清科研讨中间重点调研了两家具有差别财产布景和办理特征的CVC，对其财产赋能形式及案例停止深化阐发，别离是环球型科技企业CVC遐想创投，和传统行业央企CVC保利本钱

　　清科研讨中间重点调研了两家具有差别财产布景和办理特征的CVC，对其财产赋能形式及案例停止深化阐发，别离是环球型科技企业CVC遐想创投，和传统行业央企CVC保利本钱。

　　【1】本文和陈述所指财产团体按CVC机构或投资主体背后所属的母公司停止统计，若一家企业同时具有多个投资机构品牌，数目计为1家。

　　财产赋能东西方面，作为具有实业布景的投资机构，CVC与IVC比拟既有类似的地方，也有基于资本天禀所打造的共同赋能东西。整体来看，CVC财产赋能东西可分别为通例赋能东西和深度赋能东西两类。CVC背靠母公司，在市场偏好、财产链积聚、行业判定、企业办理经历方面具有更深的认知，因而为企业停止通例赋能经常常比IVC能更精准地满意企业营业开展的需求。在此根底上，部门CVC将本身与母公司的劣势相分离，推出一系列深度赋能东西，与通例赋能东西搭配以更好地效劳企业开展。

　　更多CVC投资与赋能效劳阐发，请点击浏览原文下载《2024年CVC财产赋能效劳开展研讨陈述》。

　　比年来，我国股权投资市场遭到多重身分影响，投资机构在募资、投资、退出等环节遍及面对窘境，所投企业及各种LP对投资机构投后效劳程度的请求也愈来愈高。虽然CVC在团体母公司的撑持下募资与退出压力较轻，投资与赋能也因营业资本撑持而具有劣势，但其在实践事情中仍面对着母公司资金供应的不愿定性、团队股权投资经历不敷、在团体内部话语权不敷、投资合作剧烈等诸多应战。且整体来看，因为CVC投资团队的专业程度良莠不齐，团队建制和专业化合作比拟IVC能够略显不敷，因而大都CVC为所投企业供给的财产资本对接效劳较为根底和散点化，还没有能完整发掘并*限度地阐扬团体母公司的劣势，仍有较大的提拔空间。对此，CVC能够增强与IVC的协作，构成劣势互补，同时进步本身投资与办理的专业才能，打造更具系统化的投资办理与赋能机制。

　　清科基于过往研讨根底，将CVC对外展开股权投资的动因分别为营业动因与财政动因两类。营业层面，CVC经由过程投资企业股权能够完成市场扩大、营业延长、再造增加引擎的结果。财政层面，CVC不单能够从股权投资中获得必然投资收益，还能够经由过程与被投企业的协作完成降本增效。普通而言，CVC的投资举动会同时受营业与财政动因驱动，并在两者之间停止衡量，因而CVC投资时将按照本身状况接纳差同化的投资形式，进而影响其与被投企业之间的互动方法、联合严密度，终极衍生出差别的财产赋能形式龙腾东方创投网，清科研讨中间将其大抵总结为内涵型、内化型、协同型三类。

　　今朝，遐想创投已经由过程“火种方案”、“星斗方案”、“光亮方案”为浩瀚被投企业供给了多维度的赋能效劳、鞭策企业全方位开展龙腾东方创投网，被投企业也为遐想的产物和营业带来了最前沿的手艺和生机，增进遐想消费服从和产物合作力的提拔，完成了团体和企业的双向赋能。

　　遐想团体是环球*的ICT科技企业，中心营业涵盖智能物联、智能根底设备和行业智能与效劳。作为遐想团体的“科技瞭望塔”，遐想创投自建立之初便显现出与传统CVC纷歧样的特质：一是运作自力性，对峙办理与决议计划链路的自力灵敏，如遐想团体办理层不干涉项目决议计划；二是投资前瞻性，以团体营业为根底重点投资中心科技，同时探究规划更远、更具设想力的财产标的目的；三是赋能片面性，经由过程内部投资和内部孵化不竭拓展财产生态内涵，并融汇团体的环球资本，打造全链条、全方位、与企业双向赋能开展的生态圈。

　　地产是百姓经济支柱行业之一，财产链条长、笼盖范畴广，与诸多行业和财产部分有营业和资本交集。因而，地产高低流企业之间常常存在必然的信息不合错误称、资本操纵服从低、合风格险高档成绩。关于地产财产链企业，保利本钱基于保利开展控股的“链长”影响力打造了体系性财产赋能东西，牵引地产财产链各环节的分离资本，分离所投企业的营业特性为其供给“补足式”的财产赋能，助力企业提拔综合才能，进而生长为地产财产链中的“小队长”。

　　CVC与IVC（自力创投）的构造情势存在差别、资本和才能天禀差别，在投资和为被投企业供给赋能效劳时也各有偏重和劣势。

　　清科研讨中间多年以来连续存眷CVC的开展意向并已公布多份CVC系列研讨陈述，本年我们聚焦于CVC的财产赋能理论，构成《2024年CVC财产赋能效劳开展研讨陈述》（下文称“陈述”）。本陈述从环球和中国CVC开展状况切入，在比照阐发CVC和IVC各自投资及赋能特性的根底上，总结归结了CVC财产赋能效劳形式，并重点调研了两家具有特征的CVC机构，对其财产赋能机制及赋能案例停止深化阐发。最初，陈述对CVC财产赋能效劳的开展趋向停止了瞻望。借此陈述，我们期望为CVC和其他投资机构财产赋能事情的展开供给必然参考，也欢送更多的市场存眷者与我们一同讨论。

　　在投资方面，CVC投资普通状况下需求效劳于团体/母公司的计谋计划、鞭策主业开展，因而在投资时CVC不单需求思索财政收益，还需统筹项目标计谋代价。CVC投资次要按照团体需乞降项目标详细状况做出详细决议计划，在投资阶段、投资范围方面常常限定较少，战略相对灵敏。但部门CVC在停止投资决议计划时需求与团体多个部分协同协作，从而招致决议计划周期拉长，能够错失投资时机。IVC投资时次要思索满意各种LP的差同化诉求并完成*化的财政报答，投资阶段、投资范围凡是有较为明白的定位。这一方面有助于婚配特定LP的需求并展开连续募资，另外一方面也便于IVC明白本身的投资范畴和鸿沟、连结专业性和专注度龙腾东方创投网。比拟部门需求与团体到场决议计划的CVC，大都市场化IVC的投资决议计划流程愈加精简，可以快速适应市场变革、实时掌握投资时机，但其投资节拍受内部情况身分的影响常常也较大。

　　历经三十余年的开展，我国股权投资市场逐步进入优化调解阶段，公司创业投资/计谋投资者（Corporate Venture Capital，CVC）在理论中也面对着内部质疑、资金“断供”、投资风险上升、企业复合需求增长等诸多应战。为连结本身合作力，比年来很多CVC将财产赋能才能建立作为事情重点之一，并逐步积累了很多值得总结研讨和鉴戒的理论。

　　作为财产与当局的桥梁，保利本钱充实阐扬本身专业投资与资本整合才能，以科技投资规划财产晋级新动能，以财产助力地区经济开展，构建多方双赢的财产生态。保利本钱一方面和谐保利开展控股与保利团体的营业资本为所投科技企业供给多范畴使用处景，同时和谐处所资本为企业处理产线与消费基地落地等成绩；另外一方面保利的投资和资本嫁接也能鞭策本地财产集群培养、赋能财产生态的开展。别的，保利本钱还鞭策部门所投企业成为利城本钱的LP，协助所投企业前瞻性规划新兴手艺和企业产物的交融与立异，发掘更多财产链并购时机。

　　信息同享层是三级生态赋能系统的基石，旨在协助遐想团体成员和客户增强对被投企业手艺和产物的了解，为下一步的协作等打下优良根底，同时也为行业表里供给了信息交换和常识同享的平台，增强遐想和被投企业的品牌影响力。

　　保利本钱阐扬“链长”带头感化引领地产行业晋级开展国诚投顾官网，阐扬主业资本赋能劣势助力企业丰硕落地场景。其所投企业也经由过程营业协作协助保利本钱与团体进一步探究地产主业高质量立异途径、优化调解开展战略与营业规划，并为全部地产财产的转型晋级供给通道，终极构成多方共生双赢的生态集群。

　　多年来，遐想创投在存眷投资晚期中心科技的同时，也不断探究怎样更好地效劳科技企业。遐想团体具有成熟的环球供给链系统和效劳系统，在产物、市场龙腾东方创投网、客户、渠道、供给链等多方面具有劣势，对公司开展计谋也具有深入了解，熟知科技企业在差别开展阶段能够会碰到的瓶颈和困难。基于团体的资本、经历和才能，遐想创投构建了共同的三级生态赋能系统，为被投企业和团体之间架起相同合作的桥梁，协助企业精准处理成绩、安康开展，并连续鞭策前沿科技在财产中落地。

　　清科研讨中间调研理解到，遐想创投的三级生态赋能系统由信息同享层、资本赋能层、贸易落地层构成，别离从信息同享、生态赋能、触达与毗连等角度动手，全方位赋能企业开展。

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　　中国CVC投资自1998年抽芽，在二十余年的工夫内历经了抽芽、起步、快速开展期，并于2020年开端步入调解开展期。在此时期，境外财产布景企业、各行各业的优良外乡企业主动到场股权投资，以完成财政、计谋协同、生态构建等目的。按照清科创业（旗下清科研讨中间统计，停止2024年上半年我国共有靠近8,000产业业团体【1】间接或经由过程部属投资平台【2】到场过股权投资，合计完成CVC投资案例33,151起，表露的累计投资金额到达27,548.83亿元群众币。

　　保利团体是由国资委间接办理的大型中心企业，旗下保利开展控股团体股分有限公司（保利开展控股，600048.SH）营业规划触及修建、物业、文旅、康养、教诲等范畴。保利本钱是承载保利开展控股财产和金融开展计谋的中心平台，次要效劳于保利开展控股“不动发生态”的构建，重点规划地产财产链、修建科技和以家居为中心的消耗等范畴，为社会筑造“低碳聪慧人居”；同时对准可以使用于地产主业的前沿立异手艺，撑持全部地产行业的数字化、聪慧化、低碳化转型。

　　2019年国务院办公厅出台《关于增进平台经济标准安康开展的指点定见》（国办发〔2019〕38号），明白“立异羁系理念和方法，包涵谨慎羁系”的开展理念，互联网企业开端逐步放缓投资节拍、膨胀出资范围。2020年至今，在内部情况身分的影响下CVC投资案例数目和金额逐步显现下滑趋向。2021年中国股权投资市场团体呈现较大幅度回暖，各种企业也纷繁环绕本身主业或是前沿科技范畴展开投资规划。据统计国诚投顾官网，年内展开投资的CVC数目超越1,700家。

　　经由过程完美的生态联动赋能系统和多样的赋能东西，被投企业和遐想团体之间逐渐成立了持久的信赖和协作干系。实践上，在遐想为企业供给资金撑持和资本赋能效劳的同时，被投企业也在耳濡目染之间对团体发生主动影响，以创业立异的力气赋能遐想团体的开展，构建了包涵开放、双向赋能、协作双赢的良性财产生态。

　　详细来讲，保利本钱对地产财产链企业的体系性赋能次要触及计谋计划、营业赋能、本钱运作层面，不只协助企业明白开展主线、定位与中心合作力，还经由过程产物打磨与落地、定单赋能、资本对接等系列手腕协助所投企业完成营业提拔，并结合多方专业力气为企业持久开展供给片面撑持。当所投企业与团体主业深度协同，以至能协助主业提拔时，保利本钱会经由过程“大股比投资+体系性赋能”的方法深度到场企业运营，从计谋、营业、本钱等层面动手展开针对所投企业的办理提拔与资本整合事情，加深其与团体的财产链协作，终极完成团体团体生态的代价提拔。

　　在赋能效劳方面，CVC多以营业为中心、以财产为重点为被投企业供给赋能，可间接将团体的资本和劣势“嫁接”给企业，与IVC比拟具有较着劣势。在撑持企业开展的过程当中，CVC不但单是连接团体和企业的桥梁，更会以“仆人翁”的脚色鞭策财产生态的构建，鞭策各方与母公司严密联动，不竭强大财产生态圈并为生态中的各方带来效益。跟着企业关于复合效劳和精准赋能的需求日积月累，CVC也需求体系梳理、整合已有资本，为差别范例的企业供给体系化的赋能。IVC多环绕企业代价提拔睁开赋能效劳，因而与CVC的财产视角比拟IVC更具本钱运作的劣势。在为被投企业供给增值效劳的过程当中，IVC的脚色更倾向于被投企业之间、企业与当局国诚投顾官网、财产之间的“粘合剂”，鞭策各种资本的聚集与对接。而在赋能效劳系统与各项才能建立方面，IVC比拟CVC也有更深化的考虑与更片面的规划，尺度化的效劳才能有助于其稳固本身劣势。

　　为了更大水平地阐扬保利团体的央企资本劣势和影响力，增进相干财产生态的构建、鞭策我国财产转型晋级，保利本钱结合处所当局、国资平台，分离央企CVC和地区国资两重力气与劣势，鞭策企业融入本地财产，在协助企业功效财产化的同时赋能财产生态开展。2019年保利本钱与杭州市拱墅区国有投资控股团体有限公司配合设立了一家“央企CVC+地区国资”多元化的复合型投资机构—利城本钱。经由过程央地联动形式，地区国资协助保利本钱深化本地，保利本钱基于本身投资经历发掘优良项目，也动员更多被投企业落地。

　　2008年从前中国CVC投资活泼度较低。2009年以来CVC投资案例数目和金额不变上升，2009年至2014年的案例数目年复合增加率超越50.0%。2015年“双创海潮”鼓起，CVC投资案例数目和金额开端快速提拔。2017年至2018年，在滴滴、美团、饿了么等互联网企业和满帮、中通快递等仓储物流企业的多轮大额融资鞭策下，中国CVC投资范围均超越了3,500亿元群众币。

　　在三级生态联动系统的根底上，遐想创投进一步打造了多元协作方案和深度赋能东西，向企业开放遐想手艺、才能和资本，为企业供给多元复合的效劳。在信息同享层面，推出《成员企业白皮书》并举行创投周、CEO年会等交换举动，促停止业表里的多方对接与协作，为深化生态共建打下优良根底。在生态赋能层面，结合团体多个营业部分按照企业开展阶段与实践需求，订定了一系列财产链赋能方案，协助企业放慢产物研发历程、高效构造消费、优化产物贩卖、完美托付效劳、计划出海规划等。将来，关于具有环球营业才能根底、已有出海计划或故意愿停止外洋规划的优良企业，遐想创投还将推出特地的生态赋能方案，精准助力企业开展。在贸易落地层面，遐想创投推出了“科技财产行”举动，率领被投企业与业内多方展开深化交换，间接协助企业链接客户需求、切近需求场景、不竭打磨和完美产物，并从本钱和营业层面发掘协作落地时机。

　　贸易落地层将遐想团体、被投企业、当局、行业客户等多方毗连为一体，配合探究协作时机点、发掘协作形式、拓展协作场景，以生态协力鞭策被投企业功效贸易化和科技的财产化落地，同时鞭策全部行业和财产的开展前进。

　　生态赋能层是环绕“研产供销服”全链条的生态协作与协同平台，为企业供给遐想产物、市场、渠道、客户等多重资本撑持，针对企业在产物研发、消费、贩卖、托付、出海等环节的不敷的地方精准施策，协助企业补足短板、扩展劣势、提拔代价。