2023年，银行理财逐渐走出了上年破净潮的阴霾

　　2023年，银行理财逐渐走出了上年破净潮的阴霾。理财公司积极“自救”，调降费率，出手自购……

　　2023银行理财也有着新的内忧与外患，9月，债市波动导致理财产品破净率再度攀升，投资者仍心有余悸，银行理财产品吸金困难；另一方面，公募基金“弯道超车”，银行理财规模被反超。

　　临近年末，银行理财规模企稳回升态势明显。广发证券刘郁团队测算的数据显示，截至11月24日，银行理财存量规模环比增长386亿元至27.66万亿元。已超过去年年末的27.65万亿元。光大证券王一峰团队也指出，截至12月15日，理财规模较月初进一步增长1000-1200亿左右，预估2023年末理财规模稳定在27万亿附近，较2022年末27.65万亿略有下降。

　　从产品线结构看，低波稳健产品是稳规模的重要抓手。22年Q4理财赎回冲击过后，居民风险偏好持续低位，理财新增资金主要流向低波稳健产品，根据普益标准数据，截至11月末，该类产品规模占比较年初大幅提升7.7pct至16.4%，按全市场理财存续规模测算，该类产品规模增长超2.1万亿。

　　11月21日，中国银行业协会发布《理财产品过往业绩展示行为准则》（以下简称《行为准则》），以进一步加强商业银行、理财公司在展示理财产品过往业绩时的行为规范。

　　《行为准则》也对展示区间做出了明确要求：一是理财产品运作1个月以上但不满1年的，应至少包括从产品成立之日起计算的过往业绩；二是理财产品运作1年以上但不满6年的，应至少包含自产品成立当年开始所有完整会计年度的业绩；三是理财产品运作6年以上的，应至少包含最近5个完整会计年度的业绩。并指出不得用第二个运作周期的业绩比较基准同第一个运作周期的过往业绩进行对比。

　　文件公布后的6个月为过渡期，过渡期结束后，中国银行业协会将根据《中国银行业理财业务自律规范》开展自律管理工作。

　　2023年2月10日，中国理财网发布首批个人养老金理财产品名单，首先发售的的工银理财、农银理财和中邮理财的7支产品。随着第三批个人养老金理财产品名单公布，个人养老金理财产品扩容至19只，来自工银理财、农银理财、中邮理财、中银理财和贝莱德建信理财。

　　19只产品全部为公募类净值型开放式产品，从产品类型来看，3只产品为混合类产品，其余16只为固定收益类产品理财产品分类5种。从净值表现来看，尽管今年市场整体遭遇波动，但个人养老金理财产品目前表现现对稳健，暂无破净情况。

　　5月23日，招银理财推出了一款名为“招卓价值精选”的权益类理财计划产品，声称“不赚钱不收管理费”打响银行理财产品价格战，随后兴银理财、杭银理财、中银理财和中邮理财等理财公司纷纷下调了产品管理费、销售服务费、托管费等各种费率。

　　11月末开始，战火重燃，招银理财互联网理财平台排行、平安理财、信银理财、苏银理财、华夏理财、光大理财等多家理财公司发布公告，下调旗下在售理财产品的费率，主要涉及固定投资管理费、销售服务费、销售手续费率等。

　　从产品类型来看，参与两次费率下调的多位现金管理类产品和固收类产品，业内人士表示，短期内银行理财的费率价格战还会继续，但长期来看，银行理财出于盈利的诉求，持续性的费率调降可能性不大。

　　据界面新闻记者不完全统计，今年以来，已有杭银理财、华夏理财、招银理财、广银理财、农银理财、汇华理财等公司的高层管理岗位发生人事变更。

　　除了上表所示，还有汇华理财的总经理包爱丽以及农银理财的总裁段兵也已经确认离职，目前相关人事变更正在走流程中理财产品分类5种，两家公司相应岗位的接任者仍未确定。

　　浦银理财、恒丰理财、渤银理财、兴银理财年内也曾发生管理人员变动，涉及副总经理、副总裁和总裁助理等岗位。

　　从目前理财公司新就任的高管来看，母行体系内部输送仍为常态。招联金融首席研究员董希淼指出，在银行理财公司成立初期，对母行体系依赖较多，高管团队以内部人员为主，有助于其较快完成从母行资管部门的转变。

　　3月，金监局对建信理财开出百万罚单，4月杭银理财也因理财产品信息披露及销售管理不规范被罚45万。下半年工银理财和中邮理财接连收到百万罚单，兴银理财因八项违法违规事实被处以1240万元的罚款，成为了年内唯一一家收千万罚单的理财公司。

　　今年年末理财子再度出手“自购”，11月开始，渤银理财、兴银理财均官宣购买自家旗下的理财产品。

　　渤海银行在11月17日公开表示，已投入自有资金3亿元用于申购本公司发行的理财有术系列理财产品。11月底，兴银理财对外透露，计划运用自有资金投资“富利兴合富达红利1号”，最高投资3000万元。12月1日，招银理财表示，将以自有资金1000万元投资旗下股票型理财产品。

　　普益标准分析指出了此次自购的三方面原因，一是理财公司对我国经济和资本市场长期看好，期望用真金白银的自购来提振市场和投资者信心；二是理财公司通过自购来促进理财产品销售，确保新产品顺利发行，稳定和提高年末管理规模和市场占有率；三是当前处于估值低位，中长期配置价值已十分凸显，理财公司认为有必要积极布局权益市场。

　　6月8日，农业银行公告称，该行全资子公司农银理财近日收到国家金融监督管理总局批复，后者已批准农银理财与法国巴黎资产管理控股公司合资筹建的法巴农银理财有限责任公司（下称“法巴农银理财”）开业。

　　法巴农银理财的出资比例分别为：农银理财出资49%，法巴资管出资51%。继汇华理财、贝莱德建信理财、施罗德交银理财、高盛工银理财之后，法巴农银理财是第五家获批开业的合资理财公司。该公司开业后，意味着我国五大国有银行均与外资合作成立了理财公司。目前法巴农银理财已经于下半年发行了两只固收类产品。

　　相比于2022年“8家理财子公司拿到开业许可，1家公司获批筹建”的速度，今年理财公司成立脚步明显放缓，年内没有新的理财公司获批筹建。

　　继“摊余成本法”理财后，银行理财子再推“混合估值法”理财产品。所谓混合估值理财产品，即将两种估值方式：摊余成本法和市值法相结合，部分资产采用摊余成本法进行估值，部分资产采用市值法进行估值的理财产品互联网理财平台排行。

　　今年1月19日，工银理财率先推出首只“混合估值法”理财产品——恒睿睿益固收增强封闭式理财产品。随后，平安理财、浦银理财、兴银理财、招银理财等理财公司陆续发行混合估值的银行理财产品。

　　与摊余成本法对比，混合估值法更能够实现多样化的理财策略，从更度进行创收；与市值法对比理财产品分类5种，混合估值法风险相对更小，其产品底层资产相对安全，净值走势平稳。但是，混合估值法产品仍旧存在一定的风险。在流动性方面，混合估值产品均有较长的封闭期，流动性相对更差，对银行理财机构的运营能力提出了考验，也需要投资者能承受一定的流动性风险。