成绩1：明天早上有一些消息，伯克希尔又卖出了1.25亿的苹果股票，如今这是伯克希尔最重仓的一支股票

　　成绩1：明天早上有一些消息，伯克希尔又卖出了1.25亿的苹果股票，如今这是伯克希尔最重仓的一支股票。一名27岁的B股股东，他来自马来西亚，他说客岁你讲到适口可乐和美国运通是伯克希尔两只持股最长的公司，你也讲了这些营业给股东带来了很好的收益。可是你没有把包罗进它们的行列傍边，你是否是以为从这边来看，它的吸收力、它的投资魅力能够都比2016年你其时投资的时分有所降落？

　　在讲到这些风险上面可以计较的一些代价，有的时分一次会丧失到上万万。假如真正觉察了这个成绩，写了许多保单，但有些变乱是有连锁反响的。明天或许供给了一千个保险，但这中心还跟其他的一些变乱停止了毗连。有些时分，你还要有法庭来做这些决议。有大部门的人，我想他们是由于寻求时髦，以是说就来保一个所谓的收集宁静保险。固然，这些保险代办署理人也能够赚到丰盛的佣金。但你在写保单的时分，必须要晓得这些人在办理这些保单时要完完整全理解如今积累的风险是甚么？你有一天是没有法子想到的。

　　客岁我们给美国联邦当局交了超越50亿美圆的税，这也让我们很骄傲。我以为没有任何一家美国的公司能够会在联邦的钱粮上像我们做得云云松散。并且这内里还没有包罗甚么财富税、社保税，我以为这些都有多是在将来会呈现的。我期望可以持续连结这个8000亿美圆以上的市值，由于有如许的市值，交大额的税也不会让我有太多的搅扰。我期望我们每个在美国的公司都可以像如许。假如我本年交21%的税，未来这个税率再有所上升，我也不会介怀。

　　我以为如许的决议会影响我们下一代，影响将来。这也是我们如今所看到的。在AI这边，它的开展，诚恳说仍是让我有一些慌张的，出格是近来的一些停顿。

　　成绩12：这个成绩要问巴菲特师长教师和格雷格·阿贝尔师长教师。我是一个退休职员，来自内华达拉斯维加斯。你晓得这一周有许多拉美的和更多的我们这个地域的人——我如今险些可以代表一切的在内华达州的这些拉美裔们，我们有些人曾经在挣扎地付内华达的电费。以是在评价能否内华达如今的电费可以承担得起，和又有干净的能源。我明天想说，为何伯克希尔公司不在谁人处所再开一个新的自然气工场大概停止的投资？如许的话在我们的内华达州，由于随时都有太阳光，所所以不是能够再停止响应的其他的投资？并且不要再投资到我们方才讲的这些石化的投资上，而做其他的新能源？

　　客岁我也提到过，我们曾经让精灵从瓶子里跳了出来，出格是在之前我们创造核兵器的时分，它如今正在做一些好事，这个精灵的力气偶然候让我感应恐惊，并且它不再能塞回瓶子里了。AI也有一点类似，曾经让它跳了出来。

　　在我二十岁的时分，我当时都是信赖我四周的人。但有的时分我觉察还会出错，好比说我举个例子，我谁人时分跟查理睬面了，熟悉了他。我以为，一切的工作对我来说都长短常十分主要的。由于出格是在投资的方面，查理在我们一同配合运营的这么多年，他历来没有跟我撒过谎，但只要一次。并且他历来不会从头再讲某些工作，以是他也不会完完整全地自愿我说非得怎样做。

　　固然，明天电费大概一些大众开支的本钱，有的时分都是让人以为十分讶异的。可是我想，我们仍是有一些资金，我们也响应地到场大项目，这些对我们来说都是在这个国产业中十分主要的一些动作。我想我们仍是会这么做，我们不会真正把这些钱让它就这么丢到水中。

　　在这场一年一度的“投资界春晚”上，行将年满94岁的巴菲特再度坐在主席台上，历来自环球的投资者分享了他的投资“圣经”。

　　阿吉特·贾恩：沃伦已往也提过，Geico如今的一些优势就是在它的投保率和阐发的比力上，这个比率并没有做得很好，几年来我们还在不断地追逐，并且手艺在这边也是我们很大的一个瓶颈，但我们仍是在不竭前进的。

　　我以为的这笔投资，跟我们在日本做出的比力类似。我们很快就停止了投资，花了一年的工夫投资了五家日本主要的商社。你能够不会看到像如许，我们在美国以外做云云大笔的投资，出格是按照现活着界的经济来说。

　　能够报告各人，我们如今能够投资的钱仍是比从前要更多，这是如今的一个征象。并且我以为是公道的，是能够停止猜测的。

　　不论是停业仍是收益，我们起首不会把股东给我们的钱给局部丢掉。固然我们期望在这中心有必然的收益，但电力这个方面必定不会像其他营业一样给我们带来云云丰盛的报答。

　　明天某些人他的某些设法、某些天分我们是不需求的，我们也不会接纳的。在当前的二十年当中，我们将供给响应的一些项目，另有我们的这些设法，固然我们的董事会以后也会做其他，或许有差别的决议计划，这是必定会发作的。

　　您方才提到了，必定在犹他州遭到了一些影响。但假如再看一下底层的出格的需求量，在成立如许一个形态之下，大众奇迹另有明天投资的这个金额，这是让人以为十分不成无视的，并且长短常让人注目的。

　　以是我以为，不论以甚么方法，他们必需起首要契合我们的投资尺度。固然，除加拿大之外，另有很多多少国度能够都没法了解，加拿大有一个十分妥当的经济，固然这个经济量不如美国，可是整体来讲经济是向好的。我们渐渐地在搞分明工作以后，也会对在加拿大的运营感应有自信心。

　　我的成绩是，伯克希尔是不长短常主动地在印度的权益市场找时机？有甚么能够驱动你们在印度做出大的投资？

　　偶然候你能够很早就可以够走上准确的门路，但你也不能不犯一些毛病才气找到正路。以是，总的来说给你的倡议就是，试着回忆一下本人人生的门路，明天就开端走上这个目的的门路，去找到你想要的这个目的，找到跟你情投意合的人，这个路上能够会有一些艰难，可是你只需有充足的自大，充足的决计，你是会抵达谁人胜利的此岸的。

　　大要最少有五六次吧，大概是十几回，在已往的57或58年当中，不论是怎样做，我想最主要的就是要做大的决议计划，连续地可以成为我们如今的指点准绳。我们这中心有一群真实的十分棒的股东，并且有一群我们的协作同伴，随时都在期望可以替我们节流破费。就是我方才曾经引见的这一批人，（David）家属，另有他们的儿子、孙子、曾孙辈。

　　固然，不晓得我们哪一天会分开，这也是一个很大的幸事，查理曾说，如果晓得本人哪天会逝世就行了，如许我永久不会往那一天走去。他仍是带着如许猎奇的心态去到了十分多的处所。以是他不单单关于这个天下感爱好，我以为全天下也开端对他发生了猎奇心。我以为这真的是不相上下的一件事。

　　以是具有查理作为如许一个同伴，协助我们一同挣脱林林总总的艰难，这几十年来真的让我十分高兴。并且他在十年前给我们的许多设法还在不竭让我们赢利赢利。

　　固然，投资也很主要，可是跟保险营业比拟，它们完整不克不及等量齐观。没有阿吉特的，我们的保险营业真的不克不及够有明天这么优良。以是必然要感激阿吉特。

　　贾恩师长教师明天要我跟各人说，他如今在讲到第一季度的保险的一些计较，在上是不成以予以响应的停止阐发的。固然，全天下发作的响应风暴也会影响到我们的支出，这是第一个最主要的缘故原由。或许在我们的尺度来说，机会能够不合错误，出格在东岸发作的工作，这也是我们如今第一点以为必需在做评价时分，最具风险的一个事项。别的另有地动。

　　这就是伯克希尔已往的一些故事，我们会在持久给各人带来营收的增加，也期望可以削减畅通股的数目，期望可以偶然看到投资的时机，可以有一个适宜的优良的仓位。

　　可是从根本面来说，我以为在将来我们需求立法和羁系的变革，这是在一切的沿岸的州都要停止的，如许我们才气用渐进式的本钱投入来为这些营业做出奉献。由于我们不想就简朴地把钱投进来，让这个钱华侈掉。以是我们需求有更多的规律。如今我们也看到了一些时机，就是在立法和羁系有一些办法的出台。

　　公司曾经开端跟各人讲到他们想要本人开端卖他们本人的保险，间接大概直接的方法。但我以为明天这事胜利与否仍是没有法子意料，这类汽车保险假如要完整改变的话，本钱还长短常大的。

　　成绩21：关于伯克希尔，关于Geico，另有马斯克讲到的完整主动驾驶汽车的状况，这关于保险有甚么样的影响？按照我们如今的数据显现，真实的主动驾驶汽车，能够关于人类开车的伤害度实际上是削减了一半。以是假定马斯克如今主动驾驶汽车的机制成型的话，如今的这些保险业会遭到怎样的影响？当前的收益会有甚么样的变革？

　　他活了99.9岁，他也提过，除本人参军的时分，他完整没有本人进来熬炼过。他底子没有想过本人要吃甚么，他底子没有想过本人吃的营不养分、健不安康，但仍是活了99.9岁。查理比我的爱好要更普遍，但我们在一同历来没有对对方布满疑心的立场。以是我跟他假如再共度一天的话，我以为跟我们之前共度的一切的日子都不会有太大的区分。

　　格雷格·阿贝尔：别的另有，方才讲到，如今是一个比力经济的方法。但一个电池能够只要四个小时的电力，这中心另有更多的经济上面的一些应战，也就是还需求手艺上面的促进，以是不论怎样说，我们必须要追求它的这些牢靠性，和均衡度。电费在明天长短常主要的考量，可以供给最牢靠，并且是可托赖的电力，这就是我们的目的。

　　假如说有大批的资金，怎样能够运作得更有用率，大概是在当前的五年当中你会再次停止怎样的布置。可是，我能够报告各人，在几年当中，每十年当中，许多的工作实在都长短常庞大的，并且是相互之间有互相联系关系的，许多工作不见得会开展地那末幻想。

　　沃伦·巴菲特：我之前卖过两栋屋子，在已往九十三年只做过两次衡宇买卖。买了一栋，如今另有别的的两栋。我历来没有把这个佣金率往下谈。

　　我也以为，你不克不及够找到像如许一家公司，股东之间没有严密的联络，互不熟悉，但他们却做出了不异的工作。好比像伯克希尔这边的Ruth，几周前她就是把这一张她能够持有了五十年的证券也好股票也好，停止了兑现，捐了进来。他们把这笔钱回馈给了社会。在许多州我们也是看到如许的状况，在内布拉斯加特别云云。当我们捐出大部门钱的时分，慈悲行业喜好把这叫成才能的吸取。以是大的这类公司就有如许一种吸取的才能。

　　阿吉特·贾恩：我晓得情况的改动，情况风险的增长如今必定长短常主要的，并且这是一个十分大的议题。要疏解这些成绩，出格是我们如今讲到的义务险大概是一些劫难险等等，这都是我们最主要的议题。

　　我以为加拿大在有些处所是能够从伯克希尔的到场中得到好处的，我们多年前也有如许的一些投入。但何处也有本人的金融机构，他们有一些本人的成绩。我记得在那边呈现的成绩偶然候滚雪球一样越滚越大，以至不是根本面的根底成绩了。

　　格雷格·阿贝尔：我想，或许明天的掮客形式曾经改动了大概我们明天担当衡宇效劳的事情要停止改动，这些中介的情况也要停止调解。

　　格雷格·阿贝尔：感谢您明天讲的，我必须要弥补一下，任何的评议都是由我们的文明来决议。伯克希尔曾经有的文明长短常特别的，这不会改动的。

　　这句话其时让我深受启示，查理和我在设置资产的时分也是不断在考虑这句话，我们多年来的投资理念跟着本钱的增长，实在也有所改动，改动了许多。可是最根本的准绳仍是在那边，就是格雷厄姆的哲学，假如你只是去选股的话，你是在华侈工夫。你需求把资金放在更好的处所。查理又给了我更好的倡议，让我把钱设置到了更适宜的处所。

　　许多的企业都是想匿名做功德，我也没法讲到他们详细的故事。可是有一件工作让我十分的奋发，好比说，Ruth将买的伯克希尔股票兑现以后，将钱献给了医学院，把钱花到了门生的身上。她还买了其别人5亿美圆多的股票在差别州做这类工作。

　　但我们晓得，如今在讲到的这些大众奇迹大概大众电力，这中心或许在许多处所必须要有大批的投入，我们必须要花大批的款项在电力公司上。有的时分，公家的投资人能够对这些状况是没有法子做的。

　　我们有保险业和非保险业的资产，这些都长短常需求的，也是恰当的，今朝的成果也长短常胜利的。如今等待的投资报答率也超越了我们现有的，并且有盈余的现金。

　　沃伦·巴菲特：我以为每天，他们事情的工夫觉得都超越24小时一样，我真的很难置信格雷格能够笼盖这么多的范畴。他比照一般人来讲，真的要博学太多太多。

　　北京工夫5月4日晚，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）指导的伯克希尔·哈撒韦公司在美海内布拉斯加州的奥马哈市举行2024年年度股东大会。

　　在2030年当前，我以为这些需求的线路，和一切的一些需求，绝对会发作最少上十亿以上的改动，那末在中心要投资的钱也是不成无视的。方才讲到的犹他，这中心真实的增加曾经超越最少有大要一百亿，以是这些增加率也开端发作了。

　　沃伦·巴菲特：没有错，讲到Geico保险公司，如今一部车的代价能够到达四五万如许的状况，如今的车辆长短常的宁静，但在补缀的时分本钱也愈来愈高了。别的另有通胀的影响，在通胀的状况下长短常好的，可是Geico这家公司没有法子不思索其他的身分。

　　不外就像库克给我们证明的一样，我以为当巨人拜别以后，这个天下这个地球仍是会转，统统城市水到渠成，没有人是不成代替的。

　　假如讲到大众电力，我会这么说，在1930年的时分，当时（乔治诺尔）师长教师，他是参议员，我们当时也遭受了一些差别的阅历。我如今必须要指出的，自在经济、自在合作如今仍是我们饰演的脚色。一些公家具有的电力公司，大概是大众奇迹的公司，或许它们操纵上会比力有用率，比这类州大概国度具有的运作得更好。

　　成绩2：巴菲特你好，我来自中国香港。我有本人的一个投资公司，我们从你这里进修，真的是感应十分贵重的一个时机。你之前投资了比亚迪的公司，如今又减仓。你以为以后另有无时机再去投资中国的公司？

　　风能我们也用到，可是假如第二天这个风没有了，那我们必须要有其他的资本大概其他的自然气工场来补足它的需求，这就是我们如今在内华达州发作的成绩。固然，如今我们连续在内华达停止响应的转换，不论是内华达的风大概是其他的地域，大概是综合电池等等。

　　沃伦·巴菲特：他的设法是有代表性的。如今来说，这类保险仍是无代价的。由于您要包管大概确保某一些工具，去确保某一个买卖。第一个成绩是，讲到1968年，已经在各地发作了暴动，那是肯尼迪在位的时分。讲到任何的一些变乱，你要写保单的时分，必须要限定在保单中保险的范畴。但如今的成绩是，假如发作的变乱，好比说某小我私家在某一个都会里停止严峻的刺杀举动，并且形成了有上千上万的营业都曾经丧失的情况。但你曾经写了这些保单了，由于一次性的变乱，您到底要怎样可以停止弥补呢？以是我们如今讲到了收集进犯的这些工作，或许不见得比刺杀的变乱更惨烈，但能够比收集进犯更严峻。

　　它固然十分主要，对许多人来讲感化十分的大。但我们期望如许的一个精灵，可以在将来做功德。但我没有法子对它停止评价，出格是我，我底子没有法子去做评价。

　　成绩24：我来自德国杜塞尔多夫，这是我第一次来到奥马哈参与此次的股东大会，感激您可以让我来此造访。我明天的成绩是要给巴菲特师长教师和阿贝尔师长教师。2019年您讲到IT的设置，另有在手艺科技方面、数据方面的行业。我想请您本年给我们认真叙说一下，关于设置在IT的权益和营业上来说，以明天的态度来看，这些营业是否是更具合作性？

　　讲到新的一些营业，您已经讲过，我们完完整全赞成，要找到更多的营业，投资到差别的营业，不论是1%大概是100%在投入这个营业，我们要完完整全了解这些营业，要看到经济的趋向到底怎样，从如今大概是到当前，我们如今的资产组合是否是真正可以更加地生长，我们如今做的一些事情是必定期望可以积压更多的现金，在我们最宁静的投资理念之下，并且我们最大的目的就是庇护我们的股东们，可以在这个层面之下保持我们现有伯克希尔的地位，这是真正最公道的状况。

　　我的概念是，我们这些公司内里有好几小我私家，他们在全天下要做的事情是由他们来决议的。可是你讲的长短常对的，假如你明天精神抖擞，并且有某些办法可以成为一个卖主，明天到场方各人都长短常情愿跟你经商的人。

　　很较着，这个挪动的标的，今朝各人都在会商。我们的社区上另有极多的成绩，或许当局还没有做到他们该当要处理成绩的职责，做得欠好。可是情况的变化、改动，天气的改动，今朝也长短常蹩脚的。并且实践上，在美国你曾经看到了形成成绩的一些状况，我们的社会也觉得到了，我们期望我们要改动我们如今糊口的方法，但你是否是可以做到？以是各人都还以为是无所适从的，没法处理现有的艰难。

　　这类工作或许是一年发作一次的，以是我没有法子报告你五年或十年以后会不会发作一样的情况。或许你理解了保险的这些营业，但你没有法子完整信赖明天这些情况的变化能否会发作。我们关于天气的改动，这并非完整没有风险的，某一年我们能够这么做，大概能够做这类破例的考量，但将来是否是可以云云，这些决议计划是否是能够提早到更长的工夫，这些都必需以将来停止思索，大概是否是可以制止某些工作。

　　格雷格·阿贝尔：感谢你和你的家庭都成为我们这个公司的掮客人，为伯克希尔这家衡宇公司事情。毫无疑问，这个行业会阅历一些变化，由于此次的息争会发生一些转型。许多人在这个息争傍边都受损严峻，接下来会有一系列的改动，并且由于这个息争，这个改动也被提了出来。

　　我们只在准确的时分去挥杆一击，可是如今很多多少人不论甚么时分都在乱挥他们的棒球棒。由于能够以为之前挥棒都打空，那我不断地打不断地击，总会打中准确的标的。

　　沃伦·巴菲特：这个谜底能够会让你们有些受惊，可是我想说，我如今跟30年或40年前比，我本人做施行这方面的事情必定不像从前那末高效了，我没有法子熟悉一切这些董事会的司理人们。可是，我身旁有格雷格和阿吉特如许的得力助手。为何只来找我？也能够去找他们。

　　以是我想说，我天天接到的这些司理人的德律风，根本上如今数目为零，而格雷格这边是在协助我们对付一切的这些征询和德律风，我不晓得他是怎样做到的，但我以为我们真的找到了准确的人。

　　但这件工作长短常主要的，您糊口在当下，大概是存眷到四周的一些糊口，不克不及限定在只要你本人大概你信赖的人，如许的话，这本性命就没有那末风趣了。

　　沃伦·巴菲特：我想情况的变化会增长我们的风险，这是必定的，也是尽人皆知的。终极我们要思索这个营业是否是可以变得更宏大，在一段工夫以后我们是否是会停业，大概是会丧失更多的利润。这些都是我们要思索的。

　　我很喜好我们的这个公司，我们也有十分大批的衡宇掮客人在为我们事情。我也为我们之前在房地产行业的扩大，另有衡宇买卖行业的扩大感应十分的欣喜。

　　在这个情况当中有很多的人都是在到场，他们在停止本人的买卖，偶然候他们有本人的哲学，但我们也有我们本人的实际。但不论发作甚么工作，或许明天的这些利润是按照你明天投资有几而决议，我们要看一下我们下一代的办理，他们到底在这个环节中要做甚么样的决议计划。

　　这些讲到的收益长短常风趣的，可是我们必需思索到折旧，另有摊销和税收等等。伯克希尔每天城市有大要最少一亿以上的收支情况，包罗周末，另有放假的日期，有的时分翻到下一页再看这个数字的时分，就可以够看到为何我这么注释。有的时分我们做的一些工作能够也是会有毛病，可是我想，犯的一些毛病偶然候并非真实的十分具凄惨性的。

　　沃伦·巴菲特：阿贝尔来自加拿大，他能够答复得更好。你看我天天吃的工具你就可以够晓得了，成绩给到阿贝尔师长教师。

　　成绩20：每年你的股东大会都云云超卓，我是一个房地产掮客人，我在亚利桑那运营伯克希尔的营业，我的家人也在伯克希尔衡宇公司任职，我们十分侥幸成为伯克希尔的一员。衡宇效劳如今在美国碰到了一个诉讼，丧失了2.5亿美金。这比任何一家衡宇公司的丧失都更大。你以为如许一个息争的金额怎样，关于格雷格和阿吉特我也想问，你们在买下一个屋子的时分会不会思索伯克希尔本人的掮客人？

　　以是我如今的谜底就是，或许我们需求一些好的命运，或许我们有的时分要突破传统。可是我们必须要找个精神抖擞的，并且是真正可以鼓励民气的司理人。

　　沃伦·巴菲特：我想我们有充足的本钱，只需是公道的考量停止响应的投资，但必需是有敏理性的。在内华达州，和一切的州都是云云。以是每次我们停止投资的时分，另有各个相干的委员会内里，他们也有差别的设法，关于大众效劳奇迹上。

　　成绩14：沃伦你好，我来自加州。感谢你作为我们的导师，这么多年把你的聪慧转达给我们。你明天能不克不及给我们分享一下，你以为我们每一个人最需求听到的是甚么？

　　沃伦·巴菲特：感谢你。我想大批地承受如许的方法，但伯克希尔不以为会引入更多出格的专业的一些人材，关于如今你讲的这些车辆大概是消费上面做更多的存眷，由于我不太肯定我们是否是会挑选如许的一个议题来作为我们公司的一个目标。我不以为如今真实的赢家会即刻呈现，我也不会猜测到底会发作甚么样的工作。

　　哪些工具是能够做，并且可以真正地做到，到达我们的请求尺度，这些长短常需求再做决议计划的。并且十分契合的营业投资项目，假如从一个方法转换到别的一个处所的话，必须要看到这类方法是否是会形成相称的影响，我们是否是可以真正地这么做。或许明天想到这么做，来日诰日就发作了成绩。这个没有过渡期的，成绩是不克不及每天发作的。我们的公司要肯定天天都有照明的能够性，都能获得利用灯的期望。固然已经讲过化石是最陈腐的资本，就是在发电上面来说。但我们也讲到，好比说在贮存上也是我们思索的成绩。

　　以是要经由过程更多的探究找到差别的能够性，在你开端布置你的股票的时分，大概要买任何公司大概营业的时分，必须要开端关于这些工作停止谨慎的思索。并且并非某些人在2008年的时分没有资金，有些人在其时堕入了瘫痪。并且许多的人没有掌握到如许的一些劣势，大概有些人不情愿再到场其时该当做的一些工作。当局在谁人时分也看到了一些成绩，负担了响应的一些义务。

　　我的成绩是，您和您的团队，学到的营业、资产和资产设置，做结论来说，以为做得最棒的是甚么？出格是在疫情以后，可不克不及够给我们一些您的概念？

　　我们等会儿午饭以后再持续聊。方才也说过了，再放一段很短的短片，我们先把灯光变暗，展现一下一个伯克希尔的股东做了些甚么。这小我私家多是许多伯克希尔股东傍边的一个典范，她对伯克希尔的投资是看到了我们的这些收益。当爱因斯坦收到十亿美金以后，她做了些甚么。Ruth其时给了爱因斯坦十亿美金，其时爱因斯坦做这个颁布发表的时分，他们做了些甚么。我们来看一看这个短片。

　　沃伦·巴菲特：这个成绩很好答复，我以为我们在场，台上的这几小我私家，都没有一个很好的设法怎样好好地用这笔钱。我们不会在如今的状况下用这个钱。如今利率这么高，固然这一点不要跟美联储讲。

　　沃伦·巴菲特：我买屋子不像你想的那末频仍。我以为以后再去投资房产的能够性该当很低，感谢你明天参加我们，并且问了这么故意思的一个成绩。我以为之前的息争，格雷格之前给我转达了这些信息。格雷格能不克不及讲一讲，我百分之百信赖你。

　　格雷格·阿贝尔：我十分侥幸可以担当这个地位，当您讲到函件中也说起了能源的部门。明天面对的行业中的应战，我想这中心是归功于我们如今有宏大的一些投资，关于能源和更多的大众奇迹的部门，并且这中心另有许多年我们要连续停止。

　　成绩9：沃伦你提过阿吉特做的保险评价比任何其他司理人都更定心。多年以来你都在讲阿吉特对伯克希尔的影响，你以至开打趣说，你和阿吉特在一艘沉船上的时分，我们只能救一小我私家，你让各人去救阿吉特。关于伯克希尔将来的CEO，你没有提到过阿吉特会有他的将来的接任人。将来有这么多保险方面的应战，你以为在阿吉特的担当人上是怎样想的？我也想听听阿吉特的定见。

　　以是第一件工作也是最主要的工作，一切的这些我们面对的诉讼，大概与法制相干的应战，我们会不断不竭地予以应对，处理如今的这些成绩，出格是在承平洋地域。

　　的确找不到第二个阿吉特，他协助我们打造了保险这边的极佳的运营。大概最少此中很大一部门都是得益于他。没有他的话，很难有第二小我私家来复制如今的这个功绩。我也不会测验考试去复制他给我们创作发明的这些成就。

　　沃伦·巴菲特：你明天曾经讲了一个真实的例子，除非有一些猖獗的能够性，可是主动驾驶能够会削减车祸的发作，大概会削减本钱，但如今还比力艰难。固然有人曾经在利用主动驾驶了，当前我们的数字和一切的数据，也会显现出来到底会怎样。已往几年中人们曾经在会商这个工作了。

　　我想用一下查理·芒格之前的倡议，就像是我在读他的悼文一样。我想报告你们，起首把教诲做好，针对你本人小我私家的状况，跟准确的人打交道。对我来说，我就是期望可以找到一个可以协助我找到人生准确标的目的的人。查理睬说，你仿佛是在给你的协作同伴供给一些不异的效益。

　　我讲到这里能够有几小我私家也晓得我的设法是甚么了，我们如今有准确的人在我们的董事会上，他们深知本人的义务在那里，并庄重地看待这些义务，不会把伯克希尔作为一个垫脚石，跳到其他公司的董事会去。

　　我们在评价投资的决议和标的的吸收力时有比力类似的定见，但他的事情量真的是要大许多。我如今的确没有法子对付云云多的事情，但如今如许的一个过渡，真的长短常行之有用的。我以为，即便没有了我，伯克希尔仍旧能够十分顺遂地运转下去。

　　我想，在这类状况之下，格雷格他能够在停止他的事情的时分，比我更风趣地在处置他的事情，更好的工作将会发作，也会有更有逻辑性的一些态度。你不晓得下个星期会发作甚么工作，大概是来岁大概是十年以后到底会走向甚么标的目的，大概是一个世纪以后会成为何样的成果，这些都是不成预知的，我们都不愿定。工作会愈来愈庞大，他们之间的纽带也会愈来愈严峻。固然假如更深图远虑大概理解全天下的财政的一些情况，你就会关于这个懦弱的一些状况愈来愈削减。格雷格，我这么讲你会不会以为有一些难？

　　沃伦·巴菲特：故意思的成绩。我以为我的确另有一天，可是能够不是一个全天。我们糊口的方法都是尽能够让本人高兴的方法，查理十分喜好进修，方才的短片中也听到了，他对很多多少事物感爱好。

　　沃伦·巴菲特：这么说吧，我觉得犹他州发作的一些工作关于我们来说也算是公允的。他们的这些事情仍是给了我们一些值得尊崇的报答，由于这些工具仍是我们本人的资产。

　　那末在这段工夫当中，我想再翻倍的状况必定是会发作的。我们如今请求在明天的美国社群有更大的投资。假如我们如今讲到内华达州，这是别的一个例子，我们在那边也具有两个差别的大众奇迹项目，这些线路在内华达也是不成无视的。

　　以是这就是做营业要支出的一些价格。但这不料味着我们不克不及采纳一些减轻火警在将来的要挟。好比说，一些政策可让你在火警的时分断电，但在这之前，还在天气变革的整治上要放入数万亿的资金度小满理财靠谱吗，这能够经由过程大众的力气来做，也能够经由过程民营企业的力气来停止协助。

　　好比说某一些比力小的国度，它的经济能够不是那末壮大，但它在这个国产业中曾经有了响应的一些经济了。我如今要讲的大要全天下内里有一半的，50%的这些国度，或许超越了20%都可以对天下停止产出的，并且长短常让人以为欣喜的。但我们将仍是以美国为主，对美国的投资是我们如今相对次要的标的目的。

　　沃伦·巴菲特：我们次要的投资标的城市位于美国，这是我们深信不移的。你看我们在美国投资的公司，包罗像运通等等，另有适口可乐，都有环球的营业。它们是环球的消耗者城市优先思索的，好比像饮料。环球如今有如许一种共鸣，就关于像运通另有适口可乐如许的公司，在环球都找不出来可以跟它们对抗的标的，我以为它们做的营业十分微弱。我以为在已往的二十多年，如许的一个状况也是在连续停止傍边。

　　我们从一个两亿市值的公司生长到如今两千七百亿，固然我们并没有出格多的工作要做，可是在几件主要的小事上，我们做得比其别人好就够了。

　　成绩19：你如今有一千六百多亿现金，如今超越一千八百多亿的现金，那末你在等甚么，为何不把它设置到它该有的处所去？

　　就协作同伴的层面来说，我没有法子想出任何一个我跟查理讲过的已经的说话是不主要的。以是在你讲到你的性命当中，出格是在你讲到的这些十分主要的你身旁的人，固然我的倡议就是云云。

　　阿吉特这边，保险业的人都十分风俗这么多年来跟他协作。你找他问保险的成绩，必定比我这边给到的定见要多许多。

　　成绩18：我来自吉隆坡，马来西亚的一个家庭企业内里干事。明天我十分快乐，我们明天来是抱着朝拜豪杰的状况。你和查理给我们做了几十分主动正面的改变，以是许多明天这些对你崇敬的人，有些人没有法子到现场，但他们曾经在线上寓目，感谢你。

　　格雷格·阿贝尔：我想你曾经十分完善地答复了这个成绩，并且开门见山。我想，我们在停止过渡的时分，也就是说期望你可以掌握最主要的设置的准绳，伯克希尔可以在明天持续连续地保存，就是处置得十分好。

　　沃伦·巴菲特：我问了四区成绩，如今懊悔了，该当问二区的。我对一窍不通，但这不料味着说这个手艺不主要。

　　固然，这也不是不克不及够。关于我们投资日本公司的态度，我觉得仍是相称合意的。但您必须要看看全部局势，全部处所的状况或许是差别的。我们也要真正地赐顾帮衬您投资的款项，我们绝对是没有法子容忍万一有赔钱的情况。今朝我们在美国，我们期望没有再形成更多的大毛病。

　　阿吉特·贾恩：感谢沃伦的溢美之词，也感谢各人的掌声。我以为究竟是甚么，没有任何人是不成代替的。我们上面也有苹果的CEO库克，他也给我们建立了一个表率，他代替乔布斯以来做了很好的事情。

　　以是佛罗里达有本人的成绩，将来费率还会上升，但会到达一个均衡，让风险的接受者也可以得到他们想要的报答。

　　二战的时分有了核手艺，我们其时发清楚明了原枪弹，我们以为仿佛长短常须要的，来停止战役。对美国来讲，能够在持久救济性命。并且爱因斯坦也提过说，你假如做了核实验，你能够会让文化停止。但最初美国仍是决议把这个精灵从瓶子里放出来。

　　固然，我在这里要引见别的一小我私家，我想许多人都熟悉她，这位密斯已经参与过我们的集会许多许多次了，Caro（音），她是一名资深的记者，她在6月的时分即刻就95岁高龄了，我们在这里要感激她明天可以列席我们的集会。Caro真的是伯克希尔一名值得注目的名流，一个主要的脚色。从1977年开端，她就曾经参加我们了。

　　您以为伯克希尔公司明天假如一些承包商必须要开端更新，大概有新的承包商参加的话，您以为如许的一个改动会有甚么样的影响？会有甚么样新的修建师参加，会有怎样的状况？

　　但我理解你的成绩，美国如今饰演的脚色和我们的长项和短板，这都是我们理解的度小满理财靠谱吗。可是我的觉得，关于明天的天下经济，我并非在任何文明大概其他一些国度的文明都可以完完整全了解的。

　　固然，假如说我们完整得不到投资报答的话，我们是不会在这方面停止事情的，假如真的这么做的话那就太猖獗了。你会看到一些我们停止的举动它的本钱，另有在停止的一些事情，能够都跟如今的情况变化有所相干。

　　格雷格·阿贝尔：在加拿大我们运作有好几个项目，我们有几个公司在运营，并且我们的投资在加拿大仍是能够承受的。我们在加拿大也随时在察看能否能够增长响应的投资。

　　好，第一季度的布景信息就讲到这里，我把发话器交给Becky Quick停止接下来的问答环节。Becky和观众之间的发问会瓜代停止。

　　但我们讲到报答率，你如今曾经想到了我们讲到的这些情况，在本地大概在响应的一些地域也都停止了主动的会商。由于这是一个十分严重的工作，野火也形成了十分明显的丧失。这就是我们十分主要的，并且必须要有恰当相同的一些状况。野火的发作，这中心也发作在许多的处所，关于我们的索赔上曾经超越三百亿美圆了，这个让人不成无视的状况曾经发作了。

　　假如我是董事会成员并做出这个决议，我会将资金设置的义务交给格雷格。格雷格十分理解我们营业是怎样运作的，对伯克希尔也十分理解。同时他关于我们的一般股究竟是怎样，他完完整全晓得该怎样做。以是我们如今曾经雇佣了这些投资的司理人，固然这些司理人能够会在本人基金上面的投资战略，能够会跟其别人有所差别。不外，在我们的办理资产上，款项是最主要的。

　　我在本年年度陈述的时分也揭发了一下我的姐姐（Berty）已经说过的工作，我跟她说，你该当穿一件T恤衫，上面写不克不及来向我索要财物。固然只是开个打趣。查理·芒格和我都以为跟如许的一群人在一同事情真的十分的高兴，而不是像对冲基金、指数基金一样事情的人，他们能够关于财帛过分于贪心。你跟我们如许的公司事情，会对人类从头有自信心度小满理财靠谱吗。你看他们这类各人属，斗争了几十年的工夫，最初把这个钱募捐进来，让一百多人得到免费的教诲，成为栋梁之材，并且不需求为此债权缠身。以是另有许多故意义的方法去利用我们的财产。

　　沃伦·巴菲特：这是一个很好的成绩，的确，印度我们在存眷。我信赖印度有大把大把的时机，但我的成绩是，我们的投资有无是印度真的想要我们去到场的。

　　我方才也讲了我们必须要生长，以是他们必须要开端做任何的决议计划，并且频仍地做决议计划，这些就是我们的司理人要做的。

　　成绩17：来自西班牙的成绩，伯克希尔如今在持续生长，你方才讲到查理·芒格是修建师，而沃伦你是承包商。我们十分感激你们两位的事情，我们也随时在理解伯克希尔明天做的一切事情和文明，期望可以保证我们如今投资这一个“修建物”的不变性和坚固性。

　　沃伦·巴菲特：我想分派我们一切的营业来说，我们曾经有了响应的阅历和经历。可是关于将来我们能否赞成大概要限定如许的一些投资，我想格雷格该当参与得比我更多。方才你讲到你要晓得今朝这些司理，我们今朝的态度是怎样，我们是要买仍是要做其他的布置。我想，我们要提出的这些倡议，有的时分不见得是每次城市不竭再提出的。

　　沃伦·巴菲特：没错，我觉得这个行业中有恰当的价钱，并且是可行的，谁人时分我卖屋子卖了七百万，可是我没有跟中介人讨价这6%的佣金，这个钱就是属于他的。

　　我以为这个系统如今仍是有用的，如今去看那种陈腐系统的运作仍是很故意思的。但也晓得衡宇掮客野生作十分长的工夫，赚的钱也只要那末多，偶然候能够到最初买卖还没有谈下来。我以为我们需求给他们一个更好的系统。

　　计谋上的一些考量，十分主要的。格雷格他是有才能去做计谋上的布置。我想，有的时分我会错过某些已往的工作，实践上到底他们为何会这么做，我有的时分也会疑心，可是各人都晓得2008、2009年的时分，谁人时分你再怎样做也没有法子抵抗其时发作的工作。出格是2008投资项目、2009年金融危急的时分。

　　同时在已往的几年当中，查理也跟我说过，他经常跟我说这些工作。有的时分我在跟他提出一些倡议的时分，他说“这是不太好的，但或许这是你可以想出来今朝最好的点子吧”。他有的时分仍是会对我赞成，可是查理他经常城市跟我讲，你要三思然后行。

　　整体而言，我们真的有十分十分多的人，未来还会有更多如许的人，好比说他们的怙恃大概祖父、祖辈，都进到这个奇迹十分的早。他们也没有说糊口得欠好度小满理财靠谱吗，他们有两个家、三个家，屋子不但一套，可是他们都有如许一种普世性的代价，他们把积累的财产，没有拿去鼎力大举的浪费，而是把它们用到了该用的处所，赞助了十分多的天下高低的各类奇迹。

　　阿吉特·贾恩：我理解你的设法，在佛罗里达这几年再保险和家庭衡宇保险、车辆保险，是面对了一些迂回的状况，以是形成了佛罗里达的保费急剧增长。别的佛罗里达也有一些风灾，和其他的一些风灾的状况发作的频次也变高了，并且十分严峻。以是佛罗里达的丧失也形成了明天保险界巨额丧失的状况。

　　沃伦·巴菲特：我以为在费率上，费率跟风险的比必然要适宜。我们偶然候能够仅仅是在冒险，丢掉一些小钱，而有的时分的冒险却在丢掉大钱。以是在这个方面，Progressive的确比Geico做得好。Geico仍是有它的劣势，就是它的本钱，投保的本钱仍是全行业最小的。我们期望把这一个风险，这个承保风险的率低落到10%以下。这不单单是保存的成绩，这也跟赢利，跟利润有关。

　　沃伦·巴菲特：午休完毕，让我们尽快开端，另有许多要会商的处所。我想略微跟进一下我们午饭前放的那段影片，它讲到了伯克希尔的中心内在。有十分多的上市公司大概是很有钱的上市公司广泛美国各地。我们也必定听到过如许的例子，好比说有一个家庭赚了十分多的钱，最初把钱捐出来献给慈悲奇迹。就像片中的谁人家庭那样，沃尔玛何处也是云云。比尔·盖茨做了不异的工作，把微软大部门本人的资产捐了进来。在伯克希尔，我们的这个数字也十分大，我们也帮我们的股东赚了许多钱。我们的股东不单单在奥马哈，他们也广泛美国各地。许多的伯克希尔的股东也都拿出超越好比一亿美金，放到他们当地的慈悲奇迹傍边。很多多少人都是冷静无闻在做如许的贡献。

　　在坐的列位，我们的股东，你们对一切的上市公司来讲都是无独有偶的一群人。你们不本人去浪费这些财产，而是把财产用到故意义的处所，协助别人。想想，这笔财产你们要花几年才气积聚起来。Ruth曾经给我们开了一个好头，做出了表率。她跟我年岁也差未几，就是看到她几十年前买了这一张能够兑现的支票，她就表清楚明了本人的立场。如许的产出不是为我本人的，而是能够络绎不绝地把优良的人材运送到这个社会傍边，让好比说她赞助的医学院的门生们，可以终极成为大夫，治病救人。

　　我们有了TTI，但TTI不是完完整全跟我们的数据、手艺完整一样的。更主要的一件事，这中心另有更好的一些模子，我们必须要开端察看。讲到TTI的状况，举个例子，从前我们开掘TTI营业的时分，这是一个共同的营业，它的收益大要最少有100亿美圆的能够性。但均匀它卖的时分只能卖到大要9分钱。950亿都进了他们所谓的补仓里。要恰当的人材能走上如许一条路，这中心必须要有共同的才能才气掌握这些时机。我们看得手艺的数据，当时沃伦也是以为高光时辰，我们就做了下注，但有的时分收益并非真恰是最高的。

　　成绩5：来自明尼阿波利斯的一个股东，已往几年有如许一个采访，Geico在做品牌做营销做得更好投资项目，Progressive是一家数据公司，数据在持久会得胜。您能够在十年后才开端正视数据，而Geico如今有了全新的战略标的目的，您仍是会罢休让他们做吗？这会不会带来一些懦弱性？伯克希尔的CEO也提过，Geico这些营业的部分曾经脱轨了，期望阿吉特能够给我们连续带来更新。

　　阿吉特·贾恩：我在这里能够弥补一下，关于我来讲，如许的一个指导层的过渡真的十分顺，但我以为这统统真的要归功于沃伦·巴菲特在这件事上所做的操纵。

　　我的小孩在这么多年，他们也变得愈来愈智慧，固然我的老婆也是云云。有的时分我会听他们在讲许多许多事，出格是我的女儿，她也住在四周，她实在晓得的这些常识比我多许多。我有的时分也会听我的老婆跟我讲甚么内容，固然有的时分我也会无视他们讲的细节。

　　固然，这是一个让每个人都值得警惕的成绩，并且是宏大的议题，到底要怎样可以合成出我们如今的这一些成果，和停止更深条理的阐发。我从1930年诞生的时分就开端有这个成绩了，我们如今看到了，本来谁人时分我们有大要20亿人，如今曾经有80亿，从1930年到如今。

　　我们在美国实际上是有十分大的一些劣势，由于我们曾经在随时设置，曾经在开辟更多的一些项目。人们都在讲，我们也期望可以在改动人们糊口的方法。但这些成绩有的时分长短常极端艰难，并且是没有法子处理的。

　　关于办理您的钱这个话题上来说，我想你要跟我来谈的话，也不见得我是天下上最幻想的说话工具，不代表说我不去参考其别人的定见。别的，假如说我本人一小我私家在做的话，我固然也不会到场如许的一个事情。固然有的时分我也会自说自话，关于投资的时分我也会这么做。

　　成绩8：我来自加拿大安大概省，谁人时分是我父亲引见给我伯克希尔的股票，大要已往了27年。我谁人时分担当的事情不断有变，别的也是更多参与我们的集会。我的成绩是，加拿大的经济如今有一些值得一提的，我们讲到的银行、股票，假如您当时仍是只需投资在麦当劳的话，我想这么多年，如今各人还在吃，在喝适口可乐。

　　阿吉特·贾恩：我想我明天要提出来的定见大概我的概念就是，特斯拉做的这些成果，听起来这些手艺的改进会影响到发作车祸的比率。但您明天看到了，假如说这个数字和发作的其他的尺度停止相招考虑的话，不见得一切的均匀数会降落。

　　我也想跟Becky说一声，阿吉特今全国战书不会在现场，以是假如明天有一些成绩跟保险有关想问他的话，只管在上午问。

　　日本的投资长短常好的，我想印度也有能够有如许的机缘。但日本跟印度能否是完整一样的，我本人其实不分明，我也没法报告你它们的差同性度小满理财靠谱吗。由于文明上来说是比力纷歧样的，并且哪一国跟哪一国到底怎样，我也没有法子辨别。

　　沃伦·巴菲特：我想关于投资的倡议来说的话，固然还要按照其他的一些工作。我信赖，我的小孩和我的老婆，我完完整全信赖他们，但不代表我会倡议他们去买甚么股票。

　　您讲到了资产的这些设置，另有讲到能否在已往的几年，是否是每家公司都开端赢利。固然这不见得是每一个公司城市做的。在我们的保险业中，不论如今情况大概是一些发作了火警，风灾，大概是大水的状况，都是会影响到的。

　　成绩23：关于担当CEO的一些状况，格雷格师长教师固然要在许多层面改动，巴菲特师长教师在办理和本能机能上面的运作，如今有差别的一些状况，您会做甚么样的挑选？

　　以是这就是所谓的，期望可以做更好的一些猜测，这就是赢家。您转头看在全天下能够有前20名的公司，在十年之间，你会看到他们真正在运营上能够表示更好的时分，看起来都不是那末简单。以是假如你以为关于公司是做得最好的考量方法，就不要让人家压服你不再这么做，这是我们如今的一些设法。

　　成绩15：这个成绩来自德国的汉堡，他说伯克希尔的CEO这边在阿吉特和格雷格成为主席以后有发作甚么变革？我们有一些公司的CEO仍是能够间接向巴菲特这边来停止联络，而不消经由过程这两位副主席？

　　以是有些工作能够一开端是毛病的代价，以后是对的。提及来保险界仿佛十分简单推展，运作十分简单，实在否则。你必须要真正地晓得你在做些甚么，由于许多的车祸，假如说可以削减50%的话，听起来是不错的。但我们如今在寻觅这个社会上是否是有这类真实的能够性，我们在寻觅如许的机缘。

　　成绩11：这个成绩是来自瑞士。这个成绩要问巴菲特师长教师跟贾恩师长教师。如今政治上的一些变革，好比说收集上的进犯和压力等等，一切的风险也因而增长。关于我们如今的收集宁静，在保险大概我们讲到的许多营业，好比硬件设备，像机场、电力公司、口岸等等，您关于将来的能够性究竟是怎样判定的？

　　以是跟核手艺一样，这个精灵曾经被从瓶子里放进来了，而我对此一窍不通。我以为AI仍是有很大潜力的，不论是做功德仍是做好事的潜力，我只能让它天然而然地在将来发作。

　　沃伦·巴菲特：我们仍是有许多苹果的股票，我想说，在本年年末的时分，苹果很有能够会是我们有史以来最大一般股的持有方。查理和我城市去看这些一般股的权益，我们把它们以为是营业，不但单只是股票。我们也有冰雪皇后的股票，我们也把它看为营业，也是一家公司，运通也是一家公司，我们把它们算作是营业，算作是公司。

　　第一，加深了解长短常艰难的。损伤发作一次以后，要计较这类丧失长短常难的。并且在运作的层面之下，能否有认定的尺度，能否有将来风险上面的计较？这长短常宏大的。

　　看一下这些无形的权益，像适口可乐、等，大概像苹果如许，完整纷歧样。大众奇迹这边，出格是能源，最多只能得到一些十分中等的报答。而如今又有了天气变革的要挟，给我们带来了更多的野火。

　　沃伦·巴菲特：我们如今的地位比从前更好，固然并非说我们如今一切的地位都是不断连结。在美国这个特别的情况当中长短常多变革的，并且长短常多变革的美国的营业当中，可以不断都在赢利。但有的时分某一年会更好，有一些年度也会有差别的成果。

　　他1986年过来的时分，我们曾经在保险行业傍边有所涉足。我50年月的时分就买了Geico，1957年的时分买了国度保险，也另有一系列其他的保险公司。阿吉特谁人时分在一个周六来到我的办公室，然后我报告他，我这边有许多的应战，他跟我们说，我们如今保险上需求做以下的步伐。就是谁人时辰改动了全部伯克希尔保险营业的将来。以是感激他。

　　别的CEO有的时分只要1%的事情是差别的。这些事情的办法偶然候也是蛮艰难的，假如你要做错了决议计划的话，能够会影响到许多，以是这是一个十分十分艰难的事情。

　　沃伦·巴菲特：这是为何查理和我这么喜好在伯克希尔事情，他把伯克希尔的股票卖掉，用这十亿美金投资于医学院，让这么多门生都可免得费承受。以是在这中心，没有任何的自傲感情，Ruth她就是以为说我能够协助这一百五十王谢生，让他们可以免费的，无债一身轻地去追逐他们人生的目的。并且她是怅然并自动主动地去做出了这个决议。不是为了仿佛只是在聚光灯下，这真的是她从心底里做的决议，我们感激她，Ruth明天也坐鄙人面。

　　沃伦·巴菲特：我想我的伴侣，比尔·盖茨师长教师也不断在停止这方面的事情，他期望可以收缩我们如今供给电力的工夫。别的另有电池方面的事情，他也是不断在做的。我如今曾经理解明天有许多智慧才干的人在促进这些项目。有的时分，我不晓得到底来由是甚么，甚么时分开灯甚么时分关灯。但某些工作，你必须要花一段的工夫才可以开端停止。

　　成绩3：上面是来自盐湖城的成绩。我们晓得在2024年的年度陈述书中，您如今曾经注释了。但关于能源的部门，伯克希尔能够有一些让我们绝望，出格是我们如今看到的这些状况。我们的投资人固然是比力担忧如今情况的一些改动，另有一些羁系的步伐。那末在这个状况之下，我们是否是曾经承受了这些所谓大众奇迹关于电力的模子，然后我们也朝着他们的标的目的这么做？别的我们晓得在犹他州的一些羁系部分也开端强迫施行了购置能源的方案，我们是否是可以在退休之前还要再从头思索能否要停止能源的投资，大概投资在电力工场上？

　　阿吉特·贾恩：如今我们在讲到的保险，能够如今曾经是一个十分时髦的话题，和产物。并且我们如今曾经讲了，有最少100亿以上的市场代价。但我想线%会增长在保险单上的代价。这么讲以后，伯克希尔公司能否做这类保险？我们长短常慎重的。由于有两个来由：

　　2020年的野火，当时我们晓得必须要让好比说我们的救火消防队，和病院，可以在不受滋扰的状况下停止反响和事情。以是第一件工作必须要做的，我们要改动如今这方面的文明。我们必需开端真正地从头理解如今一切资产的情况。这也是我们从前没有碰着的工作，以是我们从文明开端停止着眼。

　　我们曾经把我们的一些劣势体系体例化了，并且阿吉特在此中不成或缺，他的呈现让我们做到了这统统。如今我们打造起来的保险营业的架构，在他1996年呈现之前是完整不克不及够去设想的。保险真的是我们伯克希尔最主要的营业线之一。

　　3月的时分，我们没有落空太多的这类保单，并且我们也是用低本钱在进交运营。以是我以为这不是一个要挟，如今不敷以组成关于保存的要挟。关于利润来讲也不组成要挟，可是持久来说我们的生长是期望以最好的保险行业的模子为根底，可以以低本钱的方法持续向我们的客户托付代价。

　　从本地工夫5月4日上午9点15分（北京工夫晚10点15分）开端，在长达近五个小时的问答环节中，“股神”和公司的别的两位副董事长格雷格·阿贝尔（Greg Abel）、阿吉特·贾恩（Ajit Jain）共答复了37个成绩，再次为环球投资者贡献了一场出色的投资盛宴。

　　以是我的概念，你明天究竟是要在哪个公司停止投保，你能否要体贴它的报答，另有这中心这个公司必须要有响应的报答率，在设置它们的资产上。

　　第二，您明天在讲到的丧失上面的一些本钱长短常难计较的，并且不见得是一次进犯以后有丧失，并且这些丧失发作的工夫能够很长，会有很持久的影响。或许这个丧失，不是说一块钱就可以投4毛钱就可以捕获，大概就可以疏解的，不克不及这么计较的。明天的实践丧失怎样计较，这是很难停止计较的。在我如今运转的保险上面来说，有许多的人或许都期望可以运营这一个状况，以是你要写保单的时分，必需理解保单怎样可以做费率的计较，要有了如许的保险机制以后，才不会真正丧失太多的钱。有的时分会赢利，有的时分会输大钱。

　　我们晓得他们收入的确很大，他们或许会在我们如许的至公司中拿走更大的一部门。可是我们仍是会付税的，我们也期望伯克希尔可以在联邦的钱粮上做出奉献。由于关于我们来讲，关于这个国度来讲，这是适宜的。由于这个国度，它的经济开展为我们的股东带来了大方的开展。我们很荣幸成为美国公司的一员。

　　沃伦·巴菲特：我想这个成绩要这么答复，在做决议计划的时分，我假如不在的话，他们能够就会在我背后做决议计划了。固然，如许的事情，每一个人做起来都是纷歧样的。我不晓得他们是怎样来辨别他们的事情的。可是一切的一些层面城市被覆挡住。我觉得到十分的放心，可是实践上的究竟就是，明天我们的董事会曾经有了差别的一些脑力荡漾的力气，然后他们也在做各类决议计划，或许在差别的状况之下有差别的东西。

　　我以为我们作为投资者，我们的心态要摆正。当有一些工作发作的时分，它能够会很大地改动我们本钱设置的战略。可是在苹果这个例子上，它仍旧持久会是我们最大的一笔投资，只是在如今的一些状况下，我也不介怀我们现金的连续增加，而且会去看在股市上权益市场中有哪些替换的计划。

　　我们的现金另有国债，在1820亿美圆阁下，能够会在本年年末涨到2000亿美圆，大概在这个季度完毕的时分到达2000亿美圆。这个钱我们想要花，可是花的话，必然要找到适宜的标的。期望风险可以充足的小，并且报答也可以很大。

　　沃伦·巴菲特：你讲的没有错，我们看到已往五年是甚么样的情况。有些营业在已往四五年里并非你做梦就可以够告竣的营业。这个是一个还算让人合意的贸易形式。这中心或许每一个公司大要有上百个SKU的代码，像有许多许多差别色彩的糖果一样，可是效劳的人群有差别的一些目的，许多产物在差别条理上也都停止了影。

　　一些身分也会让我们开端以为，在每年做这类思索的时分，必须要思索一切的能够性。固然，在讲到改动价钱大概情况的一些改动，我们到底要涨几钱，我们要以十分科学的方法来停止思索这些价钱。别的羁系机构也不让我们这个行业活得更简单，由于另有许多的划定，这中心在改代价的时分，有的时分也必须要参考更多的成果。

　　Tedd和Todd他们的义务长短常较着的，我觉得到关于义务的实行，并且他们是完完整全做到该当做的。偶然候我会关于这一概念有差别的设法，可是我想牺牲务来说，这该当是CEO的义务。CEO做甚么样的决议计划多是有协助的，可是这个决议计划有的时分也会关于他可以负担的义务会有所差别。在他们决议要怎样运作这些资金的时分，这些都按照他们来决议。以是，我会说我的设法就是，在开端做更扩大性的这些资金的布置的时分，假如要成绩更大的伯克希尔的这些长处，我们要试图让这200多小我私家在办理几十亿的每一个项目当中，假如他们做不成，我们就不克不及让他们持续这么做。

　　可是，我以为我们如今能够关于报答不会再像从前一样想着要超越一百亿，或许超越一万万是比力适宜的。如今假如仍是以从前的目的的话，能够找不到这么多时机。

　　以是这个成绩没有一个完善的谜底，可是我想说，我和查理还会在接下来这一天，以畴前的方法一样共度。我问查理有些时分关于某些书的时分，他总是说“我曾经读过了”。他普通去餐厅也是会看书，他真的长短常不相上下、出色的人，他根本上该见的人局部都见过了。

　　我们进入到最初一张幻灯片，已往五年的状况来看，我们没有法子像其他公司一样刊行那末多的股票。我们有这么多的投资者，我们需求掌握畅通股的数目。他们不会想着卖我们的股票，对不合错误？我们天天大概每周能够都不会去存眷股票的价钱，这些天天存眷股票价钱的人，反而赚不了钱。许多时分各人买了我们的股票就放在那边，以至不看太多。

　　起首呈现了产业反动，厥后又由于科学、、医疗的宏大前进，我们真的十分荣幸能在如许一个时期诞生。我们在场的很多多少人也是充足荣幸。你们也要去找到本人酷爱的举动去到场，去找到情投意合的人一同分享如今这个天下带给你们的命运。

　　沃伦·巴菲特：在权益投资方面，它的报答在多年来仍是得以完成了，特别是在近年来。这个权益投资在全部美国来讲报答都长短常丰盛的。以是你的收益究竟是百分之几，有些时分有些州报答的魅力比其他州要更大。

　　我以为如许的运转在已往这一段工夫还长短常高效，长短常有用的。格雷格这么多年来比我要愈加分明地意想到他们的成绩在那里，给他们的倡议也长短常的贵重。并且他不断是布满着能量地在事情。并且阿吉特这边的聪慧是没有人能够具有的，他让更多的人进入到保险行业，晓得怎样去干事。

　　AI固然也有潜力做功德，但我方才提到的这个工作，这个例子，和我之前目击的一些征象，我以为能够会有一些吓人。我能够以至看到这个照片当前，我难辨真假，以至城市把钱寄给这个来骗本人的“我”度小满理财靠谱吗。

　　沃伦·巴菲特：我们如今曾经快到了午餐工夫，我要报告各人，我们十分感激列位可以完完整全坐不退席地在这里听我们停止我们的集会。我们以后到1点钟再回现场，我会容许各人我们绝对会定时回场。

　　以是你去考虑一下，在将来你能够用如许的手艺去狡诈，去从头天生如许一张图片，好比图片内里也是我，然后我来找你说需求钱，这是天生式AI能够做的工作，让我出如今一张图片里，你难辨真假，大概说我需求几钱。狡诈在美国不断都是一种呈现的状况。假如我之前有爱好投资狡诈市场的话，它增加会很快。

　　明天讲到地动，某些处所曾经发作了，给人类带来了劫难。你有上万万上百万的限定，但人类自然发作的劫难，也就是如今保险公司将会晤对的。以是我们如今并非说由于它时髦就觉得十分的镇静。各人仍是要十分悲观务实。

　　我和查理就是云云，我们找到了相互，找到了配合的爱好。你如今假如找不到的话，就持续去寻觅吧。我也不断在报告我的门生们，找到一个你想要的事情，偶然候你能够很早找到如许一个十分喜好的事情，有些时分能够要寻寻找觅久，可是不要忘了本人的初心，必然要如许去做。

　　我有些时分长远会有一张如许的图片，我出如今那张照片里对着我尖叫。这是甚么意义？就是我其时出了成绩，没有任何人能救得了我。

　　成绩7：上面的成绩是阿吉特的。情况的变革如今曾经在保险行业饰演十分主要的脚色，由于在加州也开端发作大水。以是阿吉特师长教师，您以为在扩大您的保险的风险营业上来说和一切的投资上，有甚么样的变动？

　　许多其他的公司，美国的很多多少公司也都是在如许做，这绝对不单单是伯克希尔在做，以是我出格想提到这一点。我不晓得这些家庭他们详细的细节，但许多的各人属都做到了这一点，包罗像如许的各人庭，并且我们也会不断如许做下去。

　　再看铁路的收益上，我想它的下滑仍是比力陡峭的。固然，我们不成以即刻推测偶然候某一些收益，大概是立刻发作的情况。如今讲到铁路上的一些影响，它仍是有潜伏支出的。好比说，我们在前一个星期到底装了几车箱，这中心的一些范围能够也会再停止改动。以是，每个星期我们城市有差别的一些收益成果，可是这些是比力均匀的。我们等待中的一些数字是预期中，该当会赚取更多的收益。

　　沃伦·巴菲特：如今您看到第一张投影片，这是第一季度的陈述。如今伯克希尔公司运作和一切的运营支出，这些也都是在我们运作的时分获得的成果。中心也有其他的一些变更的征象，好比说第一个季度，你也看到了，也是比客岁一季度要更好。

　　在保险行业，你们还记不记得在Uber开端的时分，许多公司会说，这能够吗，但天文情况证实这是可行的。

　　她的丈夫Sandy关于伯克希尔的奉献也是不相上下的，Sandy是我们十分超卓的协作同伴，他也是没有浪费家属的财富，而是赞助了爱因斯坦医学院。以是我以为如许的状况在十分多的公司发作。我要向这些股东们称谢。

　　我已往几年傍边也跟他提过这一点，我说我历来没有见过哪一个人在99岁的时分活到了本人人生的顶峰。在99岁的时分，全天下都想来找你。

　　第二件工作就是改动如今的运作体系，也就是甚么时分万一发作火警的时分，能够即刻把一切的电源封闭，让我们的体系可以间接停止响应的不受滋扰的限定。在发作劫难的地域不会滋扰到一般的地域。

　　沃伦·巴菲特：的确很难找到阿吉特的继任者，幸亏阿吉特比我年青许多，如今我们不需求担忧他，你们先担忧一下我的年齿好了。

　　格雷格·阿贝尔：这个成绩长短常庄重的。关于能源，太阳能也长短常好的时机，也长短常让人倾慕的能源，我们会连续利用这个资本，另有其他的一些资本的能够性在内华达州停止。我们期望可以天天更好地效劳我们的客户，并且每分钟、每秒钟都可以供给你响应的效劳。

　　另有一件工作，我们要怎样可以在如许的状况下运作我们的资产。我们曾经跟本地的州停止多年的事情，并且逾越州当局各个处所多年停止了和谐，根本的目的是连结电力的流通。别的一切的响应团队，另有这些员工们，可以在没有任何中止的状况下停止事情。

　　我们客岁年末的时分曾经在开端掌握时机，可以再从头订价，做出响应的决议。这长短常主要的，这个行业就是订价的一个行业。

　　1936年这个公司就建立了，它的运转准绳也是持久以来稳定的，它的投保额不断比行业的合作敌手要低，这是我们的劣势。Geico保险公司也长短常吸惹人的营业，固然这类比力慢的一些本钱上的促进，有的时分我们仍是要完完整全跟明天风险的比率停止婚配的。

　　我想再问最初一个成绩，我信赖观众中每个人都是跟我一样伴着她长大。Caro的办公室在纽约第六大道和五十街接壤处，劈面是NBC和洛克菲勒中间。Caro正午城市过街去用饭。有次上了电视节目，这个节目其时十分风行。Caro其时就被问了一个关于棒球的成绩，她是棒球谜，她是一本百科全书，晓得一切的谜底，她其时答对了。她其时提到本人是独身，回到办公室以后接到一个德律风，一个来自于乔治亚洲的年青人打德律风，说我的叔叔是Tyrus Cobb，他想在二十一街的餐厅请你用饭，以是Caro就怅然应邀列席，在二十一街跟Tyrus Cobb吃了饭，以后还吃了一顿午餐。Caro厥后决议不可，不克不及再如许下去。各人假如喜好棒球，是棒球迷的话，该当晓得九十年月，他们发明Tyrus Cobb的统计数字有成绩，击球率大要有成绩，有一些击球是不克不及算的，以是成绩就来了。

　　我又叫错查理了。我如今要请我们的格雷格往返答，但我叫错成查理了。实在我本人曾经提示过本人不要再叫错人了，但偶然候仍是说漏嘴了。

　　沃伦提到犹他州，我们的投资感应十分的定心，它固然不处于承平洋沿岸，以是我们有一些空间弛缓冲的地带。他们近来的一次立法，犹他真正经由过程了这个法案，并且做了几件十分主要的工作。第一，它把这些非经济的野火丧失的投保设了分歧上限。我们再看看俄勒冈州，各人听到这些保险的投保不只唯一经济方面的丧失，这些经济的丧失是必定要投保，但虽然在俄勒冈州有一些这类立法，有一些如许的诉讼，但跟野火有关的非经济丧失却不消保险来补偿。

　　在进交运营的时分，我们的一些根底仍是存在的，我们也期望在当前的二十年中也做到这类状况，可是这些工作如今的能够性仍是比力低的。期望我们都十分荣幸，我们也期望一切的司理人可以在我们如今的这类公司存在的状况之下，大概是在这一个世纪当中，还可以做一样的优良的事情。

　　沃伦·巴菲特：感谢你的成绩。解答你的某些成绩时，说到底也就是怎样可以开端停止你的资产设置，好比我方才讲到的保险、保单、保险政策，你是代表了一群股东们，我们的任务对我们来说长短常明晰的。

　　成绩16：感谢你们明天在这里接待我们。你们的指点不只让我们成了更好的投资者，更主要的是成为更好的人，感谢你们。我来改过泽西州，我做一家存眷印度的指数基金。我的成绩是跟印度相干的，印度的权益和经济在已往五到二十年中都表示优良，它如今曾经是天下第五大经济体，很快将来几年将成为天下第三大经济体。

　　他的爱好比我广泛许多。他不像我如许，我也不想像他那样，可是我们两个在一同十分志趣相投，我们一同做许多工作，打网球，打高尔夫球，很多多少工作一同做。我们在一同渡过的工夫以至比独处要愈加的高兴。但我们仍是必需事情，碰到艰难的时分一同去克制它们。

　　但我们之前也犯不对，以是我们也不竭在毛病中汲取经验，变得愈加智慧。并且他跟我在学致使用的这些办法上，另有对天下的猎奇心上，也是不断连结着猎奇心。

　　除此以外另有能源公司，我们有了比力好的收益，有的时分由于情况遭到的影响，我们必须要在我们的年度陈述中停止说明，我们等待的收益该当会十分妥当，我想如许一些状况，也就是伯克希尔的目的，期望让各人合意的，这就是我方才要举的一个例子，可以增长我们的运营。十分的简朴，但这就是我们不断在试图保持停止的。

　　这个成绩很故意思，我以为你要问本人一个成绩，你以为有谁情愿跟你共度性命中的最初一天？假如想到有如许一小我私家的话，如今就去跟他碰头，来日诰日就去找他吧，并且常常跟他碰头，不消比及性命的最初一天。

　　沃伦·巴菲特：这是一个很好的成绩。查理如今曾经不再为我们事情了，可是很较着的，我跟查理也不竭谈到这个成绩。

　　以是到了全天下最智慧的五十小我私家，他们也期望处理如今的成绩。但终极的这些生齿上的成绩在已往的93年中，我以为曾经在讲到有80亿生齿的时分，我们还没有处理这些成绩。

　　我如今要问的是，伯克希尔能源公司在犹他公司做的一些办法是否是能削减将来公司里的一些丧失？由于有些州曾经开端掌握这些电力了，大概是在大众奇迹上。

　　如今这个税率21%，由于如今的财务政策，我以为这个税率很有能够在未来会进步。高税率很有能够在不久的未来发作。当局会想从伯克希尔的营收傍边拿走更大的一部门，他们或许也会决议说，不期望本人的财务赤字仍是这么大。

　　阿吉特·贾恩：既然这么讲了，我想说我们的董事会也不断在存眷继任者，不单单是沃伦，也有我这边。每年他们城市问我成绩，让我跟他们分享一些我的设法。就是假如我不妥心被卡车撞了，来日诰日公司的保险营业要怎样做。我们也阅历过十分多的运营的周期，我们心目中也渐渐有了关于将来候选人的形象。我们也会在将来渐渐地找到一个让我有自信心的代替者。

　　沃伦·巴菲特：没有错，在加拿大也有许多大的公司，就跟美国一样。假如有满意我们的这些请求尺度的话，大概我以为没有任何的伤害，可以停止更大金额投资的话，不论是在加拿大大概任何一些处所，我们城市这么做。

　　再转头来看的话，谁人时分查理长短常十分主动的，我当时该当比他更主动，但我没有。以是对我们来说，谁人时分仍是一件大事。许多的公司我们都思索过。固然，在大部门的市场，到底发作的一些情况，我都仍是理解的。但我的设法，关于一些宏大的许诺，大概在某一些国度，我们如今还没有如许的筹算。

　　我们能够买下十分棒的公司，可是买不了它们一切的大概说80%以上的股分。当我们去审阅苹果、运通和的时分，我们把它们算作是公司。固然，有一些税务、办理等等方面身分的差别，但当我们设置资金的时分投资项目，我们会去看每个公司，而不是说只是把它们当做股票的投资。我们也不会想去猜测市场，不会试图去“选股”，单单选股。

　　是否是我们还要持续大批的投资？我们关于大众政策长短常留意的，并且长短常连续的。详细的法例也会让我们以为十分鼓舞，出格是一百年以内关于这些公同事项，在美国另有在爱荷华的这些大众电力，别的另有二十多个差别的相干地域。出格是我们如今关于AI曾经停止了响应的开辟和需求，和当前必然会有双倍的生长。

　　一样很主要的是，我们如今雇佣的员工在数据的阐发和数据订价上比从前更优良了。我们也正在采纳步伐减少我们的差异，特别是在2025年末前，我们该当在数据阐发上成为业内最好的一家公司之一。在订价、投保这些上面我们还任重而道远。

　　有一件工作能够会让各人受惊，我熟悉的险些每个人都把许多留意力放在怎样不交税上。固然，避税我以为是公道的，我们固然不介怀在伯克希尔这边交税，我们如今是以21%的联邦税率来付税。那在苹果这边是35%，已往已经到达52%。联邦当局关于我们的这个支出，有一部门是有一切权的，就是我们的营收傍边有一部门是要交给当局的。并且如许的一个税率，他们任何一年都有能够改动它的百分比。

　　我以为，在美国储藏着宏大的机缘。你倒回几个世纪去看，底子没法设想已往两百年我们完成的宏大开展是甚么。

　　我们的股票也是比我们在买的时分代价稍微有一些增加，我们不会以一个很大的方法来停止股票购置了，由于许多公司也不会以大数额来停止贩卖。以是，在股票的回购上我们也会充足慎重。

　　好比在日本，一个公司假如能够报答会比力好，如今看到如许一家公司，或许我会去做的。如今没有充足的投资标的，没有充足有魅力、有吸收力的投资标的让我去设置资产，但看以后有无甚么变革，我们拭目以待。

　　一个季度我不克不及说它是最棒的一个季度，可是也不克不及说是最差的一个季度。任何工作在界来说，都是会有荣幸的时分大概是完整不成以思索到的时分。可是，在保险业我们绝对会再停止改进，在每个年度陈述当中，这中心的收益是出格的高。以是在陈述中你也看到，在客岁我们曾经获得了牢固的短时间投资，别的另有益息的改动。以是，如许一个数字看起来长短常的使人注目的。

　　我凡是会请阿吉特再从头评价这些承保公司的成果，另有更多司理人提出的阐发。我也会思索到大西洋地域也开端发生风灾，这是否是最大的风险。明天我们在做的一些工作是否是可以做得更多，另有在这类飓风的情况下，你到底晓得些甚么，哪些工具是最需求，最好的大概是坏的，别的另有它发作的快速的水平，和它的频次，能否曾经有了改动。

　　成绩13：这个成绩来自佛罗里达。沃伦和阿吉特，可不成让我们晓得，在车辆和这些资产方面的保险，在佛罗里达的处理计划？由于我以为在佛罗里达仿佛这些曾经失控了，我们的住民发明了如许的征象，以是伯克希尔如今是否是有更好的时机？

　　沃伦·巴菲特：Caro是最好的贸易撰稿人，她能够写了上千篇的文章，她也上过管帐课，也是我们贸易撰稿人中的俊彦。她之前原来不想当编纂，不想当主编，她在《财产》何处事情，可是她真的十分喜好写这些与贸易有关的故事，没有任何人写得比她好，并且她是自学成才。1977年的时分，我也让她来报导伯克希尔这边的状况。各人也都看到了，她真的在做报导和她写文章是一样的超卓，不断到本年她都没出缺席过。Caro不断在帮伯克希尔的陈述做编纂做主编，喜好读这个陈述的人，我们都要十分感激Caro这么多年来做的奉献，她明天也把手环带到了现场。

　　成绩6：你好，我来自德国的慕尼黑，我们方才也看到Tedd，另有您的老婆、您的小孩，您以为投资最高的代价对他们来讲该当是甚么？

　　以是这也是为何我们不断以来具有像和适口可乐如许超卓的营业。苹果以至是更好的一项营业，一家公司。我们仍是会持久持有这三家公司的股票，并且在已往也获得了许多的胜利。

　　格雷格·阿贝尔：2019年的时分，科技股关于我们长短常共同的时机，也看到了当下谁人时分的一些代价。因而，我们停止了必然的资产设置。我跟巴菲特当时分也讲过了，也谈过了这些状况。巴菲特谁人时分也以为十分风趣，可以投入这个行业当中。以后我们也看到了更多好的代价，曾经完整理解在停止设置的时分的一些营业的能够性。

　　成绩22：我客岁问过这个成绩，我本年要持续问，一样的成绩是用差别的方法，从反过来的方历来问这个成绩。看到如今的趋向，零排放的车辆能够曾经开端完完整被市场承受了，以是您在所谓零排放的车辆上，不论是在车辆大概消费商大概响应的手艺中，你的设法是怎样？你以为有时机吗？别的伯克希尔公司是否是关于能源，另有比亚迪、Pilot等等这些公司，都仍是有爱好的？

　　以是有两点我明天要跟各人提出来，并且每年我城市这么指出。我要出格嘉奖Caro，我每年都要送她一个小礼品，好比一个手环大概是我们最主要的，感激她关于我们集会的报导，从1977年就开端停止了这么主要的事情。以是她每年都是，她该当是我们永世席位的记者。假如她把我每年送给她的手链戴上来的话，可妙手都戴满了。你能够看到她明天戴的手链。

　　我不晓得这个成绩是否是可让Caro帮我们答复一下，你有无和Tyrus Cobb约会过？假如他的击球率只要366，她该当不会和他约会。你和他约会的话，这个底线是几？Caro能不克不及帮我们答复一下这个成绩？这个成绩不断都是一个谜，我想许多人都想晓得她的谜底，只要她本人晓得谜底。她厥后跟一个更超卓的人成婚了，女儿Babara（音）就在中间，你必然也很想晓得这个成绩，对不合错误？Caro能答复一下吗？仍是说我们要不要请Babara当高朋？

　　沃伦·巴菲特：你该当想问的是，我们每一个人都想听到甚么吧？我想说，假如我这里有一个倡议的话，你们很荣幸，你们糊口在美国，这里有没有限的时机。

　　伯克希尔公司如今连结原本的形态，以是我们的事情，我们吸收的人仍是随从跟随前差未几。假如关于我们的董事会要开端找到新的总监，大概他们某些人在65岁就退休，实在关于65岁退休来说是一件不太会常常发作的工作。假如真正退休的话，我们固然要做从头的考量。

　　第三件工作，也长短常主要的，是在投资上必须要许可我们可以做一些躲避风险的操纵。但你讲到犹他州，另有地域，这长短常有应战的状况。我们在应诉，而且在运转这家公司的时分，也会有必然的本钱和利润持续连结在这家公司，我们也要持续从头投资进入这些营业傍边。

　　明天的轨迹，固然各人都以为这是一个十分宏大的营业，但我的推测是在某一点或许会忽然狂跌，而获得很大的丧失，由于有许多严峻的工作会发作。这是我的设法。

　　以是，伯克希尔的公司实在对我们如今到场的部门，和在国度高度需求的一些处所，我们仍是挺合意的。我们将会有报答，但报答率能够不会让我们变得十分富有，报答率仍是具有敏感度的。

　　我很早就对买股票感爱好，我对股市也是，以为股市布满了魅力。可是最初，我听到了一个智慧的投资者给我的一个规语，就几句话罢了。他其时比我说得更好，意义大抵是云云，“你在看股票的时分你要把它算作是一家公司、一项营业。你不要把它们算作是会给你带往返报，而是持久怎样效劳于你的组合”。

　　作为伯克希尔能源公司来讲，这很主要。别的这也是一个承平洋电力这边的成绩。我以为承平洋电力公司也会在这边做出改良，伯克希尔能源公司也是云云。