值得一提的是，除退场以后的分红，办理公司大多也会收取一些办理费，但这些不是他们的赢利滥觞

　　值得一提的是，除退场以后的分红，办理公司大多也会收取一些办理费，但这些不是他们的赢利滥觞。 收取办理费的缘故原由在于创投所投资的新创公司，常常需求3-5 年的工夫才会发生投资收益，而在这中心的工夫，投资人期望基金司理人能够用心投资，不消担忧饿死，以是付出一些薪水，和办公室营运等用度，让他们无后顾之忧创投企业优惠政策。 以是这个部门的营收，是间接用来消除营运用度，不会发生办理公司的赢利。

　　而综合以上的设定，就酿成了创投在做每一个投资决议计划时，必需思索到的前提，也就是英文说的“book” (划定规矩书)，假如一个新创公司契合一个基金的需求，就叫做“fit the book。” 以是创投在投资的时分，除要看到新创公司的潜力，也必需考量本人自己的战略和定位。 这就是创投的贸易形式，也注释了为何许多时分创投固然喜好一个团队，但没必要然能够投资他们的公司的缘故原由。

　　以是一家创投办理公司，他所供给的效劳就是帮投资人办理创投基金，然后在限期内尽能够的把基金报答率最大化。 他的投资标的是未上市公司的股票，发生报答的方法是在这些公司还未成熟的时分，用较低的价钱买下他们的股票清科创投，然后等着这些公司的奇迹垂垂成熟清科创投，一旦有一天上市或是被收买，那创投基金的投资，就有了”退场(Exit)”的时机。

　　要理解创投的贸易形式，先要从他的公司构造开端。 一家创投公司，说穿了就是一家基金办理公司，他旗下办理的，就是一支一支投资人拜托的创投基金(Venture Capital Fund or VC Fund)。 以是说我们普通统称的”创投”，常常是把办理公司和基金看成一个个别，如许的考虑方法偶然候会有一些成绩，我稍后会注释。

　　基金办理公司的 市场定位 ，大多跟合股的司理人，他 们的布景和特长有关，凡是他们挑选投资的财产，多数也是他们先前事情的范畴,或是在财产构造上有很大的共通性的。 因为对财产的熟习，他们对将来的开展也比力可以把握，以是能够因而定下一些投资的战略，比方:如今网路的投资人会看好Social App但能够不会投资做Webmail网站。

　　退场发生的资金创投企业优惠政策，扣除当初投资的本金，就是创投的报答。 再拿去和投资人拆帐，最初拿到的部门就是办理公司的赢利。 拆帐的方法每一个基金有差别的划定，凡是是都靠近80-20 的比例创投企业优惠政策。

　　我经常在写贸易形式，可是多数是针对新创公司的赢利方法做分析。 与各人交换的过程当中，发明许多创业人关于创投、基金的贸易形式也不是很理解，偶然候以至形成了很多没必要要的误解。在此把创投的贸易形式深化的剖析一番创投企业优惠政策，期望可以供给给各人有比力准确的信息，也让各人看创投能有比力公道的概念。

　　基金的标的物周期 则是当初募款的时分设定的投资前提，要投资晚期(early-stage)新创公司，或是前期(later-stage)新创公司。 晚期新创公司凡是需求的资金较少，退场时CYE取的得报答率较高，但退场的时程也较久。 相对的，前期公司需求的资金量大，退场的报答率较低，凡是是有比力明白的退场希冀。 以是在比年市场热钱多余，但退场机制不明白的大情况下，很多创投都转移到前期去运营，比方:普讯近来 投资行将挂牌的兴中 ，就是很好的例子创投企业优惠政策。 如许的投资战略能够一次布署较多的资金，而退场机率也比力简单预估。 但相对的，创投在晚期新创公司的投资的举动相对就少了许多清科创投。 (市场上另有一些基金是均衡式(balanced stage)，可是仍是以简化为由临时略过。)

　　理解了创投的根本贸易形式，上面我会把基金范围，和投资标的”公司周期”，参加思索来注释，让各人更理解一些成绩，比方: “为何某些很好的公司创投不克不及投?”等背后的缘故原由。

　　举例来讲: 假如A 创投投资了B 公司100 元，获得50% 股权清科创投，5 年以后B 公司上市，市值到达10,200 元，则A 创投卖掉手中持有的该公司股票，会获得5,100 元，扣除100 元本金清科创投，报答是5,000 元，和投资人拆帐后，办理公司可得1,000 元。

　　如许的历程，就是创投办理公司最主要的贸易周期(business cycle)和赢利形式，也就是他们的贸易形式。

　　创投的根本贸易形式，是低买高卖未上市公司的股票，然后与基金投资人拆帐。可是未上市公司有许多种，一个创投必须要专注在某个范畴清科创投，来提拔胜利的机率，而他旗下办理的每支基金，能够也会有差别的定位，这是”公司”和”基金”没必要然画上等号的此中一个缘故原由。

　　基金的投资周期 简朴的说就是基金的年岁。 好像上一篇所说，台湾的创投基金多数是7年期，也就是说7年以后必须要退场,把现金还给股东。 以是当一个基金曾经到了4-5岁，剩下2-3年的工夫，那大要就不会思索投资还没有有产物的超晚期(super early stage)新创公司，由于有能够会来不及进场。 (台湾基金许多有延展1-3年的条目，不外在这边为了纯真起见，先假定如许的条目不存在。)

　　而 个体基金的财产定位 ，凡是是基金办理公司的特长中，再细分的某几项。 比方:美国最富盛名的创投 Kliener Perkins 就设立了一个特地投资iPhone App的 iFund 。

　　除此以外，每支基金也会有范围，投资周期，标的物周期等属性和设定，这也是基金和公司很大差别的处所。

　　基金范围 指的是基金的总办理资产(Asset Under Management)，也就是当初募得的金额—以KP的iFund为例，他的范围是一亿美金($100mm)。 一个基金的范围常常对基金能够投的案件有很大的影响，凡是一支创投基金会期望分离在20-30家公司上，以每家2-3轮的增资预算，每轮投资的金额需占基金的1-3%阁下，再小的案件能够就不够办理本钱，没法思索。 再以iFund为例，假如一个公司只需募款美金5万(0.05%)，那很有能够就会不合错误KP的盘，要比及下一轮需求更多资金的时分再谈。 (台湾的基金凡是能够收受接管再操纵，也就是已退场的本钱，在到期前能够再拿去投资，这点和美国有很大的差别，以是台湾的基金的”有用范围”常常是资产的两三倍以上。)

　　和普通配合基金一样，创投基金内里的钱，也是由法人和小我私家等”募资”而来。 但和普通配合基金差别的，创投基金一旦募资终了，大门就关起来了，限期内投资人是不得领出的。 普通美国的VC Fund 周期是10 年，台湾的则是7 年。