家属基金一个明显的开展趋向就是逐渐专业化

　　家属基金一个明显的开展趋向就是逐渐专业化。最后，大大都家属基金由家属成员办理投资，但跟着金融市场的开展，投资办理的庞大水平超越了家属成员的才能范围，报答率颠簸愈来愈猛烈，终极在环球经济危急接受了宏大的丧失。至今，约莫75%的家属基金都利用第三方专业投资机构停止投资办理。

　　与第三方机构协作，包罗资产办理公司，状师事件所，管帐师事件所等协作，次要供给金融法令，资产办理和财产传承等效劳。协作形式是今朝最契合中国度属低级阶段的形式。

　　嘉富诚是由多个计谋投资人投资控股，具有跨国本钱运营布景的资产办理及投资银行效劳机构，专注于投资海表里大安康、文明教诲及房地产等行业，为高净值人群及机构供给专业的资产办理效劳。

　　香港的陈氏家属于20世纪60年月在香港创建恒隆团体，于房地产行业发迹。在80年月，陈氏家属分红两个部门：宗子陈启宗掌管的家属企业恒隆地产持续在中国建立贸易地产帝国和次子陈乐宗办理的家属基金晨兴本钱在环球停止投资。

　　中国的富有家属不断被”富不外三代”的魔咒搅扰。中国的第一代创业者还在勤奋办理企业的同时，常常疏忽了家属资产的传承持续。从海鑫钢铁到海翔药业，我们看到了愈来愈多的富二代毁掉了父辈创建财产的案例。

　　洛克菲勒家属也在19世纪末把资产分为持续家属的洛克菲勒家属基金和为公益慈悲做奉献的洛克菲勒大学和洛克菲勒捐赠基金几个部门。洛克菲勒家属如今曾经传到了第六代，如今的实践掌握人斯蒂文洛克菲勒是家属的第五代。洛克菲勒家属在19世纪由石油业发迹，到19世纪末时，曾经开端进里手族的资产设置。

　　今朝Makena为11个家属和机构客户办理着200亿美圆的资产。客户的最低投资额度是5亿美圆。该基金接纳OCIO形式，只为客户供给资产办理效劳并分享收益，不供给管家效劳等其他的增值效劳。

　　Lemann家属的掌门人Jorge Lemann已经是巴西5届天下网球冠军，参与过温布尔登网球公然赛，为人十分低调，从不承受公然采访。他经由过程间接投资，收买环球最出名的消耗品牌的方法，成立了宏大的环球消耗品帝国，具有资产超越220亿美圆。

　　2004年，Lemann家属建立了3G Capital，停止环球范畴内的消耗品牌并购，此中最出名的项目包罗2010年38亿美圆并购了汉堡王（BurgerKing），和2013年与巴菲特协作280亿美圆并购了环球番茄酱的第一品牌亨氏。

　　大大都家属基金都接纳直接投资的方法投资其他基金。劣势是可以经由过程较低的本钱得到风险分离的收益。优势是不成以间接掌握投资项目。好比利乐包装的开创人家属雇佣耶鲁大学基金的投资主管建立了家属基金AltaAdvisors停止环球基金投资。

　　跟着家属财产积聚到必然水平，中国的一些富豪家属逐步曾经开端有了分离主业的避险认识。凡是的做法是从主业向金融控股公司改变。

　　除微软股票之外，盖茨家属基金采纳巴菲特的代价投资方法间接持久持有美国公司的股票，包罗全美最大的渣滓收受接管公司之一和汽车照顾护士效劳公司之一，和蓝筹公司的债券。家属基金的一部门股票和债券等传统投资是经由过程投资其他基金完成的。盖茨家属基金还经由过程其他对冲基金和私募股权基金等停止另类投资。

　　可是，中国的第一代富豪家属大大都还处于财产积聚的阶段，家属资产还次要在企业傍边。但曾经有家属停止多元化投资的测验考试。

　　Lemann家属具有丰硕的投行，并购经历，而且对环球市场十分熟习，因而经常在最适宜的机会，一次性脱手做高达几百亿美圆的项目。如许的胜利次要滥觞于经历和自信心和壮大的资本整合才能。

　　艾伦的次要资产都经由过程他的家属基金Vulcan Capital办理，次要以停止私募股权投资为主，次要投资标的目的包罗私募股权，风险投资和房地产为主对互联网基金的了解。Vulcan的许多投资都丧失惨痛，包罗投资70亿美圆的Charter电信公司曾经停业。独一的投资亮点是Vulcan在西雅图四周新建的贸易中间跟着亚马逊等高科技公司的疾速开展，得到了不错的投资报答。艾伦名下的资产还包罗波特兰开辟者等三支职业球队。

　　以华人首富李嘉诚为例，李氏家属近一段工夫逐步在将投资重点由本地转向西欧，并开端从房地产主业退出。包罗第二代的李泽楷购置AIG的环球资产办理部分，次要是为家属进一步向金融业转移铺路，并汲取环球资产办理的经历。

　　原高盛和摩根斯坦利公家银行的高科技公司团队于2006年末就开端为刚建立不久的Facebook的开创人供给理财和税务等效劳，与开创人成立了优良的协作干系。这个公家银行团队于2011年末正式自力建立了IconiqCapital，为包罗FacebookCEO，COO和总裁等高管供给财产办理效劳。

　　保罗艾伦是微软的结合开创人。10年前，他位列美国第三富豪，仅次于比尔盖茨和巴菲特。但因为屡次投资失利，他的身家曾经缩水到150亿美圆作甚基金，排名下滑到20几位。

　　另外一个设置标的目的是洛克菲勒大学。这个大学在中国出名度不高，由于它的开展重点在于研讨而不是教诲，因而其实不招收本科生，但在美国医疗研讨范畴享有与哈佛大学并列的盛名，并已得到多个诺贝尔奖。

　　2017年嘉富诚荣获中关村股权投资协会颁布的首届“中国股权投资机构行业评比”《2017最好中澳群众币投资机构》，《2017中国医疗安康范畴最好投资机构》和《2017中国最具生长性家属办公室》奖项。

　　中国大陆的家属基金实在也曾经有了许多年的探究。好比具有恒隆地产的陈氏家属从1986开端办理自力的家属基金，并投资于私募股权基金和对冲基金等另类资产。陈氏家属基金从两年前开端雇佣专业投资人，停止办理。

　　2006年，因为比年的投资倒霉，艾伦的资产连续缩水，终极在2006年，他决议把15亿美圆的资产交给前斯坦福大学基金团队建立Makena Capital办理，并具有10%的股分。究竟证实，这是个明智的决议，Makena获得了优良的收益，今朝办理资产曾经超越200亿美圆作甚基金。

　　Veritable LP重视保护与客户的持久不变干系，客户流失率十分低。在已往几十年中，Veritable办理的都是美国东部地域的传统富豪家属的资产，近来几年他们开端向中西部和西部扩大，并在旧金山开端了第一个费城之外的办公室，也开端为高科技富豪家属效劳。

　　《诺奕金服》是一家专业为私募供给全方位企业效劳的机构。聚焦于私募圈,只输出有代价的私募信息，为构建优良私募圈添砖献瓦。包罗但不限于：注册落户基金小镇、协办私募基金派司、产物设想存案、法令法例征询、基金税务谋划、私募创投社群组建等优良资本对接！

　　第三个标的目的，是洛克菲勒家属基金，该基金最早尽管理洛克菲勒本家属的资产，可是颠末几代人的传演，本家属的资产逐步稀释。今朝曾经酿成一个开放式的家属办公室，借助洛克菲勒的品牌与资产办理经历，为多家富豪家属配合办理资产。

　　晨兴创投于1992年由陈乐宗创建，努力于在美国停止医疗安康为主的投资和在中国停止高科技行业的风险投资。此中国团队由刘芹和石建明指导，于2008年开端自力运作，并作为晚期投资人投资了搜狐、携程、小米等抢先的高科技公司。

　　比年来呈现的一个新趋向是，新兴市场的家属投资在向美国会萃。好比南美的一些富豪家属，和方才提到的希腊的船王家属，都在把资产转移到美国，在美国建立家属基金。呈现这类趋向的次要缘故原由有几个：一是优良的基金办理人材在向美国会萃；其次，遍及的预期是美圆和美国市场是比力不变的，而新兴市场风险相对高，包罗外汇变更的风险，和海内政治的风险。家属基金作为旨在财产传承的投资基金，期望把资产放在成熟的，法令法例完美的市场作甚基金，如许才气更好的庇护本人的资产。

　　美国今朝约莫有3000个家属办公室办理着1.5万亿美圆的资产，均匀办理5亿美圆资产。此中大部门是结合家属办公室，一小部门是单一家属办公室。单一家属办公室的门坎较高，普通最少请求具有5亿美圆的资产。

　　除少数财产排行榜首的富豪家属以外，绝大大都的家属基金是经由过程几个家属基金的配合结合，构成了多家属基金的情势。这类情势的呈现，也使得大学基金的资产设置方法更普遍的使用于家属基金中。

　　陈氏家属基金还在香港建立了专业团队，对包罗对冲基金、风险投资基金等环球抢先的另类投资基金停止直接投资，分离投资风险。

　　2014年，陈氏家属的晨兴基金会为哈佛大学大众学院捐赠3.5亿美圆，并以其父陈曾熙之名冠名哈佛大众卫生学院。由此也能够看落发属基金开展的另外一个主要形式，就是由主业动身，逐步开展间接投资，直接投资，当投资停止到必然范围时，就开端开展慈悲奇迹。富豪家属经由过程开展慈悲奇迹回馈社会，这将是将来一个主要的开展趋向。

　　值得留意的是：高科技富豪新贵们的财产的颠簸十分大，别的由公家银行效劳形式向大学基金投资形式的改变也是一个困难的历程。因而纵观Iconiq的开展历程，在得到新的客户的同时，也在不竭流失原本的客户。也有一些富豪在资产进一步扩展以后，成立了自力的家属基金。

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　　家属基金开展的另外一个趋向，就是投资标的目的由以家属主业为主向平衡性、多行业开展。以家属主业为主的投资固然对投资人来讲愈加轻车熟路，可是屡次的经济周期曾经证明了如许的投资方法懦弱的抗冲击性。很多家属在环球经济危急中遭到很大打击当前才开端建立家属基金，好比两个希腊船王家属在家属造船企业丧失惨痛的状况下，出资几十亿美圆在纽约建立家属基金，包管家属资产的传承和活动性。在主业以外的投资方法以保证活动性为主，包罗股票、债券的投资。

　　Makena Capital于2006年由斯坦福大学基金的团队组建，为美国的富豪家属和慈悲机构经由过程大学基金形式办理资产。微软的结合开创人保罗.埃伦许诺投资15亿美圆，是Makena的基石投资者，并调换了10%阁下的股权。同时为Makena供给草创资金的投资者另有SutterHill Ventures和Golden Gate Capital，两家美国最优良的风险投资基金和私募股权基金。

　　Makena是晚期最典范的案例，其他相似的由大学基金团队转型办理的自力投资公司还包罗：原杜克大学基金团队组建的Global Endowment Management；原弗吉尼亚大学基金团队组建的Investure，和原哈佛大学基金团队组建的Summit Rock。

　　很多家属在本人熟习的大概相干范畴停止间接投资，好比保罗艾伦间接投资电信高科技公司，张欣潘石屹家属在纽约投资贸易地产。也有家属雇佣职业投资团队停止片面间接投资，好比麦克戴尔雇佣了高盛的合股人建立家属基金MSDCapital间接投资股票和PE项目。

　　有一部门炊属基金同时停止间接投资和直接投资。好比索罗斯闭幕了本人的基金当前建立了家属基金，在运营他原本的环球宏观对冲基金的同时，他建立了一个新的团队停止环球分离的基金投资，投资私募股权，风险投资等其他资产种别。

　　在美国除比尔盖茨等超等富豪接纳了公司形式经由过程自力的家属基金来办理家属资产之外，大大都家属接纳了协作形式经由过程第三方家属基金来办理资产。

　　其资产设置的次要标的目的之一，就是如今的洛克菲勒捐赠基金，用于在环球运营慈悲奇迹，以人文，医疗，教诲为主，基金气势派头十分低调，可是每一年在环球范畴内城市破费最少几亿美金。包罗中国的协和病院，最后也是由洛克菲勒捐赠基金赞助兴修。

　　由家属成员自行办理，次要供给家属持续对互联网基金的了解，管家效劳等。这类形式普通在家属资产积聚的早期，具有本钱低，办理便利等长处，但不克不及供给枢纽的资产办理等效劳。

　　微软上市时，比尔盖茨具有微软45%的股分。尔后比尔盖茨每一个季度按期减持2万万股微软股票，如今具有微软约莫5%的股分，代价100多亿美圆，这在他的总资产中占不到20%。其他的部门在比尔盖茨向盖茨慈悲基金会捐赠了280亿美圆当前，另有超越600多亿美圆的资产，这此中绝大部门在本人的家属基金Cascade Investment中。

　　Lemann家属从收买巴西的啤酒公司开端，逐步掌握巴西的啤酒财产，然后掌握南美对互联网基金的了解，欧洲，最初2008年520亿美圆并购了美国最大的啤酒公司Anheuser-Busch，掌握了环球最大的啤酒公司ABInbev，具有百威的品牌。

　　今朝，Veritable将眼光投到了亚洲，正在怎样使用已往30年的办理经历的资产办理效劳为亚洲，特别是中国的家属供给效劳。

　　比尔盖茨在90年月初建立家属基金的时分，90%以上的资产是微软的股票，由一个伴侣协助打理。他的小我私家资产渐渐转移抵家属基金当前，他雇佣了一个职业投资团队为他办理家属基金和慈悲基金的资产，而且从最后的90%的微软股票和10%的债券基金逐步演化成今朝比力均衡的的分离设置。

　　摩根家属的布景各人都很理解，今朝各人熟知的摩根大通对互联网基金的了解，摩根史丹利都是摩根家属几百年传承下来的，固然他们如今曾经不是这些公司的实践掌握人，但还是相沿摩根家属的品牌。

　　经由过程Facebook开创人的交际收集，Iconiq的效劳范畴逐步扩展到其他高科技公司的高管中心，为包罗游戏公司Zynga开创人Mark Pincus等高科技富豪办理财产。今朝，Iconiq经由过程一个基于大学基金形式的家属基金为机构科技富豪办理超越100亿美圆的财产，还操纵家属资本经由过程一个直投基金投资其他未上市的高科技公司。

　　Lemann家属是典范的环球间接投资的案例，今朝海内也有一些家属在模拟。但这类投资方法其实不但要胜利案例，失利的案例也有许多，包罗海投打仗过的一些欧洲的家属，经由过程在北美的传统行业，包罗化装品，消耗操行业的并购来停止投资，不是很胜利，由于跨境并购仍是难度比力大的。固然我们曾经看到了一些企业并购的胜利案例，好比遐想和双汇的外洋并购，可是家属小我私家停止并购的并未几，SOHO张欣在美国的房地产投资其实不算间接投资，没有控股，只是作为一个财政投资者到场。

　　由自力的家属办理公司停止办理，包罗开创人CEO，CFO，CIO等完好的团队，为家属供给片面的效劳。公司形式本钱最高，并且对投资团队的嘉奖机制才气吸收和留住投资人材。请求家属的资产范围较大，普通超越10亿美圆才气满意本钱请求。

　　Veritable LP于1986年在美国费城建立，是美国最大的自力的多家属基金之一，今朝为100多个家属办理130亿美圆的资产。它最大的特性就是完整自力，不依靠于任何投行或公家银行。这类方法运营本钱很高，保护客户的难度也更大，连结行业的抢先局部依仗团队的高度专业性，值得尊崇。

　　北京嘉富诚资产办理有限公司建立于2004年5月，是以资产办理、财产办理、投资银举动主业的环球资产办理专业机构。公司总部设立在北京，今朝别离在上海、深圳、厦门、和中国香港、澳洲悉尼等地设有份子公司。

　　除投资外，Iconiq还为客户供给全方位的增值效劳，他们为Mark Zuckerberg一小我私家供给的增值效劳就包罗把他室第四周的局部屋子都买下来再租给原房东来包管本人的隐私，监视Zuckerberg捐赠给新泽西公立黉舍的1亿美圆的利用状况，和供给正当避税倡议等。

　　在开创人郑锦桥传授的率领下，嘉富诚凭着“专业、高效、阳光”的运营理念和“打造一流的环球资产办理专业机构”的愿景，已开展成为海内处置资产办理、财产办理、投资银行的出名企业之一，具有大批上市企业资本和丰硕的私募股权基金办理经历。公司中外员工90%以上具有金融和股权投资事情阅历和硕士以上学位。

　　巴西首富Lemann家属是做投行发迹，于1971年景立了巴西今朝最大最出名的投资银行Banco Garantia，号称巴西的高盛。

　　根据美国的法令和税务划定并核算通货收缩率，家属基金要保证财富不缩水，投资报答率就要连结在8%以上。而比尔盖茨的家属基金几年来的均匀投资报答率连结在10%阁下，次要得益于由专业投资团队停止的分离投资。

　　Veritable LP的效劳只限于资产办理，没有其他增值效劳，而且门坎高，投资额度5万万美圆起作甚基金。其最特别的条目是，请求客户将90%以上的活动性资产局部拜托办理，不克不及同时拜托多家基金做资产办理。如许的请求是制止由同业合作酿成的深谋远虑，同时也更好的保证投资的持久收益。