美林投资时钟投资策略相信大家都有所耳闻，作为资产配置最为著名的模型，它具体的概念主要指，以经济周期为框架，把「资产」、「行业轮动」、「经济周期四个阶段」以及「债券收益率曲线」四个因素联动起来，作为投资周期综合参照工具

　　美林投资时钟投资策略相信大家都有所耳闻，作为资产配置最为著名的模型，它具体的概念主要指，以经济周期为框架，把「资产」、「行业轮动」、「经济周期四个阶段」以及「债券收益率曲线」四个因素联动起来，作为投资周期综合参照工具。

　　美林投资时钟把经济周期分为四个大的阶段，分别是衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段，并且，每一个阶段都对应资产配置的特定资产类别：债券、股票、大宗商品和现金。

　　市场以四个阶段作为一个周期，不断轮回。每个阶段都有其最为适合的资产配置品种，如果在特定的市场阶段，资产配置于相对立的品种，收益则会低于市场的平均值。

　　1.大类资产的中性原则：如果以均衡配置为基准，债券基金、股票基金、商品基金、货币市场基金各25%，当市场处于投资时钟周期内的某个品种时123基金网官网，则加大对该品种的配置。

　　比如，当市场处于衰退期，则提高债券基金的配置比例，大约为70%，其他三类各占10%。配置的比例并非千篇一律，而是需要根据市场、宏观经济等具体情况，动态地调整投资策略。

　　FOF核心竞争力就是资产配置123基金网官网，特别是大类资产配置，美林投资时钟对行业资产配置以及种类配置具有很高的借鉴意义。从整体来看123基金网官网，美林投资时钟对于中长期资产配置，具有较好的指导意义。

　　要想把美林投资时钟投资策略运用得好，要求基金管理人对经济的每个周期拐点都有一个准确的判断。从美国市场来看，相对应的指标则更加容易判断，主要以经济发展周期作为主要的衡量标准，但在A场，由于影响市场的因素并不是以经济的基本面为主导。

　　因此，在对FOF进行大类资产配置时，要综合考虑市场估值、经济基本面、市场风格等常规指标外，同时，要关注监管政策的走向。

　　在投资策略中，对择时没有要求的策略，基金收益将会受到影响，而对择时有要求的策略，虽然能提高收益，但这对一般投资者而言，不仅难以把握入场时间，也难以把握出场时机。

　　在这种情况下，充分利用α/β收益率的转换，辅助投资者进行择时，是在选择良好标的同时，更好地选择入场时机借鉴的工具。

　　基金投资组合收益可以分为两大类，一类是无风险收益；另一类是风险收益。风险收益往下还可以分为两种，一种是市场给投资组合系统性风险「补偿」基金是什么概念，即所谓的beta收益，也就是偏离价值波动的收益，这种收益属于高风险高回报收益；另外一种投资组合收益来自价值被市场低估的品种基金是什么概念，以此获取「额外」收益，也就是Alpha收益。

　　风险收益中的α/β收益，随着市场变动，呈现周期性波动，而其中Alpha收益波动要大于Beta波动幅度。

　　在FOF投资策略中，我们可以通过α/β的辅助，捕捉市场阶段性的热点，提高基金择时能力，以此达到放大收益的效果。

　　基金经理在借鉴Alpha和Beta指标的强弱来调整投资策略时，从市场表现看，通常高Alpha基金组合业绩，整个期间业绩都领先；而高Beta基金投资组合是市场波动关联性强，是一把双刃剑，即市场上涨时，高β组合业绩领先；但在下跌的市场环境中，高Beta相比高Alpha投资组合业绩，下跌也快。

　　这要求FOF基金在对市场进行资产配置时，应当根据Alpha和Beta收益，综合两者强弱程度，对市场做出宏观判断，以此作出策略的调整。

　　2.持续观察两组基金Alpha收益率和Beta收益率，当两者出现交叉强弱易手时调仓：前者低于后者时调仓到低Beta基金组，后者高于前者时调仓到高Beta基金组。

　　动量配置策略，也称之为相对强度交易策略，此策略的主要逻辑是：投资者在一定持有期内，如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好，那么，下一段时期该股票或者股票投资组合仍将会有良好表现。而在这段时间内，表现不好的股票，在下一段时间还将会持续其不好的走势。

　　这个概念是美国学者Jegadeesh与Titman在1993年对股票组合中期收益研究过程中发现的。他们发现，以3至12个月月尾间隔所构造的股票组合，其中间收益呈现连续性，即中间价格具有向某一方向连续的动量效应。

　　动量交易策略的理论依据是，证券价格时常对与公司有关的消息反应迟钝，并且投资者心理上呈现保守状态，因此，即使消息公布后，股价也无法立即得到反应。

　　如果市场有效，当利好消息公布之后，市场将会立即反应，相应个股将会从60%直接反应至100%；但通常情况下，市场反应是不够充分的，往往会出现图中斜线部分，这样就留出了缓冲时间。当市场出现斜线部分区域时，如果运用动态策略，则可以从中获利。

　　但在1992年，Ritter等学者发现，在一段较长的时间内，价格涨幅较大的证券，将会有强烈的趋势大逆转的走势，而在给定的一段时间内，那些走势较差的股票基金基础知识书籍，则会倾向于回升趋势，这就是反转效应。

　　动量会使证券价格沿着某个方向前进，当到达临界点之后基金基础知识书籍，就会出现反转，研究动量和反转都可以从中获利，这就是动量配置策略和反转配置策略。

　　想说的是，世界上没有两片一模一样的叶子，由于不同的市场有不同的特点，在策略的具体应用上，是采用动量策略还是反转策略，也自然有着差异。

　　上述理论研究成果，主要是基于美国近几十年来走向所呈现的特点，虽然美国走向在全球具有引领性，但对于成熟度较低的市场123基金网官网，适用性则可能要打折扣。

　　就拿中国的基金市场来说，由于我国市场上以趋势投资者为主，且散户居多，当趋势来的时候，投资者的簇拥会强化趋势，也就是在多头市场中，散户的不成熟容易忽略市场的估值，往往会涨过头。而在空头市场中，散户的恐慌也会加剧市场的波动，市场往往会跌过头，只有待空头消耗殆尽之时，个股才能企稳回升。

　　如果在中国市场应用反转策略，那么123基金网官网，就不能仅以企业估值作为FOF配置策略的唯一依据，否则，投资者到最后就会发现，在择时上，会出现过早进场的问题。返回搜狐，查看更多