有限合股制的构造情势在美国创业投资界占主导职位，其遍及实施的根本前提是：地点国度和地域的法令系统均为均衡法系统，订定实施有限义务法和有限合股法，拜托代办署理信誉轨制完美，具有多量具有较强风险掌握才能微风险接受才能的投资者及专业投资办理人等

　　有限合股制的构造情势在美国创业投资界占主导职位，其遍及实施的根本前提是：地点国度和地域的法令系统均为均衡法系统，订定实施有限义务法和有限合股法，拜托代办署理信誉轨制完美，具有多量具有较强风险掌握才能微风险接受才能的投资者及专业投资办理人等。明显，中国现阶段还根本不具有这些前提，特别我国的法令系统是大陆法系，夸大投资主体的资历创蓝亚马逊论坛，至今还没有没有限义务法和有限合股法，再加上中国外乡的出资人出格重视对投资举动的决议计划权和掌握权。

　　自我办理型形式即创业投资公司既设董事会，又设专业办理团队，自行办理投资公司的资产及投资经停业务，并在公司内部实施受权运营的机制，即董事会利用法人财富一切权和严重事项的决议计划权和监视权，被聘任的办理团队即运营班子由董事会受权卖力投资办理的一样平常举动。今朝中国设立的外乡创业投资企业遍及实施自我办理形式。它们均按照现行《公司法》设立并展开投资运营运作举动。这是因为中国创业投资业尚处于开展早期创蓝亚马逊论坛，相干法令轨制缺位，投资司理人市场还没有构成创蓝亚马逊论坛，拜托代办署理风险很大，对专业办理人市场名誉机制的鼓励和束缚效率还远不克不及充实阐扬等，因而，为了吸收投资者投资入股设立创业投资企业，必需出格夸大“投资者主权”的准绳，虽然投资者作为股东其实不完整熟习创业投资业的特性。

　　但是，投资基金只是汇合投资资金的客观存在形状，在差别的法令轨制下，它们作为自力财富主体或自力的运营主体所采纳的构造情势和办理形式是差别的。今朝，天下遍及实施的创业投资基金构造情势次要有两种：一种是按有限合股法设立的创业投资有限合股企业，另外一种创投基金的法定构造情势是公司制。

　　自己在对台湾创业投资奇迹停止考查时创蓝亚马逊论坛，曾特地征询台湾的偕行，为何台湾很早进修美国，很多创业投资基金公司的卖力人都曾持久在美国进修和事情，台湾的创业投资企业却没有照搬美国的有限合股制而实施公司制？台湾偕行的答复很简朴遐想创投，由于台湾的《公司法》相沿的是中华民国的根本法令轨制，虽几经修正，但仍属大陆法系统。但是，台湾在履行公司制过程当中，擅长奇妙地引入有限合股制的某些有用的管理机制，并且很胜利。比如台湾创业投资以私募方法倡议设立公司型基金，设置封锁期，多数拜托专业投资参谋机构代办署理处置创业投资（基金）公司的投资运营举动，并实施拜托代办署理用度制和投资净收益分红的嘉奖制等。

　　这里还要弥补阐明一点，曾有一种说法，把创业投资（基金）公司拜托办理干系视同于金融信任干系。实在这是一种曲解。当我们深化比照研讨美国的有限合股制创业投资和台湾的公司制创业投资以后，即可完全弄大白创业投资基金的拜托办理是民法上所讲的拜托———代办署理干系遐想创投，而不是《信任法》所讲的“信任—受托”干系。由于在“信任—受托”干系中，财富一切权发作转移遐想创投，而在“拜托—代办署理”干系中，财富一切权并没有转移创蓝亚马逊论坛，而仅仅转移运营权，即创业投资基金只是将投资运营办理权转移给自力的专业投资办理机构。

　　颠末几年的理论，“自我办理型”创业投资已暴暴露很多天赋的短处：董事会掌握权太大，办理团队缺少自立性和不变性，因为出资人不甚明白创业投资营业，在投资决议计划上存在自觉性，重视年度的短时间投资报答，与项目投资持久性的创业投资根本特性相悖，特别是在鼓励和束缚方面缺少必然的标准，存在较大的随便性，再加上对创业投资企业实施实收本钱制和两重纳税等。因而，为了创业投资企业的保存和为股东供给年度报答，办理团队不能不去投资那些短时间以内有用益的非创业投资业营业（包罗证券投资及其他债务投资等），削减以至抛却对高生长性创业企业的投资。这类由轨制缺点所酿成的中国外乡创业投资业的潜伏危急，如不从底子上处理，将早晚会发作的。

　　假如报酬地将创业投资基金的拜托代办署理制混淆为信任制，并托言增强金融羁系而阻挡履行创业投资基金的拜托办理制，将会铸成汗青的大错创蓝亚马逊论坛，中国创业投资业大开展的期望也将成为泡影。

　　公司制是根据有限义务公司法或股分有限公司法，并采纳私募方法设立的封锁型创业投资基金。公司制创业投资基金轨制摆设的特性是：在股东与董事会、董事会与司理之间实施两重拜托———代办署理干系及响应的长处鼓励微风险束缚机制。从这个意义上讲，今朝在中国设立的外乡创业投资企业中，由两个以上投资者经由过程入股方法停止汇合投资的，仿佛有点象公司制的创业投资基金，但是因为国度缺少相干的出格法令法例，在其募资方法、未设置封锁期及内部管理和运作机制等方面还没有真正成为标准的公司制创业投资基金，其轨制摆设缺少中心运作机制即拜托———代办署理和办理机构化的机制，其素质上仍属于现行《公司法》所划定的加工商业类企业，只不外处置的营业属于投资类罢了。

　　综观创业投资兴旺的国度和地域，创业本钱的根本形状有两类：一是汇合投资形状即投资基金形状，二长短汇合投资形状即非投资基金形状。在这里我们重点考查“汇合投资形状”。这类形状不只是创业投资根本形状的开展标的目的和创业投资各人属中的支流，并且采纳私募型和封锁式。

　　我国创业投资的构造情势与办理情势不断是业界存眷的成绩，本文作者从创业本钱的根本形状和能否作为汇合投资轨制的法定构造情势两方面来对创业投资的构造情势和办理情势加以阐发，以求得到对创业投资构造情势和办理情势较为客观的认知。

　　拜托办理型形式。它的根本特性是创业投资（基金）公司不设运营办理团队，而是拜托与之相自力的专业投资办理机构卖力投资运营办理，单方签署具有法令效率的拜托运营办理和谈，从而完成办理团队的机构化，并经由过程量化功绩报答和办理费等使鼓励和束缚机制软化。公司型创业投资基金拜托办理运作机制的运作法式是：公司（基金）董事会拜托自力的专业投资办理机构卖力项目标挑选、评价阐发和提出投资倡议书遐想创投，报经公司（基金）董事会决议计划赞成后，卖力打点项目投资的详细事项和投资后办理，然后再提出投资处理倡议书，报由公司（基金）董事会决议计划。公司（基金）法人财富的投资和收益主体均是创业投资公司自己，而不是受托的专业投资办理机构。台湾地域即是公司制创业投资基金实施拜托办理形式的胜利范例，它的经历十分值得我们鉴戒。今朝在中国注册设立的外资创业投资机构，险些都将投资基金设在境外，实施拜托办理形式，同时在中国境内设立投资办理操纵平台，因为它们具有资本和办理机制的劣势，其合作力很强，远非中国外乡创业投资企业能够比拟。