另外一个更普通的概念是，风险办理需求尽能够具体的信息

　　另外一个更普通的概念是，风险办理需求尽能够具体的信息。当我刚开端处置这个行业时，我学到了你实践上需求逐笔买卖级此外信息。你能够积聚的细节级别许可你在最根本的层面上更好地了解你的风险。这让你偶然间提早考虑风险，而不是花大批工夫搜集信息，试图弄分明当风险呈现时你的切当风险是甚么。

　　守旧的投资者表达了需求一种可以抵抗市场大幅下跌并跟着工夫发生充足报答的投资战略，这能够界说为“市场中性”或与市场无关。我们的投资办法的确属于市场中性种别，但我们以与传统办法差别的方法寻求它，由于我们不运转对冲基金战略。我们有一个对冲基金的基金构造，触及多资产种别，我们寻觅与市场无关的对冲基金，而不是对冲市场风险。能够说：标的目的不异但门路差别。

　　市场中性投资战略的目的是在庇护投资组合代价的同时，供给与市场无关的可连续增加。关于投资者而言，这类防备性战略旨在供给更安稳、更分歧的市场报答。这类风险办理办法最风趣的方面在于完成这一目的的投资办法和办理者心态。

　　Martin: 这实践上是关于我们称之为“不相干阿尔法”的观点。这就像把我们的对冲基金选项看做是一种维生素丸。假如你看阿尔法自己，阿尔法能够被界说为相对基准的逾额报答，固然，一切基准都该当按照风险停止调解。实践上是逾额报答减去风险。那末，“不相干阿尔法”有甚么感化呢？它增长了你的报答，而且在最地道的情势上，削减了风险，不单单是这个产物投资的风险，另有你全部投资组合的风险。

　　Martin: 假如您会见网站，您会看到我写的无数文章和册本，和我环绕风险办理撰写的主题。

　　Dallavecchia: 当我们停止失职查询拜访并与我们思索的司理攀谈时，我们发明他们喜好议论他们的买卖，他们怎样挑选某只股票，为何他们进入某些范例的产物，大概在某个范畴的信誉利差。并且，因为我们生成猎奇，我们善于发问基金为何不断在跌。对我们来讲，主要的是司理们花工夫赐顾帮衬他们的投资者，而不是不竭从投资者那边筹集资金。

　　Dallavecchia: 对我来讲，风险办理是一种连续的文明基金排名查询网站，你开辟的历程该当颠末深图远虑，以供给处置任何危急所需的指南。你不期望终极处于一种你真的不睬解你所负担的风险的状况。你还需求按期检查风险限定，好比每6个月一次。你需求坐下来考虑风险，其实不竭修正你的历程，而不是忽然之间重新开端弄分明你要做甚么。这就是为何我说风险办理该当是一个静态的、连续的历程。

　　Dallavecchia: 鉴于当前投资者面对的市场、宏观经济和环球不愿定性，主要的是要记着，股票市场汗青上阅历了快速和本质性的下跌——2022年下跌了18%，2008年下跌了37%，和2000年至2003年持续三年每一年丧失，统共下跌了37%。这些市场颠簸能够具有应战性，很多投资者没偶然间，也能够没有韧性贯彻始终并从终极的苏醒中受益。这也为那些问：“我怎样投资，以便我不那末依靠市场表示？”的客户供给了一种方法。

　　Martin: 传统的投资分派，以至一些替换投资，都高度相干，意味着它们与股票、债券和商品市场一同挪动。这类相干性增长了投资组合的颠簸性微风险，由于一切投资都遭到不异经济身分的影响。

　　很多投资者缺少有用导航这些颠簸市场的须要经历，并追求一种更庞大的投资风险办理办法，这凡是超越了一般投资者的范围基金为何不断在跌。为理解决这个成绩，不相干阿尔法投资战略旨在经由过程不相干资产来多样化你的投资组合，试图供给更不变的报答。

　　Dallavecchia: 至于寻觅与市场无关的可连续增加，起首，你必需认真研讨和阐发底层对冲基金司理的功绩记载基金为何不断在跌。我们不承受任何运营不到5年的人。其次，他们必需有一个合作劣势，没有更好的词来描述。他们需求有一个投资利基，而且十分专注和专注于他们所做的工作基金排名查询网站。我们终极投资于那些在特定范畴持久表示优良的对冲基金司理，这些范畴具有宏大的潜力。

　　这些小型对冲基金司理能够十分乖僻或十分手艺性，大概他们只是喜好买卖，与他们相处可让我们理解他们的起点和他们在危急期间的表示。我们想理解他们是怎样筹办的，他们能否有方案，他们怎样应对顺境，这就是为何他们凡是与普通市场不相干。我们与他们相称频仍地攀谈，由于我们不但是停止分派然后分开。我喜好与这些司理攀谈，由于如许我能够去与我们的投资者智能地议论我们基金中的子司理。在寻觅这些小型对冲基金并连结与他们的事情干系方面，这是我们的一个枢纽差同化，为我们的投资者展现了我们施行的高程度风险办理历程。

　　Martin: 我们寻觅那些在美国市场持久表示不变且不相干的小型、不太出名的对冲基金。我们经由过程我们在对冲基金行业的普遍专业干系和内部研讨找到这些基金。我们进一步按照一系列参数挑选基金，包罗基金的范围、他们在市场上的工夫、了解他们的投资办法，和研讨他们的强势和弱势表示期间，和他们对为什么云云表示的注释。因为我们天天都在与天下上一些顶级买卖员攀谈，我们能够很快肯定任何不划定规矩或存眷旌旗灯号，由于我们在停止这些功绩检查方面有丰硕的经历。我们有一个很好的嗅觉，能够了解注释能否真的建立，大概能否是实在的变乱形貌。

　　Dallavecchia: 运转不相干阿尔法战略的中心机想是，当市场表示优良时，每一个人都很快乐。但当市场下跌时，它们能够会十分疾速且大幅度公开跌，摧毁积聚的财产。另外一个方面是，当市场变革时，它们能够十分疾速地变革，给你很少的工夫来恰当回应，而不是疾速反响。

　　我的一个枢纽准绳是，低落投资风险需求晓得有许多你不晓得的工作。风险存在的缘故原由很简朴，由于决议计划老是基于不完好的信息。为了持久完成您的投资目的，您必需学会办理与决议计划历程相干的风险，这个历程素质上长短常出缺陷的。我的书供给了一个框架，协助您办理您所做的每项投资中的风险。

　　Martin: 有几个枢纽点和明晰、专注的心态需求到达我们的投资组合构建、司理挑选和连续办理。

　　Hortz: David，请与我们分享一些您对风险办理的观点，和您以为在投资办理中使用风险办理最主要的变量是甚么？

　　别的，我们做了一切的阐发来构建一个最优的投资组合，然后我们自动并连续地每季度调解它，以改良我们前瞻性的观点，而不是很多司理那种回忆性的风险概念基金为何不断在跌。已往的数据阐发是能够的，但我们用它来更好地了解将来。我们不假定将来会反复已往。这就是我们历程的自动性，连结抢先，一直向前看。

　　跟着在风险办理范畴多年的经历，我提出了本人的“风险之路划定规矩”。恰当的划定规矩是：猜测将来的最好办法是缔造它，风险该当被充实了解和通明，晓得你的界线并连结在车道内，最初，了解变革/迁移转变点很主要。

　　市场中性投资战略旨在庇护投资组合代价，并供给与市场无关的可连续增加，以完成更安稳、更分歧的报答。李津供给了一种共同的市场中性办法，李津称之为“不相干阿尔法”，并在对冲基金构造中施行。两位资深风险办理经了解释了他们怎样寻觅、阐发和分离利用多样化战略的小型对冲基金司理，以完成低颠簸性和不相干投资组合报答。投资司理们会商了他们怎样对待本人的投资办法作为现有投资组合的弥补，而不是替换品，以加强报答并低落团体投资组合的颠簸性。

　　为了更好地了解这类市场中性办法的施行及其背后的投资心态，我们采访了Arctium本钱办理的主席兼首席施行官David X Martin和总裁兼首席运营官Enrico Dallavecchia，他们是办理着由多样化战略的小型、不太出名的对冲基金构成的对冲基金的配合办理者。

　　我们向他们提出了成绩，以理解更多关于他们称之为“不相干阿尔法”的特定市场中性投资组合的构造和庞大性，和他们为什么将对冲基金视为任何投资组合的弥补，而不是替换其他投资组合投资的缘故原由。

　　Enrico一样具有壮大的风险办理经历，曾任Fannie Mae和PNC Financial Services的首席风险官，并在JP Morgan事情了15年以上，担当初级风险施行官微风险手艺结合卖力人。

　　Hortz: 作为专业投资者，您能进一步注释怎样寻觅、阐发和挑选小型对冲基金来构建您的对冲基金组合吗？

　　当我们把这些利用多样化对冲战略的小型对冲基金组合在一同时，我们不存眷经常使用的优化历程。这不是我们构建投资组合的方法。我们存眷他们的投资经历，确保他们与市场和其他基金不相干。固然如今有新的手艺，包罗机械进修模子，能够用来优化基金，我们更情愿间接与很多对冲基金司理攀谈，本人肯定恰当的组合。我们寻觅那些与我们相同更好，我们喜好他们的经历、报答性子和他们对快速变革的市场和经济前提的反响方法的基金。

　　固然“市场中性”种别偏向于表示一种特定范例的对冲基金，这类基金能够经由过程量化手艺和庞大的金融东西从市场的涨跌中赢利，但实践上存在多种市场中性战略，包罗一种作为对冲基金的基金来办理，精选利用各类对冲基金战略和投资视角的小型对冲基金司理。

　　判定优良对冲基金司理的一个特性是超等猎奇。我们会翻开引擎盖，深化理解公司的内部运作，看看引擎是怎样事情的。像我们如许的人想晓得工作是怎样运作的，并喜好与在投资范畴有专业常识和经历的人主动协作。

　　David具有没有可抉剔的风险办理资格和经历，包罗曾任Alliance Bernstein的首席风险官，Citigroup的首家企业风险司理，和除在Arctium的资产办理事情外，他仍是金融不变中间的出格参谋，纽约大学斯特恩商学院的兼职传授，和收集宁静微风险办理册本的出书作者。

　　这就是为何我们期望理解和评价我们每一个对冲基金司理背后的手艺和他们具有的才能范例，这是我们失职查询拜访的枢纽部门，以肯定他们的庞大水平。手艺和他们对阐发的利用是我们向基金司理提出的很多成绩中的主要部门。

　　起首，永久不要牢固在一个概念上。我从白宫的状况室借用了这个概念，他们已往经由过程做情形来考虑将来，让你理解你能够去的处所。然后我还接纳了所谓的“明智之旅”，你按期停下来不竭从头评价你对情况的观点。人们会被一个概念所利诱，而在风险办理中，你不期望牢固在一个特定的概念上。晓得变革的界线是甚么。假如这些工作发作，我该当做甚么？我的动作方案是甚么？

　　注册投资参谋（RIAs）需求经由过程供给处理客户成绩的新产物来辨别本人。设想一下基金排名查询网站，您的客户在削减风险的同时体验到妥当的市场报答，光滑了周期性市场颠簸基金为何不断在跌。

　　Hortz: Enrico，您能从2008年金融危急和在JPMorgan担当风险手艺结合卖力人的专业经历平分享一些观点吗？

　　这类办法契合市场中性不相干阿尔法战略的准绳，此中代表了发生阿尔法的构成部门，而传统的股票和债券持有供给了贝塔，即市场风险基金为何不断在跌。经由过程将阿尔法的寻求与市场风险别离，我们的目的是加强报答，同时削减团体投资组合的颠簸性。返回搜狐，检察更多

　　进一步阐明，假如你看一个60/40的投资组合，从60和40的股权和债券分派中拿走一点，然后参加像我们如许的基金，会发作甚么？你会增强报答的分歧性，并削减全部投资组合的风险。因而，这不是关于替换现有投资，而是关于加强它们。我们还该当留意到，没有投资是零风险的，对冲基金的基金仍旧投资于对冲基金基金排名查询网站，存在非微乎其微的丧失时机。