明，美股的估值顶大几率曾经呈现。固然2018年以来驱动力再次轮换至红利近期股市行情，但内涵动能已呈现变革，更多在依托部门行业、公司的拉动和股票回购的支持。